中國證監會(huì )發(fā)審委9月7日無(wú)懸念地通過(guò)了對中國建設銀行股份有限公司A股的首發(fā)發(fā)行審核。這意味著(zhù)備受矚目的建行A股發(fā)行將正式啟動(dòng)，并拉開(kāi)下半年超級大盤(pán)股回歸A股的序幕。
建行招股書(shū)申報稿顯示，本次計劃發(fā)行不超過(guò)90億股A股，按上周五港股收盤(pán)價(jià)6.94港元計算，建行此次在A(yíng)股市場(chǎng)募集資金將有望超過(guò)600億元，創(chuàng )下歷史紀錄。這樣大規模的發(fā)行對市場(chǎng)是否會(huì )造成沖擊將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
A股足以承受擴容之“重”
2007年8月9日，中國A股市場(chǎng)總市值達到21.1465萬(wàn)億元，超過(guò)2006年時(shí)的GDP總額21.09萬(wàn)億元，寫(xiě)下首次超越GDP的紀錄。從年初的10萬(wàn)億元，到4月的15萬(wàn)億元，再到8月的20萬(wàn)億元，滬深總市值的增長(cháng)速度明顯比去年有加速趨勢。
與此同時(shí)，市場(chǎng)震蕩中，A股市場(chǎng)的存量資金也在不斷刷新歷史紀錄。根據上海證券報和申銀萬(wàn)國證券研究所共同推出的最新一期《股市月度資金報告》顯示，7月份，A股市場(chǎng)的存量資金凈增了740億元。截至7月末，A股市場(chǎng)存量資金已然達到10800億元，再次刷新歷史峰值。
“建行上市并不會(huì )對A股市場(chǎng)造成沖擊�，F在的市場(chǎng)足以承受巨輪駛入�！币环治鋈耸恐赋�。2006年6月份IPO重啟初期，二級市場(chǎng)剛剛開(kāi)始從熊市復蘇，大盤(pán)震蕩頻繁，投資者入市心態(tài)謹慎，日均成交量?jì)H為300-400億元，在這種基本沒(méi)有新資金入市的環(huán)境下，超大盤(pán)股發(fā)行消息勢必對資金面構成壓力。
7月5日中行上市時(shí)，滬指因為中行的上漲全日指數上漲37點(diǎn)，但隨即陷入近一月的調整，當時(shí)的市場(chǎng)對“巨無(wú)霸”上市對市場(chǎng)的影響尚存在疑慮。而到10月27日工行登陸上交所之際，滬指當日雖微跌0.19%，顯示出一絲擔憂(yōu)，但隨即在工行的帶動(dòng)下，一口氣直奔三千點(diǎn)。市場(chǎng)承受能力和思維的轉變可見(jiàn)一斑。
分析人士指出，目前市場(chǎng)的供需格局已今非昔比：隨著(zhù)優(yōu)質(zhì)大盤(pán)股的陸續發(fā)行A股上市公司質(zhì)量和盈利水平大幅提高，投資者入市踴躍，基金發(fā)行量顯著(zhù)增加，財富效應吸引大量?jì)π钯Y金入市，日均交易量放大至千億元以上，充裕的資金面令A股市場(chǎng)面對的更多是大量資金追逐有限的優(yōu)質(zhì)上市公司造成的求大于供的結構性失衡。因此，在這種優(yōu)質(zhì)上市公司吸引充裕流動(dòng)性進(jìn)入股市的大環(huán)境下，大盤(pán)股發(fā)行的擴容壓力不僅不再存在，反而有利于緩解供不應求的局面。
數據顯示，2006年10月份以來(lái)，A股市場(chǎng)總融資規模不斷增長(cháng)，工行、平安和人壽等超級大盤(pán)股陸續登陸A股市場(chǎng)，顯示一級市場(chǎng)容量明顯擴大。大盤(pán)績(jì)優(yōu)股的發(fā)行越來(lái)越受到投資者的青睞，工行和人壽等超大盤(pán)股發(fā)行凍結資金均超過(guò)1萬(wàn)億元，其中最近完成的中遠、交行和中信銀行凍結資金總額分別高達1.63、1.45和1.4萬(wàn)億元，顯示市場(chǎng)資金面非常充裕，完全可以容納建行等超大盤(pán)股的發(fā)行。
建行有望受到
“大”“小”資金熱捧
2006年以來(lái)，基金發(fā)行量顯著(zhù)增加，各類(lèi)基金累計發(fā)行超過(guò)7000億元，市值達到近1.7萬(wàn)億元，QFII額度也不斷提高。據統計，新基金發(fā)行數量加上老基金拆分，8月基金新增資金達到了近2000億元。在這一市場(chǎng)環(huán)境下，建行憑借其規模優(yōu)勢及核心競爭力成為基金、保險及QFII等機構投資者的理想投資品種在情理之中。
數據統計顯示，7月份，A股市場(chǎng)的存量資金凈增了740億元。來(lái)自申銀萬(wàn)國研究所對市場(chǎng)資金的分層抽樣監測顯示，7月份市場(chǎng)資金的進(jìn)出幾乎全和新股申購事件有關(guān)。而除了這些新股申購的交易日外，市場(chǎng)日存量資金變動(dòng)很小。
