發(fā)表評論 我們認為，目前已進(jìn)入政策和市場(chǎng)博弈的最關(guān)鍵時(shí)刻。從某種意義上來(lái)看，市場(chǎng)的持續下跌在倒逼政策面亮明態(tài)度，而對于相關(guān)利益方來(lái)說(shuō)，在政策救市上做適當的讓步，也是雙方的最優(yōu)選擇。
經(jīng)歷過(guò)持續的暴跌過(guò)后，市場(chǎng)自身已經(jīng)基本失去自我制衡的能力，如果任由市場(chǎng)持續暴跌下去，那么最終的結果必然是資金和信心的快速流失。這將導致市場(chǎng)融資功能和低迷成交下資源配置功能的基本喪失，這對于管理層來(lái)說(shuō)也是難以承受的。指數持續下跌和投資者大幅虧損的過(guò)程中，也包含了部分利益博弈的玄機。市場(chǎng)的持續下跌和投資者的恐慌性?huà)伿�，一方面確實(shí)是由于大量的限售股拋售壓力造成的，但另外一方面，也同時(shí)給不少進(jìn)入中國資本市場(chǎng)的場(chǎng)外游資提供了充裕購買(mǎi)較廉價(jià)籌碼的戰略機會(huì )。因此，在市場(chǎng)出現緊急情況時(shí)，政策應入市進(jìn)行干預從而穩定市場(chǎng)投資者情緒，防止非理性波動(dòng)的發(fā)展。
在近期市場(chǎng)大跌的過(guò)程中，有關(guān)降低印花稅救市的各種傳聞層出不窮。我們認為，這更多是出于市場(chǎng)投資者的一種意愿，不過(guò)現階段管理層下調印花稅的可能性確實(shí)在逐漸增加。
首先，市場(chǎng)不斷下跌的后果就是場(chǎng)內資金的持續外流，目前可以明顯看出兩市成交量的萎縮。不考慮穩定市場(chǎng)本身的需要，對于和印花稅等利益聯(lián)系最密切的財政部等部門(mén)來(lái)說(shuō)，放任市場(chǎng)繼續大跌，并非是其最好的選擇，畢竟成交萎縮將在很大程度上導致印花稅收的流失。
其次，不穩定的證券市場(chǎng)給目前困難的中國經(jīng)濟增添新的不確定因素。正如美國政府對資本市場(chǎng)動(dòng)蕩所采取的干預措施一樣，國內政府也有這樣的意愿來(lái)維護市場(chǎng)穩定。但是所不同的是，由于監管體系的不成熟，國內的政策干預往往是滯后并且不及時(shí)的，但是這并不代表政策不會(huì )救市。而在目前階段能夠真正起到救市效果的，也僅限于印花稅調整等有限的舉措了。
管理層之前并沒(méi)有就印花稅率調整問(wèn)題進(jìn)行最終表態(tài)，實(shí)際上就是在某種程度上為政策空間預留一定彈性。當然我們要強調的是，考慮到下調稅率涉及多個(gè)部門(mén)和相關(guān)各方利益，這一政策是否出臺依然有較多不確定因素。
考慮到至少中期內市場(chǎng)依然處于弱市當中，投資者在戰略上依然要保持高度的警惕，尤其注意控制好持倉比例。而對于由于政策救市導致的大反彈，我們認為可以關(guān)注一些價(jià)格較低的題材股，畢竟在市場(chǎng)資金相對緊張的現階段，低價(jià)題材股更容易受到主力資金的認同。(廣州萬(wàn)隆)
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