證監會(huì )和中金所采用四道“防火墻”嚴控風(fēng)險專(zhuān)家：期指是穩壓器而非炸藥桶
“股指期貨是市場(chǎng)的穩壓器，而非炸藥桶”，業(yè)內專(zhuān)家就股指期貨推出的影響一致認為，股指期貨將有效分散經(jīng)濟整體的風(fēng)險，提高經(jīng)濟體彈性。股指期貨推出后，市場(chǎng)防火墻將確保金融體系平穩運行。
平安證券衍生品部劉英華表示，對于整個(gè)經(jīng)濟體來(lái)說(shuō)，風(fēng)險是否能夠清晰地分離和釋放，是金融安全的重要衡量標準之一。股指期貨一個(gè)很大的特點(diǎn)就是能把現實(shí)經(jīng)濟生活中的風(fēng)險剝離出來(lái)，變成可交易的產(chǎn)品。從而風(fēng)險具備了敞口，可以得到有效釋放，增強了經(jīng)濟體抵抗沖擊的能力。
另一方面，股指期貨在管理、分散現貨市場(chǎng)風(fēng)險的同時(shí)，其自身風(fēng)險也得以有效隔離，并不會(huì )對原生市場(chǎng)造成負面影響。銀河期貨研究所主任楊一平表示，股指期貨作為一種資產(chǎn)管理的工具本身不會(huì )制造風(fēng)險，在完善的制度保障下，風(fēng)險完全可以控制。
據介紹，證監會(huì )和中金所采用了四道“防火墻”來(lái)嚴格控制風(fēng)險的擴散。第一是建立了隔離制度，經(jīng)紀業(yè)務(wù)完全通過(guò)期貨公司進(jìn)行，從制度上保證不會(huì )給證券公司帶來(lái)系統性風(fēng)險。第二，中金所建立了交易結算會(huì )員、全面結算會(huì )員和特別結算會(huì )員的分層結算制度，形成了“金字塔”型的立體控制結構，從而把市場(chǎng)風(fēng)險通過(guò)分級、分層、分散的辦法進(jìn)行有效避免。第三，中金所建立了聯(lián)保制度，在結算會(huì )員之間實(shí)現風(fēng)險分散。這樣的設計能增加市場(chǎng)自身消化風(fēng)險的能力，有效防止風(fēng)險擴散。第四是建立保證金監控制度。證監會(huì )建立了新的保證金安全存管系統，成立了中國期貨保證金監控中心來(lái)具體運營(yíng)，金融期貨保證金將納入安全存管的監控體系。
專(zhuān)家認為，股指期貨通過(guò)把風(fēng)險“整體分散”和“個(gè)體隔離”，來(lái)達到化解和控制風(fēng)險的目的。國外近30年的運行經(jīng)驗表明，衍生品市場(chǎng)不會(huì )對實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)生本質(zhì)性的影響，從長(cháng)期看，無(wú)論對資本市場(chǎng)還是對實(shí)體經(jīng)濟均起到了穩定器的作用。(記者 陸星兆）
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