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　　另一只靴子還在半空？

　　在央行四種宏調手段中，除了加息以外的三種都已經(jīng)在金融危機后新一輪復蘇周期中使用過(guò)了。未來(lái)還有哪些調控手段可能上馬呢？

　　“面臨迫在眉睫的政策劇烈調整預期，反倒可能令金融機構加快放貸步伐，以便在緊縮的大門(mén)關(guān)閉之前，完成預期信貸任務(wù)。這可能令后續還出臺定向央票�！濒斦�委表示。

　　央行曾在去年二季度針對貸款沖高商業(yè)銀行發(fā)行千億懲罰性定向央票。

　　另外，強烈的緊縮預期，將賦予銀行更強的議價(jià)能力，貸款利率將會(huì )上浮。在貨幣政策遏制信貸沖鋒作用有限的情況下，監管風(fēng)險可能上升。

　　魯政委還認為，年內準備金率還有繼續調整可能，加息時(shí)點(diǎn)也可能提前。

　　他指出，從目前的情況看，年內準備金率未來(lái)還有2-3次上調可能，而加息時(shí)點(diǎn)也可能提前，但具體尚需觀(guān)察央票利率上升速度來(lái)確定。但必須指出的是，從目前法定存款準備金率的情況看，未來(lái)能夠繼續使用的空間已經(jīng)不大。

　　信貸增速將大幅度收斂？

　　公開(kāi)資料顯示，所謂存款準備金，是指金融機構為保證客戶(hù)提取存款和資金清算需要而準備的在央行的存款，央行要求的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。

　　以本次存款準備金率上調為例，大型金融機構存款準備金率提高至15%，中小金融機構則保持13.5%不變。也就是說(shuō)，銀行每吸收100元存款，將留15元放在央行，而用剩下的85元放貸�！斑@明顯是在收緊銀根，意在使信貸增速有所收斂�！睂Υ�，北京大學(xué)中國金融業(yè)研究中心副主任呂隨啟這樣表示。

　　新年第一個(gè)月就選擇使用如此硬性的調控手段控制放貸速度，在專(zhuān)家眼中，央行的舉措是在未雨綢繆。此前有消息稱(chēng)，新年第一周，新增信貸額度為6000億元，“且不論這個(gè)數據的真實(shí)性，單從消息引發(fā)的市場(chǎng)關(guān)注上可以看出，市場(chǎng)在等待央行的態(tài)度。這個(gè)數據明顯與今年信貸合理充裕的工作目標背道而馳。此時(shí)不提高準備金率，銀行業(yè)信貸增速很可能出現一個(gè)背離預期的情況�！眳坞S啟這樣表示。不過(guò)，上調存款準備金率，是否真的能夠使信貸增速大幅收斂恐怕還是未知數。相關(guān)人士算了一筆賬：以截至2009年11月末的數據測算(存款余額60.67萬(wàn)億元)，此番上調將凍結銀行信貸資金3000億元人民幣左右�！斑@個(gè)數據目前來(lái)看不會(huì )拴住銀行信貸員放貸的腿，但至少使銀行感到了桎梏�！毕嚓P(guān)人士表示。

　　銀行借此逃過(guò)資本紅線(xiàn)限制？

　　塞翁失馬，焉知非福？一方面，存款準備金率上調，銀行部分信貸額度“作廢”；另一方面，不少專(zhuān)家認為，存款準備金率上調，將加大銀行存貸比的利潤壓力，央行可能會(huì )就此“放手”，短時(shí)間內不再提銀行資本充足率紅線(xiàn)上調的問(wèn)題，銀行因此能夠避免一次夾縫中生存的窘境。

　　就在年前，有關(guān)高速放貸之后銀行將執行怎樣的資本充足率水平一點(diǎn)，引發(fā)市場(chǎng)熱議。有消息稱(chēng)，銀監會(huì )有意提高大型銀行資本充足率至13%，銀監會(huì )隨之澄清；此后，有關(guān)資本充足率到底是“12%”、“11%”等數字的傳聞從未消失。

　　“大家都擔心銀行業(yè)在去年這樣特殊的背景下，資本壞賬有所抬頭，雖然不良貸款余額和不良貸款率一直保持雙降趨勢，但監管層時(shí)刻警惕風(fēng)險擴張的意識也是很有必要的�！睂Υ�，一位銀行業(yè)內人士這樣表示。而光大集團董事唐雙寧在近日的相關(guān)會(huì )議上，也表達了對不良率上升的擔憂(yōu)。

　　“即便逃過(guò)潛在的資本新紅線(xiàn)限制，銀行業(yè)今后的路不一定平坦，央行手中還有‘加息’殺手锏，銀行恐怕無(wú)法繞過(guò)控制信貸增速這一點(diǎn)�！睒I(yè)內人士這樣表示。

　　準備金率上調利空不小

　　A股3300點(diǎn)前剛見(jiàn)曙光又臨大考。

　　近兩個(gè)交易日，A股市場(chǎng)連續上演高潮大戲，著(zhù)實(shí)好看。前日利好之下的百點(diǎn)回調還未讓人回過(guò)神來(lái)；昨日，隨著(zhù)石化雙雄的一聲怒吼，大盤(pán)又走出了近百點(diǎn)的拉升。揭開(kāi)幕后，貨幣緊縮預期就是其主要導演。

　　昨日晚間，緊縮政策靴子落地，正當市場(chǎng)對1月份信貸充足樂(lè )觀(guān)之時(shí)，央行突然宣布自1月18日起，上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這一搶先調控的利空給今日及后期市場(chǎng)都將帶來(lái)重大影響，而剛剛重整旗鼓準備再攻3300點(diǎn)的A股再度面臨下行考驗。