一張在幾天之后就將價(jià)值歸零的“廢紙”,卻在股市里被爆炒,短短11個(gè)交易日最高漲幅超過(guò)800%,換手率更是達到8538%——
2007年6月22日,將是鉀肥JTP1認沽權證(038008)的最后一個(gè)交易日。權證的行權期為5天,該認沽權證行權比例為1∶1,也就是說(shuō),如果投資者每持有一份鉀肥JTP1認沽權證,有權在2007年6月25日至2007年6月29日以15.1元的價(jià)格向權證發(fā)行人賣(mài)出1股鹽湖鉀肥股票。
然而,直到6月13日,鹽湖鉀肥的收盤(pán)價(jià)格還是高高在上的46.6元。有誰(shuí)會(huì )傻到從市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)46元多的股票,再把它用15.1元的行權價(jià)格賣(mài)出呢?很明顯,該認沽權證的內在價(jià)值為0元,就是廢紙一張。
自5月30日印花稅調整以來(lái)的11個(gè)交易日內,權證市場(chǎng)因為股指的巨幅震蕩而越發(fā)火爆。其中鉀肥JTP1的最高漲幅超過(guò)800%,換手率更是達到驚人的8538%。
這么一張在幾天之后就將價(jià)值歸零的“廢紙”,為何被瘋狂地炒作?
搏傻——
誰(shuí)來(lái)接擊鼓傳花的最后一棒
小萬(wàn)就是權證炒家中的一員,這幾天炒權證的經(jīng)歷如同坐了趟“過(guò)山車(chē)”。他前段時(shí)間開(kāi)始炒股,2個(gè)月時(shí)間就賺了3萬(wàn)多元。6月1日,聽(tīng)說(shuō)有朋友炒鉀肥JTP1認沽權證賺了個(gè)翻倍,而且炒權證還不用交印花稅。小萬(wàn)一聽(tīng),頓時(shí)來(lái)了精神,于是一個(gè)猛子扎進(jìn)了權證炒家的行列。
6月4日開(kāi)市,鉀肥JTP1以7元多高開(kāi),小萬(wàn)試探性地在6.9元買(mǎi)進(jìn)了5000股。沒(méi)想到幾分鐘之后,鉀肥JTP1就表演了一次驚心動(dòng)魄的超級跳水,最低價(jià)到了3元多!爱敃r(shí)我就蒙了,幾分鐘虧損了一半!
打擊并沒(méi)有徹底摧毀小萬(wàn)的意志,帶著(zhù)舍不得孩子套不著(zhù)狼的心態(tài),小萬(wàn)在下午開(kāi)盤(pán)后又以4.8元的價(jià)格補進(jìn)了1萬(wàn)股?僧斕焖倪\氣并不好,價(jià)格繼續下探,報收在4.7元。
6月5日,開(kāi)盤(pán)小幅震蕩后,價(jià)格走到4.5元。
賣(mài)?不賣(mài)??jì)蓚(gè)念頭折磨著(zhù)小萬(wàn)。幸運的是,半個(gè)小時(shí)以后,價(jià)格開(kāi)始回升,在4.8元附近,小萬(wàn)賣(mài)出了5000股,留下1萬(wàn)股繼續觀(guān)察。更大的打擊在下午到來(lái),價(jià)格一路下探,到收盤(pán)的時(shí)候,已是2.35元。
“那天,我感覺(jué)自己的神經(jīng)已經(jīng)完全超負荷了,看什么都慘綠慘綠的!毙∪f(wàn)說(shuō)。
6月6日,抱著(zhù)補虧的心態(tài),小萬(wàn)又連續做了兩波短線(xiàn),獲利很少。
6月7日,開(kāi)盤(pán)2.99,小萬(wàn)正打算觀(guān)察幾分鐘,只見(jiàn)價(jià)格一路拉升,手忙腳亂地連續打單,都沒(méi)趕上拉升的速度。等好不容易4元買(mǎi)上,價(jià)格卻已止步不前。只得在4元附近又賣(mài)出。
“直到6月8日,我才徹底放棄了補虧的想法!敝v到這里,小萬(wàn)很平靜:“我發(fā)現自己清醒了,在大資金隨意操縱價(jià)格的情況下,我只可能是一只待宰的羔羊。拉的時(shí)候跟不上,跌的時(shí)候又怕直接跌成幾厘錢(qián)。所以,我寧愿虧損,不玩了!
“你知道鉀肥JTP1認沽權證很快就變成一張廢紙了嗎?”記者問(wèn)。
“‘開(kāi)炒’之前了解了一下,的確風(fēng)險很大,不過(guò)一夜暴富、迅速翻倍的誘惑讓我難以抵擋。當時(shí)我想,反正我不可能是擊鼓傳花的最后一棒!毙∪f(wàn)回答。
“雖然我虧了不少,但我還很清醒,如果你看到另外一些人,可能會(huì )哭笑不得!闭f(shuō)著(zhù),小萬(wàn)打開(kāi)了幾大網(wǎng)站的網(wǎng)友留言論壇,在關(guān)于鉀肥JTP1的專(zhuān)題論壇里,點(diǎn)開(kāi)了不少留言。
一位網(wǎng)友問(wèn):“誰(shuí)能告訴我鉀肥還能漲嗎?我5.46買(mǎi)的10萬(wàn)股,現在被套了!
一位網(wǎng)友問(wèn):“6月22日就停牌了嗎?我聽(tīng)說(shuō)以后還會(huì )復牌的!
一位網(wǎng)友問(wèn):“我8元進(jìn)的貨,哪位高手指點(diǎn)下,什么時(shí)候能翻倍?”
