“股市熱一點(diǎn)要比房市熱一點(diǎn)更好”，這是國家發(fā)改委經(jīng)濟研究所經(jīng)濟形勢研究室主任王小廣日前提出的一個(gè)觀(guān)點(diǎn)。這個(gè)觀(guān)點(diǎn)尚未為眾多的市場(chǎng)人士關(guān)注，我以為是個(gè)遺憾。
王小廣的這個(gè)觀(guān)點(diǎn)有明顯的現實(shí)針對性。時(shí)下，在抨擊“泡沫經(jīng)濟”時(shí)，把“股市熱”與“房市熱”一鍋煮，似乎已經(jīng)成為一種“條件反射”；“炒股”與“炒摟”的等量齊觀(guān)，更讓人覺(jué)得，“擠泡沫”就必須對“股市熱”與“房市熱”一起“制冷”，一個(gè)也不能少，否則便是有“漏網(wǎng)之魚(yú)”的嫌疑�，F在，王小廣對這個(gè)人們習以為常的觀(guān)點(diǎn)提出了挑戰。
不是“作秀”，也不是“標新立異”�！肮墒袩帷焙眠^(guò)“房市熱”，見(jiàn)諸科學(xué)的分析。王小廣是這樣說(shuō)的，自2003年以后，我國投資環(huán)節一直存在著(zhù)“供大于求”的問(wèn)題，即投資資金來(lái)源額越來(lái)越高于投資需求額。去年，這種“投資環(huán)節的流動(dòng)性過(guò)�！币呀�(jīng)達到8150億元。研究數據表明，這8000多億資金中，有92%進(jìn)入了房地產(chǎn)市場(chǎng)，主要目的地為京、滬、粵、蘇、浙五省市。去年，這五省市的GDP占全國總量的35%，而房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金量卻占全國的71.7%�！胺康禺a(chǎn)業(yè)是典型的高耗能、高資金密集型、低技術(shù)壁壘的行業(yè)，所以不可能成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)持續過(guò)快發(fā)展只能加劇產(chǎn)業(yè)的失衡�！睋�，王小廣認為，目前必須大力調整房地產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策，并可考慮通過(guò)調整持有環(huán)節的稅收政策，加大炒作者持有投資性房產(chǎn)的成本。很明顯，他的這個(gè)觀(guān)點(diǎn)，與中央決定開(kāi)展對房地產(chǎn)市場(chǎng)秩序進(jìn)行專(zhuān)項整治的精神，是吻合的。當然，從更深的視角看，現在，房地產(chǎn)領(lǐng)域的官商勾結、權錢(qián)交易的問(wèn)題相當嚴重，那些幕后的“灰色交易”、“黑色交易”，在“房市熱”中更是活躍異常。眾多不法商人正是靠著(zhù)某些腐敗分子的默許、支持和縱容，通過(guò)對老百姓財富的瘋狂掠奪而一夜致富。對“房市熱”降溫，水落石出，或許也能為治理房產(chǎn)市場(chǎng)上的官商勾結，提供一劑良藥。
對“股市熱”就不能同日而語(yǔ)了。以美國和日本的發(fā)展經(jīng)驗對比，不同的路徑產(chǎn)生了不同的結果，同時(shí)也表明，股市熱一點(diǎn)確實(shí)要比房市熱一點(diǎn)更好。在我們這兒，資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，給我們造就了這樣一個(gè)平臺，即利用“流動(dòng)性過(guò)�！钡臋C會(huì )，通過(guò)股市的發(fā)展來(lái)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結構升級，通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策與資本市場(chǎng)結合，大力發(fā)展代表產(chǎn)業(yè)升級方向的重化工業(yè)、裝備制造業(yè)和現代制造業(yè)，促進(jìn)國民經(jīng)濟競爭力的提高。這種效果，已經(jīng)路人皆知。
“股市熱”的一個(gè)重要特征是居民儲蓄存款向股市遷移，居民持有基金、股票比例逐步上升。從宏觀(guān)層面看，居民儲蓄意愿下降和投資意愿高漲，具有三大積極作用：一是儲蓄存款大量進(jìn)入股市可以減緩市場(chǎng)“流動(dòng)性過(guò)�！眽毫�，有利于銀行業(yè)和金融穩健運行，有利于緩解商業(yè)銀行流動(dòng)性相對過(guò)剩的困境，對解決我國長(cháng)期以來(lái)存在的間接融資比重高、企業(yè)負債過(guò)高、銀行信貸手段過(guò)度運用等問(wèn)題具有積極作用。二是為資本市場(chǎng)提供充足資金，有利于資本市場(chǎng)持續穩健發(fā)展和投融資功能的有效發(fā)揮。充足的資金對維護市場(chǎng)信心，保障優(yōu)質(zhì)企業(yè)順利IPO創(chuàng )造了有利條件，有利于資本市場(chǎng)資金配置功能和投資功能有效發(fā)揮。三是擴大資本市場(chǎng)投資的財富效應，有利于促進(jìn)國內消費和擴大內需。國際上一直重視和研究“財富效應”問(wèn)題，“財富效應”已被引入了美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )的經(jīng)濟預測模型。從目前公布的國內基金的業(yè)績(jì)看，2006年都實(shí)現翻番，不少中小投資者在股票基金投資中獲利豐厚。2006年股市活躍以來(lái)，居民活期儲蓄在下半年出現近年來(lái)首次下降和同比少增，專(zhuān)家據此初步判斷，股市價(jià)格的快速上漲給居民帶來(lái)的“財富效應”，也提高了居民的消費能力。
站在更高的視角上看，“股市熱”帶給我們的，不僅僅是資本市場(chǎng)的融資功能、財富功能，還包括規范約束、激勵創(chuàng )新、并購等三個(gè)方面的資本市場(chǎng)影響力。按照深圳證交所副總經(jīng)理陳鴻橋的說(shuō)法，廣大的企業(yè)和投資者要特別關(guān)注資本市場(chǎng)在三個(gè)方面的影響力：一、運用好資本市場(chǎng)規范約束的功能，通過(guò)資本市場(chǎng)特殊的機制，來(lái)推動(dòng)全社會(huì )和企業(yè)群體主動(dòng)規范的氛圍和意識。二、激勵全社會(huì )的創(chuàng )業(yè)和創(chuàng )新熱潮，推動(dòng)形成一個(gè)具有活力和創(chuàng )造力的創(chuàng )業(yè)機制。三、資本市場(chǎng)并購有靈活、豐富的工具、手段和杠桿，這使得企業(yè)能夠更有效地整合生產(chǎn)、管理、技術(shù)等多方面生產(chǎn)要素，以增強企業(yè)做強、做大的能力。我想，這些影響力可能很難用數據來(lái)表達。
再也不要把“股市熱”與“房市熱”不分青紅皂白地“一鍋煮”了。羅蒙諾索夫有句名言，“為了能夠作真實(shí)和正確的判斷，不能讓自己的思想受制于任何成見(jiàn)和偏執的束縛”。依據變化的實(shí)踐進(jìn)行獨立思考，不人云亦云，不以訛傳訛，釋疑解蔽，在現時(shí)尤為要緊。(諸葛立早)
