2007年以來(lái)，美國次級抵押貸款市場(chǎng)違約案數量升至四年新高，市場(chǎng)擔心會(huì )演變成上世紀80年代美國儲蓄信貸協(xié)會(huì )瀕臨大量倒閉的超級金融風(fēng)暴。
不管結果如何，此次壞賬危機已經(jīng)波及到股票市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。由于工業(yè)生產(chǎn)設備利用率已逐步從高點(diǎn)回落，今年一季度美國GDP增長(cháng)率將低于目前的預期。
次級抵押貸款是美國抵押貸款市場(chǎng)中風(fēng)險最大的，主要面向那些信用記錄較差的客戶(hù)。美國抵押貸款銀行協(xié)會(huì )數據顯示，次級抵押貸款占整體抵押貸款份額從2000年時(shí)的2.4%上升至2006年的13.6%。2004年6月到2006年6月間美聯(lián)儲17次調高利率，對利率敏感的房屋市場(chǎng)開(kāi)始有反應，房屋價(jià)格、開(kāi)工率和銷(xiāo)售均下滑(見(jiàn)圖)并屢創(chuàng )新低，很多貸款者無(wú)力支付這些貸款，導致該市場(chǎng)的違約率不斷上升。
雖然目前違約案數量的上升對消費者消費影響還不是很大(2月份零售銷(xiāo)售增長(cháng)約0.1%，核心銷(xiāo)售近幾個(gè)月第一次下跌)，但如果房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格持續下跌，并影響到股市變現的話(huà)，那就另當別論了。
下周二和周三美聯(lián)儲將舉行利率會(huì )議，預計將繼續維持指標利率5.25%不變，并繼續表示通貨膨脹揮之不去。畢竟次級抵押貸款市場(chǎng)問(wèn)題還沒(méi)有大幅拖累房屋價(jià)格和消費者支出，因此短期內不會(huì )促使決策者改變想法。另外，昨天和今天公布的消費者物價(jià)指數(CPI)和生產(chǎn)者物價(jià)指數(PPI)可能會(huì )令委員們進(jìn)一步確認有關(guān)通貨膨脹的現狀。
房地產(chǎn)市場(chǎng)嚴重下滑的另一個(gè)風(fēng)險是可能導致流入美國的海外資本減少。海外資本的流入一直是彌補美國巨額的財政赤字和貿易逆差的主要力量，并使得美元免于崩潰風(fēng)險。
美國次級抵押貸款市場(chǎng)損失節節攀升，且房屋違約率上升，可能令海外投資者對美元資產(chǎn)的整體興趣下降。
如果海外投資者受到這次危機的影響對美國資產(chǎn)興趣下降，減少資金流入，美元可能將會(huì )逐漸下滑，并有可能推高通脹和利率水平，而這種經(jīng)濟狀況將更難以處理。
這次次級按揭風(fēng)暴的沖擊究竟將多大，會(huì )不會(huì )產(chǎn)生多米諾骨牌效應，導致全球金融危機，現在還不能判斷。但投資者應該密切注意，因為金融、經(jīng)濟一體化意味著(zhù)牽一發(fā)而動(dòng)全身。（劉鳳元）