“你看這些人,對權證一無(wú)所知,不知道像鉀肥JTP1這樣的權證馬上就一錢(qián)不值,還指望著(zhù)能翻倍!毙∪f(wàn)指著(zhù)幾條網(wǎng)友留言評論道。
爆炒——
權證熱是股市熱的另一面
明明形同廢紙,為什么還有這么多人瘋狂去炒?“權證熱是股市熱的另一面”,中國浦東干部學(xué)院副教授胡云超博士說(shuō)。
權證是股票的衍生品,由于權證每份金額較小,門(mén)檻低,再加上實(shí)行“T+0”的交易形式,當天可以多次交易,沒(méi)有漲跌限制,可以當天獲利,所以很容易吸引許多小規模資金加入。這為不同投資者提供了新的契約形式和投資渠道。
國泰君安首席分析師王曉東分析,權證交易熱可能與印花稅上調有一定關(guān)聯(lián)。由于股票交易印花稅提高了,頻繁交易的成本隨之提高,而權證交易沒(méi)有印花稅,更多的人可能會(huì )選擇這種無(wú)成本的交易。這也是前10個(gè)交易日權證成交額放天量的部分原因。其實(shí),大多數參與認沽權證炒作的人都知道自己在投機,只是大家都認為自己不會(huì )是“擊鼓傳花”游戲中接最后一棒的那個(gè)傻瓜。但這種“搏傻游戲”終將結束,泡沫遲早會(huì )破滅,只是時(shí)間問(wèn)題。
權證產(chǎn)品的推出,為中國股改的推進(jìn)立下了汗馬功勞,也豐富了我國資本市場(chǎng)的產(chǎn)品品種。在國際成熟的資本市場(chǎng),權證也是一個(gè)常見(jiàn)的重要的金融產(chǎn)品。
胡云超博士分析,一般而言,認購權證是看漲的期權,認沽權證是看跌的期權。正股股票漲,認購權證也會(huì )漲,認沽權證應該下跌?墒,當股票上漲時(shí),認沽權證也跟著(zhù)上漲,有些甚至是暴漲,這樣的行情就顯得很異常。
一周前,因股市出現較大跌幅,深滬股市5只沉寂多時(shí)、一文不值的認沽權證活躍起來(lái),成交急劇放大。有些股民被“一夜暴富”的神話(huà)所吸引,一頭扎進(jìn)權證市場(chǎng)交易,賠光了還不知怎么回事。記者在采訪(fǎng)中聽(tīng)說(shuō)了曾經(jīng)發(fā)生在一位股民身上的故事,這位股民購買(mǎi)了1000份認沽權證,行權價(jià)為3元多,而正股股價(jià)已達20多元。他竟然要行權。按契約,他必須按20多元的股價(jià)購進(jìn)這一股票1000股,然后以每股3元多的價(jià)格再賣(mài)給證券公司,如果行權,這將是一個(gè)賠血本的買(mǎi)賣(mài)。證券公司及時(shí)告知,不給他清算,他才停止了行權,避免了較大損失。
監管——
出現異常波動(dòng)的權證已被重點(diǎn)監控
“防止風(fēng)險的發(fā)生,一要加強一線(xiàn)賬戶(hù)的監管,另一個(gè)就要加強投資者的風(fēng)險教育!焙瞥┦空f(shuō)。
最近,滬深交易所頻頻對異常權證進(jìn)行了強制監管。深交所在公告中稱(chēng),現已對鉀肥JTP1的交易實(shí)施重點(diǎn)監控,對涉嫌違規行為的賬戶(hù)將實(shí)施限制交易,并上報證監會(huì )進(jìn)行查處。深交所提示廣大投資者,注意投資風(fēng)險,理性投資。
深交所決定,從6月11日至6月22日,鉀肥JTP1認沽權證盤(pán)中價(jià)格上漲出現異常情況時(shí),將實(shí)行臨時(shí)停牌。當盤(pán)中價(jià)格較前收盤(pán)價(jià)漲幅達到80%時(shí),將臨時(shí)停牌15分鐘;復牌后盤(pán)中價(jià)格較前收盤(pán)價(jià)漲幅達到100%時(shí),將臨時(shí)停牌至下午收盤(pán)前的3分鐘。在它的價(jià)格轉入低于0.010元后的交易日,盤(pán)中價(jià)格較前收盤(pán)價(jià)上漲0.008元時(shí),將實(shí)施臨時(shí)停牌15分鐘。
但愿這些舉措能對投資者有所警示。(謝衛群)
什么是權證
權證即代表權利的有價(jià)證券,是金融衍生產(chǎn)品之一。目前主要有兩類(lèi)。一種是認購權證,即賦予持有人“在未來(lái)某一時(shí)間以特定價(jià)格購買(mǎi)標的證券”的權利,但持有人并無(wú)義務(wù)購買(mǎi)標的證券;
另一種則是認沽權證,即賦予持有人“在未來(lái)某一時(shí)間以固定價(jià)格出售標的證券”的權利,但持有人并無(wú)義務(wù)出售標的證券。
以鉀肥JTP1為例,如果投資者每持有一份鉀肥JTP1認沽權證,有權在2007年6月25日至2007年6月29日以15.1元的行權價(jià)格向權證發(fā)行人賣(mài)出1股鹽湖鉀肥股票。
也就是說(shuō),只有當鹽湖鉀肥的股價(jià)低于15.1元,該權證才有一定的行權可能性。
然而,直到6月13日,鹽湖鉀肥的收盤(pán)價(jià)格還是46.6元。而在未來(lái)幾個(gè)交易日內,鹽湖鉀肥顯然不會(huì )跌到15.1元。所以,這種認沽權證的內在價(jià)值是0元。