國務(wù)院決定，自8月15日起，將儲蓄存款利息所得個(gè)人所得稅的適用稅率由現行的20%調減為5%。
中國人民銀行決定，自7月21日起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率，其中一年期存貸款基準利率各上調0.27個(gè)百分點(diǎn)。
減稅、加息，財政政策和貨幣政策聯(lián)手，打出了“二率”齊動(dòng)的調控組合拳。
為何加息
引導貨幣信貸和投資的合理增長(cháng)，穩定物價(jià)和通脹預期
加息，有利于引導貨幣信貸和投資的合理增長(cháng)。
5月末，廣義貨幣M2和狹義貨幣M1同比分別增長(cháng)16.74%和19.28%，比4月末的增速分別下降0.39和0.73個(gè)百分點(diǎn)。然而，這樣的亮色并沒(méi)有維持多久。最新統計顯示：6月末，M2和M1的同比增幅分別為17.06%和20.92%，比5月末的增速上升了0.32和1.64個(gè)百分點(diǎn)。貨幣供應量正面臨反彈壓力。
相應的，投資也正面臨反彈壓力。7月19日，國家統計局新聞發(fā)言人李曉超在國務(wù)院新聞辦新聞發(fā)布會(huì )上說(shuō)：“上半年，全社會(huì )固定資產(chǎn)投資增速雖比去年同期回落3.9個(gè)百分點(diǎn)，但與一季度相比加快2.2個(gè)百分點(diǎn)�！�
“前5個(gè)月，投資增長(cháng)25.9%，在5月18日央行加息之后，上半年的投資增長(cháng)仍為25.9%，說(shuō)明6月份的投資還在高位運行，反彈壓力揮之不去�！北本⿴煼洞髮W(xué)金融系主任賀力平說(shuō)。
利率是資金的價(jià)格。上調貸款利率會(huì )增加貸款需求方的資金使用成本，有利于減少貸款需求，抑制投資需求的過(guò)快增長(cháng)，同時(shí)，也有利于抑制貸款和貨幣供應量的過(guò)快增長(cháng)。
加息，有利于維護物價(jià)總水平基本穩定，調節和穩定通貨膨脹預期。
從表面上看，上半年CPI(居民消費價(jià)格指數)上漲3.2%，其中6月份上漲4.4%，這主要是由于食品價(jià)格特別是豬肉價(jià)格上漲帶動(dòng)的，扣除食品和能源項目后的核心CPI僅上漲0.9%，沒(méi)有引起全面的物價(jià)上漲，加息似無(wú)必要。
但深入分析，物價(jià)形勢并不容我們過(guò)于樂(lè )觀(guān)�！昂诵腃PI上漲0.9%，這是上半年截至6月末的累計數字，據我們測算，6月份的核心CPI上漲2.6%至2.7%，而4、5月份的核心CPI分別上漲2.1%和2.4%左右”，賀力平坦言，“這說(shuō)明，即使從核心CPI的角度看，物價(jià)也正處于溫和上漲的態(tài)勢，加息能使物價(jià)總水平更趨穩定�！�
進(jìn)一步分析，加息可以說(shuō)是央行對未來(lái)價(jià)格上行風(fēng)險作出的前瞻性反應。李曉超曾表示，當前流動(dòng)性過(guò)剩仍較突出，房屋銷(xiāo)售價(jià)格還在上漲，一旦食品價(jià)格上漲得不到很好的控制，出現與房屋銷(xiāo)售價(jià)格的疊加及其相互的作用，也存在著(zhù)引發(fā)價(jià)格上漲的風(fēng)險�！皩Υ宋覀儾荒艿粢暂p心”，這位發(fā)言人這樣說(shuō)。
專(zhuān)家認為，下半年價(jià)格上行壓力確實(shí)不可忽視。隨著(zhù)經(jīng)濟的持續較快增長(cháng)，生產(chǎn)資料、投資品和消費品需求將繼續增長(cháng)，糧食供求總體偏緊，構成價(jià)格上行壓力；受職工勞動(dòng)保障改善等因素影響，勞動(dòng)力價(jià)格也將趨于上升。特別是，資源價(jià)格改革已拉開(kāi)大幕。今年1月，國家發(fā)改委提出我國將采用“原油加成本”的成品油定價(jià)體系，政府將逐漸放棄補貼，油價(jià)市場(chǎng)化邁入實(shí)質(zhì)性階段；6月，發(fā)改委實(shí)施電價(jià)調整方案，各地紛紛上調工業(yè)和居民用電價(jià)格；最近，財政部和國稅總局決定，調整鉛鋅礦石、銅礦石和鎢礦石產(chǎn)品的資源稅適用稅額標準。資源價(jià)格改革是促進(jìn)節能減排、建設節約型社會(huì )的迫切需要，但短期內也會(huì )使主要資源、要素價(jià)格呈上漲之勢，部分上漲壓力將向下游產(chǎn)品傳導，可能會(huì )帶來(lái)價(jià)格總水平一定程度的上漲。
