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　　交割日

　　定在每月第三個(gè)周五 規避月末波動(dòng)

　　根據《滬深300股指期貨合約》(征求意見(jiàn)稿)中規定，最后交易日與交割日為“合約到期月份的第三個(gè)周五，遇國家法定假日順延”。根據計算，每月的第三個(gè)周五基本都在當月中旬，有時(shí)甚至會(huì )在當月的14號、15號就進(jìn)行交割。這與國外股指期貨通常在月末交割有所不同。

　　業(yè)內人士表示，股票市場(chǎng)通常有“月末效應”，許多法人單位因做賬原因，會(huì )頻繁進(jìn)行交易，因此月末波動(dòng)會(huì )較大。而股指期貨也有“到期日效應”，許多資金會(huì )在到期日平倉，導致價(jià)格波動(dòng)。如果兩個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)疊加在一起，會(huì )增大市場(chǎng)的波動(dòng)，對現貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)都將產(chǎn)生較大影響。如今將交割日定在第三個(gè)周五，基本就可以在當月中旬進(jìn)行交割，避免出現月末劇烈市場(chǎng)波動(dòng)。

　　競價(jià)交易

　　漲跌停板成交“平倉掛單優(yōu)先”

　　股指期貨連續競價(jià)交易按照“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則進(jìn)行，這一點(diǎn)與A股市場(chǎng)相類(lèi)似；但在遇到漲跌停板的極端行情之時(shí)，以漲跌停板價(jià)格申報的指令，按照“平倉優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則進(jìn)行。這是因為股指期貨采用雙向交易，投資者既可以開(kāi)多倉，也可以開(kāi)空倉。

　　股指期貨采用集合競價(jià)和連續競價(jià)兩種方式撮合成交，正常交易日9:10-9:15為集合競價(jià)時(shí)間。其中，9:10-9:14為指令申報時(shí)間，9:14-9:15為指令撮合時(shí)間。集合競價(jià)指令申報時(shí)間不接受市價(jià)指令申報，集合競價(jià)指令撮合時(shí)間不接受指令申報。

　　為防止部分會(huì )員和客戶(hù)利用技術(shù)優(yōu)勢影響交易系統安全和正常交易秩序，對于會(huì )員、客戶(hù)采取可能影響交易所系統安全或者正常交易秩序的方式下達交易指令的，中金所可采取相關(guān)措施加以限制。

　　信息披露

　　基金、保險頭寸可能會(huì )“隱藏”起來(lái)

　　任何一張股指期貨合約掛牌交易后，只要其單邊持倉量達到1萬(wàn)手以上，即被視作“活躍月份合約”。中金所每日交易結束后，將披露活躍月份合約前20名結算會(huì )員的成交量和持倉量。

　　值得一提的是，為保護會(huì )員和客戶(hù)的商業(yè)秘密，中金所只公布活躍月份合約前20名結算會(huì )員的成交量和持倉量。市場(chǎng)人士推測，基金、保險等大資金未來(lái)有望成為與中金所直連的非結算會(huì )員，也就是說(shuō)，未來(lái)基金、保險等大資金的股指期貨交易頭寸可能會(huì )被很好地“隱藏”起來(lái)。

　　這與國內商品期貨市場(chǎng)的習慣有很大不同。目前，國內三大商品期貨交易所會(huì )員分為兩種，即自營(yíng)會(huì )員和非自營(yíng)會(huì )員。無(wú)論是哪種會(huì )員，只要其交易的合約達到信息公開(kāi)標準，交易所就會(huì )公布其成交量和持倉量。

　　持倉限額

　　單個(gè)賬戶(hù)限額約1500萬(wàn)元

　　為進(jìn)一步加強風(fēng)險控制、防止價(jià)格操縱，中金所將非套保交易的單個(gè)股指期貨交易賬戶(hù)持倉限額由原先的600手調整為100手。若以當前點(diǎn)位計算，每手合約面值100萬(wàn)元、保證金比例15%計算，單個(gè)交易賬戶(hù)的限倉金額約在1500萬(wàn)元左右。

　　除了對單個(gè)賬戶(hù)進(jìn)行限倉管理，中金所還將對單個(gè)結算會(huì )員進(jìn)行限倉。限倉標準將按照每日結算后，某一合約單邊的總持倉量計算。但進(jìn)行套期保值交易和套利交易的客戶(hù)號的持倉按照交易所有關(guān)規定執行。

　　為加強對大戶(hù)的監管，中金所規定從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì )員或者客戶(hù)不同客戶(hù)號的持倉及客戶(hù)在不同會(huì )員處的持倉合并計算；增加“客戶(hù)的持倉尚未滿(mǎn)足相關(guān)大戶(hù)標準，但交易所認為有必要的，交易所可以要求其進(jìn)行大戶(hù)報告”的規定。