隨著(zhù)相關(guān)細則的陸續出臺，呼聲已久的滬深300指數期貨終于越來(lái)越近了。雖然監管層對于何時(shí)推出依然三緘其口，但越來(lái)越多的投資者已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注到這個(gè)“新生事物”了。
昨天下午，北京喜來(lái)登長(cháng)城飯店二層1號宴會(huì )廳，由和訊網(wǎng)和北京期貨業(yè)商會(huì )主辦的股指期貨研討會(huì )吸引了來(lái)自中金所、北京證監局、券商、學(xué)者和普通投資者在內的百余人參加。
會(huì )議的主題是當前牛市氛圍下股指期貨推出后的操作思路。
“股指期貨不會(huì )改變股市基本運行趨勢”
中國金融期貨交易所 劉文財
“短期內會(huì )出現一個(gè)資金由現貨市場(chǎng)轉移的局面，但從中長(cháng)期來(lái)看，股指期貨推出有利于吸引更多資金入場(chǎng)�！眲⑽呢斦J為，股指期貨并不會(huì )改變股市基本運行的趨勢。
“從全球經(jīng)驗來(lái)看的確沒(méi)有一個(gè)定律，推出之后市場(chǎng)有漲有跌，我們在模型中畫(huà)了美國、日本、法國、德國、中國香港、中國臺灣、馬來(lái)西亞、韓國、印度、泰國等市場(chǎng)的歷史表現，從這些圖來(lái)看的確沒(méi)有發(fā)現一個(gè)比較有規律的現象，指數期貨在推出前市場(chǎng)估值會(huì )不會(huì )升高或者是推出之后市場(chǎng)估值會(huì )不會(huì )下降�！绷�?yè)⻊⑽呢斀榻B，股指期貨的參與者主要是機構，個(gè)人投資者參與比例并不高。
“股指期貨難擋牛市”
北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(cháng) 胡俞越
“2010年，我個(gè)人認為股指可以看高到1萬(wàn)點(diǎn)�！焙嵩阶蛉赵跁�(huì )上再出驚人之語(yǔ)。
雖然認為股指期貨推出對股市會(huì )有一定影響，但胡俞越在經(jīng)過(guò)統計分析后指出，股指的長(cháng)期趨勢并不會(huì )因為股指期貨的上市而改變。
“中國股指期貨對現貨市場(chǎng)的影響也不可能完全重復其他國家和地區的歷史路徑�！焙嵩秸J為，推出股指期貨之前，A股會(huì )持續震蕩、上揚的趨勢。其中，滬深300成分股的上漲幅度會(huì )逐步大于非成分股的上漲幅度。推出股指期貨后，滬深300成分股的波幅會(huì )大于非成分股的波幅，而指數的上下波動(dòng)也可能會(huì )加大，但是不會(huì )出現大幅下跌，也不會(huì )形成中期頂部。在他看來(lái)，宏觀(guān)經(jīng)濟政策以及其他基本面的走勢依然決定股市走勢最重要的因素。
“關(guān)鍵看推出時(shí)機”
中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(cháng) 賀強
“我的觀(guān)點(diǎn)是看什么時(shí)候推出，對市場(chǎng)影響大小主要是看推出的時(shí)候股票市場(chǎng)的點(diǎn)位高低�！辟R強認為，尋找一個(gè)合理的點(diǎn)位推出股指期貨是很重要的�！翱梢灾v，點(diǎn)位炒得越高，推出股指期貨做空越容易，對市場(chǎng)負面影響可能就會(huì )越大。個(gè)人認為，1800點(diǎn)到2000點(diǎn)可能是合適的機會(huì )�！辟R強表示。
在他看來(lái)，合理點(diǎn)位就是在現貨市場(chǎng)包括在股指期貨的機構投資者是出現多空分歧的�！霸诙嗫辗制绫容^多的情況下推出，有做多的、有做空的，這時(shí)比較容易平衡。如果現貨市場(chǎng)點(diǎn)位炒得非常高，這樣可能會(huì )有暴跌�！�
不過(guò)，他認為，這不會(huì )過(guò)多地分流現貨市場(chǎng)的資金�！瓣P(guān)鍵是如果在中金交易所機構出現大量開(kāi)空倉的行為，現貨市場(chǎng)可能就會(huì )有一定的風(fēng)險�！辟R強補充指出，現在這么高的點(diǎn)位，把眼前的利好都已經(jīng)消化了，在這個(gè)時(shí)候推出股指期貨，做多容易還是做空容易？機構很可能這邊開(kāi)了股指期貨，開(kāi)了空倉，那邊在現貨市場(chǎng)出貨，而那邊又創(chuàng )造新的利潤。
“股指期貨是把雙刃劍”
銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家 左小蕾
“我參加模擬交易的結果是以完敗結束的�！币幌驉�(ài)吹冷風(fēng)的左小蕾對于股指期貨表現出了一貫的理性。
在流動(dòng)性過(guò)剩的背景下，左小蕾認為，必須強調股指期貨套期保值的功能�！跋碌材苜嶅X(qián)的觀(guān)念是個(gè)誤區�！痹谒磥�(lái)，人們需要重新對股指期貨推出的目的和作用進(jìn)行認識�！肮芍钙谪洷旧聿⒉粍�(chuàng )造財富，它是一把雙刃劍，中航油事件、國儲銅事件都是前車(chē)之鑒�！�
左小蕾同時(shí)指出，股指期貨風(fēng)險很高，普通投資者需謹慎。
“心理影響而非實(shí)質(zhì)影響”
海通證券 陳路
“由于流動(dòng)性過(guò)剩的狀況沒(méi)有根本性的改變。我覺(jué)得如果市場(chǎng)會(huì )有所波動(dòng)的話(huà)，也是一個(gè)短期的因素，而不會(huì )長(cháng)期影響這個(gè)市場(chǎng)作用�？赡軙�(huì )有震蕩，但主要是心理上的影響，現在因為媒體太多地講，股指期貨推出之前是上漲，股指期貨推出之后是下跌的，這應該是短暫的影響�！�(劉杰）
