過(guò)人功力 來(lái)自訓練
江平說(shuō)，他在金融衍生品上的功力來(lái)自過(guò)去的嚴格訓練。在斯坦福大學(xué)讀金融學(xué)博士期間，他太太生小孩，為了補貼家用，他在學(xué)校找到一份工作，輔導讀工商管理碩士學(xué)位的學(xué)生�！斑@份工作，既輔導了學(xué)生，也鍛練了自己�！�
他說(shuō)，指導這些碩士生并不輕松，要經(jīng)常批改考卷。學(xué)生在做金融衍生品題目時(shí)需要理論聯(lián)系實(shí)際�！八麄冏约簭氖袌�(chǎng)中找實(shí)例來(lái)應用衍生品理論，答案是五花八門(mén)�！�
做為教師，他必須在規定的時(shí)間內批改完所有的試卷，感到壓力很大�！八浦�(zhù)我去研究金融衍生品，以便快速批改學(xué)生的試卷�！边@樣，他做過(guò)大量演算和識別圖形，他能夠對著(zhù)滿(mǎn)頁(yè)紙的運算，一眼看出結果是對是錯�！白詈�，我練到只看圖形，就能估計出價(jià)格多少，結果和實(shí)際價(jià)格相差無(wú)幾�！�
“理論在我身上已經(jīng)成為一種生物直覺(jué)�！彼J為，這種生物直覺(jué)對他后來(lái)的投資生涯發(fā)生重要的影響。
墨西哥幣 成突破口
江平說(shuō)，1994年12月，墨西哥比索貶值，李曼公司損失慘重，信用被降級，一度謠傳要破產(chǎn)。拉美外匯交易部的人幾乎全被解雇。江平因為執意要做一線(xiàn)交易員，便被指定去做墨西哥比索�！拔覜](méi)有資本投入，沒(méi)有客戶(hù)，沒(méi)有與墨西哥政府或企業(yè)聯(lián)系，甚至連固定的座位也沒(méi)有�！�
江平?jīng)Q定從衍生品著(zhù)手。芝加哥的比索期貨與銀行間比索現匯相關(guān)，同時(shí)也與墨西哥利率相關(guān)。華爾街許多銀行雇用數學(xué)博士設計模型供交易員從中套利，他卻憑著(zhù)對衍生品的熟悉，不用模型，僅用兩個(gè)電話(huà)，在兩個(gè)市場(chǎng)間來(lái)回交易。同時(shí)，他對銀行間比索期權市場(chǎng)進(jìn)行研究，發(fā)現長(cháng)期比索期權價(jià)格，嚴重低估墨西哥利率的不確定性。他以此為契機，做多比索長(cháng)期期權、做空比索短期期權，在短短一年內將李曼公司拉美外匯衍生品帶入市場(chǎng)前五名。
1997年的亞洲危機和1998年的俄羅斯危機期間，他的競爭者大部分未能生存。李曼公司內部困難重重，市場(chǎng)又謠傳李曼要破產(chǎn)。但是，江平主管的拉美外匯部門(mén)卻一度占到市場(chǎng)份額的一半�！坝袝r(shí)我不上班，拉美外匯衍生品交易幾乎停盤(pán)�！币虼�，江平被提升為高級副總裁。
2001年，他經(jīng)過(guò)對墨西哥利率市場(chǎng)的數年研究，發(fā)現墨西哥仍然存在機會(huì )。于是，他開(kāi)始從事墨西哥利率曲線(xiàn)及利率基差的交易�！拔业膶κ质侨A爾街的大銀行�！钡�，隨著(zhù)倉位的增加，許多金融機構連手，試圖將李曼公司擊潰�！拔矣眯×抠Y金進(jìn)行試探，但每次都被他們打敗，遭受損失�！�
后來(lái)，他采取邊打邊退的手法，小批量上去，但是不護盤(pán)，雙方來(lái)回拉鋸。為了保持實(shí)力，他分散資金，爭取在夾在其它市場(chǎng)上賺錢(qián)，以支持墨西哥的市場(chǎng)虧損�！叭绻偟耐顿Y不能賺錢(qián)，我就不能生存�！�
2002年開(kāi)始，他買(mǎi)進(jìn)的數量開(kāi)始增加，對手感覺(jué)到壓力。當年下半年，他開(kāi)始反擊，接下來(lái)一年中每月從墨西哥贏(yíng)利近千萬(wàn)美元。2003年底，他以少量資金將一家大銀行困于泥潭。
中國市場(chǎng) 收益豐厚
作為一位來(lái)自中國的留美基金經(jīng)理，江平一直關(guān)注祖國的經(jīng)濟發(fā)展。2001年，他對在海外上市的中國公司進(jìn)行研究，發(fā)現中國公司的股票被嚴重低估�！拔彝顿Y中國石油(PTR)比巴菲特要早�！�
2000年，全球股市下跌，當時(shí)中國最大的石油公司中國石油的市盈率(P/E)僅為5到8倍，而美國最大的石油公司美孚石油(XOM)的市盈率是16倍至19倍；前者分紅率是8%到11%，而后者僅為2%至2.5%�！拔铱春檬托袠I(yè)的整體�！焙茱@然，前一公司更好，但被嚴重低估，于是，他對該公司進(jìn)行了投資�！暗�，中國石油的價(jià)格兩年沒(méi)動(dòng)�！�
2003年3月，股神巴菲特投資中國石油的消息被媒體披露，許多投資者跟進(jìn)，導致股票狂漲，價(jià)格增長(cháng)許多倍。不久前，巴菲特對中國石油減倉，但是股票價(jià)格卻持續上漲。江平認為，如果中國石油股票價(jià)格下調的話(huà)，仍然具投資價(jià)值。
1997年和1998年，美元兌人民幣達到8以上。由于一系列新興國家貨幣發(fā)生危機，市場(chǎng)上流傳人民幣必須貶值。但是，江平卻認為，美元會(huì )貶值，而人民幣卻會(huì )上漲�！斑@在當時(shí)被認為不可思議�！爆F在來(lái)看，他的預測完全正確。
2000年，江平認為，中國的房地產(chǎn)根本不用促銷(xiāo)，將來(lái)一定會(huì )增值。于是，他開(kāi)始投資中國房地產(chǎn)，現在，這些房地產(chǎn)都升值好多倍。
2005年，中國股市持續熊市，投資者怨聲連連。江平卻敏銳地意識到，“一個(gè)前所未有的投資機會(huì )已經(jīng)來(lái)臨”。當時(shí)，許多優(yōu)質(zhì)股票市盈率不到10倍，而贏(yíng)利每年都增長(cháng)兩到三成。銀行利率不到2%，巨額存款有可能轉入股市，大量外資為炒作人民幣升值也透過(guò)種種渠道流入中國。結果，事實(shí)證明他的判斷正確。
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