中新網(wǎng)8月1日電 今年的股票市場(chǎng)動(dòng)蕩提供了很多經(jīng)驗教訓，美國《華爾街日報》中文版近日載文介紹了六條經(jīng)驗。
文章總結的六條經(jīng)驗教訓包括：1.追逐高風(fēng)險投資要適度
最近幾年來(lái)﹐投資者已經(jīng)被我稱(chēng)為“邊緣市場(chǎng)”的行情沖昏了頭腦。說(shuō)到“邊緣市場(chǎng)”﹐我指的是新興市場(chǎng)的股票及債券、商品、黃金股票、高收益的垃圾債券以及房地產(chǎn)投資信托等。
我認為﹐在投資組合中﹐少量涉獵上述市場(chǎng)沒(méi)什么壞處。事實(shí)上﹐我本人在上述市場(chǎng)就持有一些投資。
但是﹐所持頭寸一定要少。這些板塊的表現都十分不穩定﹐正如我們在周四所看到的那樣﹐低品質(zhì)債券、新興市場(chǎng)基金以及黃金股票全部遭受沉重打擊。我的建議是﹕如果你準備將投資組合中5%以上的頭寸投向上述任何一個(gè)板塊﹐必須三思而后行。
2.好好給自己把把脈
如果不應該在邊緣市場(chǎng)投入過(guò)多﹐那么你應該將現金投往何處呢﹖
我認為﹐每個(gè)投資者都應該持有美國股票、高質(zhì)量的美國債券以及其它發(fā)達國家的股票。這三種核心投資應該占你投資組合的70%至80%﹐或許還應更高。
你如何將自己的資金分配給這三種核心投資取決于你的風(fēng)險承受力以及你希望獲得多高的回報。這就使我們想到了一個(gè)每次股市下跌都能使人對其加深一次理解的教訓﹕只要設計合理﹐就沒(méi)有什么不好的投資組合﹐問(wèn)題是投資者往往不能堅持到底。
你應該精確設定美國股票、外國股票、高質(zhì)量債券以及每種“邊緣市場(chǎng)”投資在你投資組合中所占的比例。在設定這些目標百分比時(shí)﹐仔細想想當市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí)哪種投資搭配是你能夠繼續堅持的。
誠然﹐在市場(chǎng)狀況較為平穩時(shí)考慮自己的風(fēng)險偏好似乎是種聰明的做法。但現實(shí)情況是﹐風(fēng)險承受能力是隨時(shí)變化的。
當股價(jià)一路上揚時(shí)投資者要做到勇往直前并不難。而在目前這種市況下要做到這點(diǎn)可就難多了﹐這也恰是你為何應趁著(zhù)現在這種市場(chǎng)行情﹐考慮一下你究竟有多大的風(fēng)險承受能力、以及你應把多大比例的長(cháng)期投資分配給股市。
3.不要以偏概全
許多評論人士今年早些時(shí)候都宣稱(chēng)﹐盡管股市近年來(lái)一路上揚﹐但股市估值看上去仍然相當合理。
但這些評論人士通常談?wù)摰亩际菢藴势諣?00股票指數的情況﹐而這一指數并不能反映新興市場(chǎng)股市以及美國小型股等的估值情況。
事實(shí)上﹐美國藍籌股在當今全球股市中可能是定價(jià)最為合理的一批股票。標準普爾500指數畢竟仍低于其2000年3月曾達到的歷史高點(diǎn)﹐而小型股、新興市場(chǎng)股票、房地產(chǎn)投資信托以及各種“邊緣市場(chǎng)”在過(guò)去7年中都積累了令人瞠目的漲幅。
4.別那么自信
投資永遠是一項充滿(mǎn)不確定性的事業(yè)。但許多投資者的盲目自信癥都會(huì )定期發(fā)作﹐這種情況下他們會(huì )作出最瘋狂的投資決策。
想想過(guò)去7年的情形吧。2000年初時(shí)﹐投資者都相信投資股票、特別是科技股就好比買(mǎi)了一張通向財富之門(mén)的單程車(chē)票。當然﹐這些人都被華爾街隨后的風(fēng)云突變打了個(gè)落花流水。
而許多投資者的情緒幾年后又走向了另一個(gè)極端﹐他們絕對地認為股市上沒(méi)有贏(yíng)家。而此時(shí)恰是熊市終結、股市觸底反彈的時(shí)候。
到了2005年﹐人們又開(kāi)始堅信﹐投資房地產(chǎn)絕對沒(méi)錯。而許多炒房者現在正被迫吞下當年種下的苦果。
轉眼又是2007年初﹐投資者的熱情這時(shí)已轉回了股市﹐人們尤其鐘情于新興市場(chǎng)和房地產(chǎn)投資信托。雖然新興市場(chǎng)股市2007年火爆依舊﹐但房地產(chǎn)投資信托卻已風(fēng)光不再。
市場(chǎng)現在正努力教給我們一些東西──當然不是要我們一味追求投資回報。市場(chǎng)向我們傳達的信息是﹕我們不僅需要考慮風(fēng)險和回報﹐也不應對自己的預見(jiàn)能力太過(guò)自信。
5.最終起決定作用的是經(jīng)濟基本面
在人們眼里﹐那些熱門(mén)投資品種似乎具有無(wú)限的盈利潛力。然而盈利限度總是存在的﹐而最終起決定作用的總是經(jīng)濟基本面因素。
舉例來(lái)說(shuō)﹐短期而言﹐股市的漲幅常常會(huì )超過(guò)經(jīng)濟增長(cháng)率﹐但除非投資者無(wú)論股價(jià)漲得多高都愿意繼續購買(mǎi)﹐否則這種局面不會(huì )永遠持續下去。
同樣道理﹐房?jì)r(jià)漲幅在一段時(shí)間內也能高于家庭收入的增長(cháng)幅度﹐但除非購房者愿意無(wú)止境地壓縮其它開(kāi)支專(zhuān)事供房﹐否則長(cháng)期而言這種狀況也無(wú)法持續下去。
6.投資機遇不會(huì )稍縱即逝
但我并非是說(shuō)你應該專(zhuān)門(mén)避開(kāi)那些近來(lái)表現良好的投資熱門(mén)﹐事實(shí)上當某類(lèi)投資一旦交上好運﹐它給投資者帶來(lái)眩目回報的時(shí)間往往能有4到5年﹐有時(shí)甚至更長(cháng)些。
就以我最不喜歡的房地產(chǎn)投資信托為例。自2004年以來(lái)我一直對房地產(chǎn)投資信托持謹慎態(tài)度──而它的市場(chǎng)表現每每令我大失顏面。房地產(chǎn)投資信托今年終于撐不住了﹐跌幅達到了兩位數。但這一下跌是在連續7年強勁上漲后出現的﹐在此期間我飽嘗了預測失算的懊惱。
這件事給我們的教訓是﹕要正確預測哪類(lèi)投資將表現良好、哪類(lèi)投資會(huì )表現糟糕可能是件很難的事﹐所以我們的最佳選擇就是使自己的投資多樣化﹐不要在某一類(lèi)投資上陷得太深。