為何調減利息稅
保護存款人利益，直接增加居民特別是低收入群體的利息收益
今年6月27日，十屆全國人大常委會(huì )第二十八次會(huì )議審議通過(guò)議案，授權國務(wù)院根據國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展的需要，可以對儲蓄存款利息所得停征或者減征個(gè)人所得稅。根據修改后的《個(gè)人所得稅法》第十二條的規定，國務(wù)院決定調減儲蓄存款利息所得個(gè)人所得稅的適用稅率。
調減利息稅率對廣大儲戶(hù)而言，是一個(gè)“利好”消息。
加息和調減利息稅率之前，一年期存款名義利率僅為3.06%，扣除20%的利息稅后實(shí)際利率為2.448%，低于最近一個(gè)時(shí)期的CPI，呈“負利率”狀態(tài)。而加息和調減利息稅率之后，一年期存款的實(shí)際利率為3.1635%，較之前增加30%，基本接近上半年3.2%的CPI水平。這一加一減，有利于保護存款人利益，直接增加居民特別是低收入群體的利息收益。
“有人或許會(huì )認為，6月份CPI為4.4%，‘一加一減’之后負利率狀態(tài)并沒(méi)有明顯改觀(guān)。應當看到，4.4%主要是由于豬肉等食品價(jià)格上漲引起的，這一因素不會(huì )持續太久，在政府的綜合措施下，豬肉供求矛盾將會(huì )緩解，價(jià)格也將逐步穩定在正常價(jià)位，所以未來(lái)負利率狀態(tài)有望得到糾正�！敝袊缈圃航鹑谘芯克砼d韻博士解釋道。
對財政的承受能力而言，目前我國財政收入保持了較好的增長(cháng)勢頭。前5個(gè)月財政收入累計達21723.53億元，同比增長(cháng)30.6%。因此，財政也有能力承擔減征利息稅所帶來(lái)的影響。
對股市有何影響
不會(huì )使運行趨勢發(fā)生重大改變，不會(huì )造成市場(chǎng)劇烈波動(dòng)
“政策又出組合拳了�！惫擅裥∴�7月20日聽(tīng)到“二率”齊動(dòng)的消息后，立刻給朋友打電話(huà)。
股民是最關(guān)心加息和利息稅消息的群體之一。政策何時(shí)出臺？對市場(chǎng)會(huì )產(chǎn)生怎樣的影響？6月底以來(lái)，投資者一直在熱議。小鄭在和朋友交流了看法后認為，雖然“二率”齊動(dòng)可能會(huì )對市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響，但股市在前段下跌后，這幾天開(kāi)始走強，市場(chǎng)信心已得到恢復，政策的出臺不會(huì )對市場(chǎng)走勢產(chǎn)生很大影響。就他自己來(lái)說(shuō)，近期也不會(huì )因為儲蓄利息的增加，就把投入股市的資金重新存入銀行。
海通證券分析師汪輝認為，減征利息稅對居民而言，相當于兩次小幅加息。2005年市場(chǎng)走牛以后，從歷次加息政策出臺后的表現看，加息不具備強大的資金分流作用，也未使股市運行趨勢發(fā)生重大改變。目前，我國股市巨大的財富效應已經(jīng)顯現，加上居民投資理念的變化，儲蓄不再是人們理財所青睞的惟一產(chǎn)品，老百姓正在摒棄傳統存款保值的做法，把目光更多地投向股票、基金、保險、儲蓄多層次的投資理財模式，這樣的轉變顯然蓄勢已久，短期內也不會(huì )逆轉。因此，這些政策的出臺估計不會(huì )造成市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。
專(zhuān)家分析，從理論上說(shuō)，提高貸款利率，將會(huì )提高上市公司的資金使用成本，對上市公司業(yè)績(jì)造成一定影響。但從現實(shí)中看，上市公司多是企業(yè)中的佼佼者，銀行大多對其實(shí)行下浮利率，因此加息對上市公司的實(shí)際影響并不大。
中信建投研究員劉獻軍則認為，調減利息稅可能會(huì )對商業(yè)銀行產(chǎn)生積極影響，將導致商業(yè)銀行的存款結構發(fā)生變化，存款長(cháng)期化傾向會(huì )有所增強。長(cháng)期儲蓄的增加，能增強商業(yè)銀行抵御風(fēng)險的能力，也有利于銀行發(fā)放中長(cháng)期貸款，從而增強其盈利能力。(田俊榮 許志峰）
