萬(wàn)科A(000002)今日公布了剛剛審議通過(guò)的2010年A股股票期權激勵計劃草案，擬向851名激勵對象授予總量1.1億份的股票期權，約占目前股本總額的1%，激勵對象人數占員工總數的3.94%。

　　萬(wàn)科此次擬授予的股票期權，有效期為4年，行權價(jià)格按照激勵計劃草案公布前1個(gè)交易日的萬(wàn)科A股股票收盤(pán)價(jià)和前30個(gè)交易日內的萬(wàn)科A股股票平均收盤(pán)價(jià)孰高者確定，為8.89元。

　　時(shí)隔四年，萬(wàn)科再度啟動(dòng)股權激勵計劃。分析人士指出，從萬(wàn)科此次股票期權激勵計劃的行權條件來(lái)看，對于業(yè)績(jì)考核指標的設定較之前的限制性股票計劃更為嚴格，考慮到未來(lái)市場(chǎng)的波動(dòng)性和風(fēng)險，萬(wàn)科的管理團隊要想順利獲得獎勵并不輕松。

　　考核指標高于前次

　　根據公告，萬(wàn)科此次股票期權激勵計劃的有效期為4年，將采取一次授予、分三批行權的方式。即從授予日開(kāi)始，經(jīng)過(guò)一年的等待期后，在隨后的三個(gè)行權期，分別有40%、30%、30%的期權在滿(mǎn)足業(yè)績(jì)條件前提下于第一、第二和第三個(gè)行權期獲得可行權的權利。如果當期未滿(mǎn)足業(yè)績(jì)條件，對應的部分期權將立刻作廢，由公司無(wú)償收回并統一注銷(xiāo)。

　　2006年，萬(wàn)科曾率先啟動(dòng)為期三年的限制性股票激勵計劃。由于A(yíng)股市場(chǎng)在2007年之后經(jīng)歷了巨幅調整，而房地產(chǎn)市場(chǎng)也在2008年進(jìn)入調整期。受此影響，萬(wàn)科2007年的激勵計劃因股價(jià)未能達標而放棄，2008年的激勵計劃又因未能達成業(yè)績(jì)指標而終止，由此萬(wàn)科首期2006-2008年的三年激勵計劃實(shí)際上只實(shí)施了一年。

　　此次萬(wàn)科再度推出激勵計劃。由于采用股票期權，其價(jià)值完全由未來(lái)股價(jià)決定，股東與激勵對象利益的一致性已不言而喻。而在業(yè)績(jì)指標的設定上，萬(wàn)科本次期權計劃較之前2006-2008年的激勵方案更趨嚴格。萬(wàn)科本次期權計劃的基本行權條件為：第一，要求三個(gè)行權期全面攤薄的年凈資產(chǎn)收益率依次不低于14%、14.5%和15%；而2006-2008年限制性股票計劃的要求為不低于12%。第二，相比基準年，之后第一、二、三年的凈利潤增長(cháng)率依次不低于20%、45%和75%，這相當于超過(guò)每年20%的復合增長(cháng)率，遠高于前次凈利潤年增長(cháng)率不低于15%的標準。

　　還應注意到的是，萬(wàn)科期權方案在計算凈資產(chǎn)收益率(ROE)時(shí)，選擇的是最嚴格的全面攤薄ROE計算方法，這比市場(chǎng)普遍采用的加權平均ROE更難實(shí)現。

　　“即使和萬(wàn)科自身的歷史數據相比，此次激勵計劃的指標選擇也是比較苛刻的�！狈治鋈耸恐赋�，“過(guò)去10年萬(wàn)科全面攤薄ROE的平均值為13.35%，而目前萬(wàn)科三年的ROE考核指標依次為14%、14.5%和15%，實(shí)際上正處于公司平均歷史水平偏上一點(diǎn)，如果按最后一年15%的ROE考核指標，過(guò)去10年中，萬(wàn)科實(shí)際上只有2005年和2007年這兩年的業(yè)績(jì)能夠達標�！痹撊耸勘硎�，從此次業(yè)績(jì)指標的選擇來(lái)看，萬(wàn)科的股權激勵方案的考核絕非“走走過(guò)場(chǎng)”，管理團隊要想順利獲得行權絕不輕松。