發(fā)表評論 今年一季度，A股房地產(chǎn)上市公司預收賬款合計為830.27億元，同比增長(cháng)101.8%，是營(yíng)業(yè)收入的3倍，大筆“入袋”的預售賬款鎖定2008年的利潤。
但是，業(yè)內專(zhuān)家指出，今年以來(lái)，全國樓市銷(xiāo)售的冷清和房地產(chǎn)景氣度的回落，將限制房地產(chǎn)企業(yè)未來(lái)的成長(cháng)空間；而信貸從緊、上市受限導致的融資門(mén)檻和成本的抬高，使得開(kāi)發(fā)商日趨緊張的資金鏈在短期內很難得到緩解。
預收賬款增速將下降
Wind資訊統計顯示，今年一季度，A股房地產(chǎn)上市公司合計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入278.86億元，同比增長(cháng)46.95%；實(shí)現營(yíng)業(yè)利潤58.25億元，同比增長(cháng)57.71%；實(shí)現歸屬母公司股東的凈利潤為40.24億元，同比增長(cháng)68.99%。
盡管2008年一季度全國樓市仍未擺脫成交低迷、局部調整的觀(guān)望態(tài)勢，但從一季報披露數據來(lái)看，上市房企整體業(yè)績(jì)仍保持高速增長(cháng)。對此，長(cháng)城證券研究員劉昆指出，這主要得益于去年的高額預售款，使得一季度結算收入并不受樓市冷清的影響。
業(yè)內認為，一季度大幅增長(cháng)的預收賬款，也為2008年的業(yè)績(jì)打下了堅實(shí)的基礎。部分城市在2008年存在房?jì)r(jià)回調的可能，只要能夠保持一定的銷(xiāo)售量，房地產(chǎn)公司的預收賬款仍然能保持較快的增長(cháng)，但預計增速將會(huì )下降。
從行業(yè)盈利能力來(lái)看，一季度行業(yè)毛利率和銷(xiāo)售凈利率較去年同期和四季度都有明顯上升，這與房地產(chǎn)項目結算相對銷(xiāo)售時(shí)間滯后直接相關(guān)，部分地區一季度房?jì)r(jià)調整對于上市公司盈利能力的影響預計要在2009年才能體現。
國家統計局數據顯示，3月份“國房景氣指數”為104.72，比上月回落0.83個(gè)點(diǎn)，這是自去年11月份以來(lái)，連續第四個(gè)月下滑。
現金流依舊緊張
2008年一季度行業(yè)現金流緊張的情況仍然沒(méi)有改觀(guān)。一季度，房地產(chǎn)上市公司每股經(jīng)營(yíng)現金流量為-0.15元，較四季度略有上升；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為-208.58億元，比去年同期減少125.8%。同時(shí)，一季度每股籌資活動(dòng)現金流為0.51元，較去年同期和四季度大幅增長(cháng)，主要是股權融資和借款的增加。
2006-2007年，全國房地產(chǎn)價(jià)格出現普漲現象，加上銀根寬松，房地產(chǎn)公司普遍采取了積極擴張的戰略，不斷加大土地儲備，而到了2007年四季度，調控壓力加大，銀根突然緊縮，房地產(chǎn)公司普遍出現資金緊張的狀況。開(kāi)發(fā)企業(yè)現金缺口加劇，除了直接買(mǎi)地進(jìn)行開(kāi)發(fā)，參股投資的情況也更加頻繁。
業(yè)內專(zhuān)家指出，上市房企每股投資活動(dòng)現金流出大于流入，說(shuō)明對外新增投資大于收回的投資回報。在此情況下，房地產(chǎn)公司只能通過(guò)外部融資來(lái)解決資金緊張問(wèn)題；但是，一季度，國有商業(yè)銀行給房地產(chǎn)企業(yè)的信貸額度非常少，而資本市場(chǎng)大幅調整，也使得境內外IPO和再融資受阻，進(jìn)一步加劇資金緊張。
另外，一季度地產(chǎn)行業(yè)存貨較去年末增加15%，主要是在建工程的增加，今年大部分上市公司都提出了較2007年更高的開(kāi)工和竣工計劃，都希望加快項目周轉速度回籠資金。而存貨周轉率和總資產(chǎn)周轉率同比和環(huán)比都出現下降，說(shuō)明行業(yè)一季度營(yíng)運效率有所降低。
今年一季度，房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負債率較去年基本持平。而在凈債務(wù)率方面，2007年行業(yè)在較多股權融資促進(jìn)下，這一指標明顯下降，但是在今年一季度又出現較大幅度上升，這也說(shuō)明目前行業(yè)整體資金緊張進(jìn)一步加劇，償債壓力加大。劉昆認為，資金緊張對開(kāi)發(fā)商而言或許不再只是壓力，還有可能隨時(shí)演變成風(fēng)險。(記者 林喆)
相 關(guān) 報 道
|
圖片報道 |
更多>> |
|