“市場(chǎng)打新股的習慣將會(huì )形成對建行上市的追捧�！逼桨沧C券銀行業(yè)分析師邵子欽認為。資料顯示，建行在諸多領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位，加上市場(chǎng)資金充裕，在這樣的背景下，以基金為代表的機構投資者大比例配置未來(lái)的建行A股勢在必然。記者采訪(fǎng)的幾位基金經(jīng)理就表露出這樣的想法�！八械臋C構都會(huì )申購，既出于二級市場(chǎng)大幅高于一級市場(chǎng)的溢價(jià)考慮，也是因為看好建行的股價(jià)�！币晃换鸾�(jīng)理表示，應該會(huì )把現在的空閑資金全部用于網(wǎng)下申購。
“此外，從兩地上市大盤(pán)銀行股A股較H股平均有50%的交易溢價(jià)來(lái)看，預計市場(chǎng)對建行發(fā)行后的二級市場(chǎng)表現有良好的預期，巨大的財富效應也將支持本次發(fā)行獲得廣大中小投資者的熱烈歡迎�！币晃环治鰩熤赋�。在建行城建大廈銀行網(wǎng)點(diǎn)處，記者在排隊等候繳費時(shí)，就看到不少客戶(hù)在詢(xún)問(wèn)建行工作人員建行A股何時(shí)網(wǎng)上申購，何時(shí)上市。
隨著(zhù)建行的上市，A股市場(chǎng)迎來(lái)又一枚定海神針�！敖ㄐ杏絻�(yōu)異，發(fā)行規模巨大，上市后對市場(chǎng)有顯著(zhù)的影響力，對于改善上市公司結構，提高上市公司質(zhì)量具有重要的意義�！币换鸾�(jīng)理表示。近段時(shí)間以來(lái)，“藍色泡沫”引起了市場(chǎng)的爭議，這也反映了當前流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題依舊突出，股市亟需注入“有效供給”。建行此時(shí)的A股上市，無(wú)疑將會(huì )給國內資本市場(chǎng)注入新鮮血液，不僅可以在一定程度上緩解藍籌股泡沫，也會(huì )為投資者樹(shù)立又一個(gè)重要的投資風(fēng)向標，對于A(yíng)股市場(chǎng)長(cháng)期健康發(fā)展具有重要的意義。
而對于目前正在討論的紅籌股回歸問(wèn)題，建行回歸也會(huì )起到良好的示范效應。近期，中國石油、神華能源、中煤能源、中海油等紛紛傳出即將回歸A股市場(chǎng)的消息。建行A股發(fā)行的正式啟動(dòng)將拉開(kāi)下半年超級大盤(pán)股回歸A股的序幕。專(zhuān)家指出，隨著(zhù)更多的大盤(pán)藍籌股登陸A股市場(chǎng)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)在國內上市能夠讓國內投資者分享它們所創(chuàng )造的財富，并提升中國資本市場(chǎng)的競爭力。(袁媛 丁燕敖 王堯)
歷次大盤(pán)股上市表現及指數反應
寶鋼上市引發(fā)上漲
2000年12月，寶鋼股份(18.87,-0.70,-3.58%)(600019)上市后出現一波上漲，整個(gè)A股市場(chǎng)受其帶動(dòng)也出現一定幅度上漲。不過(guò)從市場(chǎng)表現可以看出，雖然在2001年2月后寶鋼股份出現調整，但上證指數依然出現了幾個(gè)月的上漲，寶鋼股份與大盤(pán)的走勢發(fā)生了一定程度的背離。
中石化上市領(lǐng)跌股指
2001年8月，中國石化(16.86,-0.60,-3.44%)(600028)上市首日沖高4.7元，市場(chǎng)普遍認為該股定價(jià)偏高，隨后該股震蕩下跌，并帶動(dòng)大盤(pán)震蕩下跌，該股在2002年1月最低下探2.96元后才止住下跌步伐。
長(cháng)電上市領(lǐng)漲大盤(pán)
2003年11月，長(cháng)江電力(20.49,0.00,0.00%)(600900)的連續上漲成為推動(dòng)大盤(pán)上漲的主要推動(dòng)力。從市場(chǎng)走勢可以看出，長(cháng)江電力上市后震蕩走高，周K線(xiàn)連續收陽(yáng)，受長(cháng)江電力上市后不斷走強的影響，上證指數月K線(xiàn)也連收5根陽(yáng)線(xiàn)。
中行上市引發(fā)回調
2006年7月5日，中國銀行(6.19,-0.20,-3.13%)(601988)上市當日最高摸至4.05元，收于3.97元，隨后一路下跌，跌至8月7日的3.18元才止跌。(正如修改意見(jiàn)所示：前后矛盾，4.22比4.05元要高)與此同時(shí)，中行上市當日一度帶動(dòng)滬綜指上漲73.67點(diǎn)，至收盤(pán)時(shí)仍上漲37.01點(diǎn)。隨后滬綜指一路下跌，跌至8月7日的1541.41點(diǎn)才止跌。業(yè)內人士普遍認為，市場(chǎng)借中行虛增指數進(jìn)行了調倉換股。(CIS)
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