東航至今未發(fā)布進(jìn)一步信息披露公告，新航則早于5月23日就已復牌交易。一位了解東航的業(yè)內人士對此分析說(shuō)，若此交易不能順利獲得審批通過(guò)，東航未來(lái)的命運將很不樂(lè )觀(guān)。一旦引入新航失敗，東航很可能會(huì )被國航并購。
去年虧損33億元
早在2005年，東航和新航已有合作意向，雙方正式往來(lái)的文件始見(jiàn)于2006年1月。對急于引資重組的東航來(lái)說(shuō)，引入戰略投資者不僅僅是為了獲得降低資產(chǎn)負債率的現金流，更是“自救”的關(guān)鍵一步。東航方面曾對外表示，東航和新航的合作將為東航提供很大的幫助，這種幫助并不僅僅是資金方面。
2002年民航業(yè)大重組后，東航集團劃歸國資委主管后升為副部級單位，原來(lái)只有幾十個(gè)人的集團公司在機構和人員設置上不斷膨脹。到2003年底，東航集團編制一度擴張至500多人，僅副局級以上的干部已達70人之多。
東方航空董秘羅祝平曾透露，造成公司2006年巨虧相當重要的原因是東方航空去年處理了一批舊飛機，出售價(jià)格與賬面價(jià)值有較大的差距。
但其年報顯示，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤率偏低是導致東方航空2006年巨虧的最重要因素。
2007年一季度，東方航空的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤率仍然為同類(lèi)公司中最低，僅為7.07%.去年?yáng)|航虧損33億元人民幣，是國內民航類(lèi)上市公司中惟一虧損的公司。
國資委不鼓勵民航業(yè)引外資
5月21日，東航董事長(cháng)李豐華在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，東航引資重組“還需要有關(guān)部門(mén)的政策支持”：“最近東航一直在與有關(guān)部門(mén)溝通，試圖消除引進(jìn)戰略投資者上的法律法規和國家政策等方面的限制�！睂τ谶@個(gè)“限制”，北京某國資專(zhuān)家認為，考慮到民航業(yè)的特殊性，政府部門(mén)在審查時(shí)要考察到引資計劃是否會(huì )對整個(gè)國內民航業(yè)產(chǎn)生不利影響。
在這種情況下，審批部門(mén)會(huì )重點(diǎn)考慮同行的意見(jiàn)，如果國內同行能拿出足夠的證據證明該計劃會(huì )危害其他競爭對手，那么引資計劃很可能會(huì )泡湯。
競爭對手要拿出這樣的證據并不難。新航參股東航后，東航的經(jīng)營(yíng)管理將會(huì )得到一個(gè)提升，這自然會(huì )對國航和南航不利，來(lái)自東航的競爭壓力將會(huì )加大。特別是對于以國際航線(xiàn)為主要業(yè)務(wù)的國航，將會(huì )在國際市場(chǎng)上面臨來(lái)自東航和新航的直接競爭。此外，這位專(zhuān)家還表示，如果一旦國資委認為東航此次引資計劃會(huì )打亂原有的民航重組計劃，也可能投反對票。
顯然，東航的引資計劃并不在國資委的民航重組規劃之中。早在去年7月28日，國資委副主任邵寧就在一次內部講話(huà)中表示，不鼓勵民航業(yè)引進(jìn)國外戰略投資者。
股價(jià)過(guò)高致談判延緩
據東航內部人士5月23日透露，東航引資新加坡航空的方案已經(jīng)初步敲定，該方案為通過(guò)定向增發(fā)，新航將斥資79億港元獲得20.45億股東航H股，占重組后股本的25%.東航的母公司東方航空集團公司仍繼續絕對控股。東航集團將以49億港元獲得東航12.67億股H股，增資后總計持股51%.據稱(chēng)，交易細節仍需和相關(guān)部門(mén)溝通后發(fā)布。
據《財經(jīng)》報道，此前，東航的計劃是先說(shuō)服國資委向其母公司東航集團注資。隨后，東航將向東航集團定向增發(fā)A股，向新航定向增發(fā)H股。目前，東航總股本486695萬(wàn)股，其中，集團公司持有290400萬(wàn)股A股，占總股本的59.67%；境外上市H股為156695萬(wàn)股，占總股本的32.20%。受“東航引進(jìn)戰略投資”消息影響，自5月17日起，東航A股突然發(fā)力漲停。根據香港聯(lián)交所公布的數據，5月18日，國航的母公司中國航空集團又以平均每股3.35港元的價(jià)格，增持了1717.2萬(wàn)股東航H股股份。整個(gè)5月份東航H股價(jià)格漲幅竟高達48.9%.顯然，作價(jià)已成為新航收購東航股權所面對的最大障礙，東航在上海掛牌的A股與在香港掛牌的H股目前的差價(jià)高達185%.瑞銀集團曾發(fā)布研究報告稱(chēng)，若東航堅持新航以A股的價(jià)格來(lái)購入東航股權，雙方的談判很可能會(huì )失敗。但美林證券在研究報告中認為，雙方最終仍可望通過(guò)妥協(xié)化解僵局，由A股股東接受新航以折讓價(jià)入股。
據《財經(jīng)》最新報道，新航已決定與新加坡財政部獨資擁有的淡馬錫控股有限公司攜手入股(持新航56%股權)。根據最新方案，增發(fā)之后，東航集團將占股51%，新加坡方面持股24%，其中新航占15.8%，淡馬錫占8.2%，增發(fā)價(jià)格為3.80港元。截止到截稿時(shí)，在接受本報記者詢(xún)問(wèn)時(shí)，對東航重組一事進(jìn)展情況，國務(wù)院國資委方面拒絕發(fā)表任何評論。(記者李媚玲）
