美元貶值 提早預警
1999年，美國經(jīng)濟如日中天。但是，江平預測，美國的高科技泡沫會(huì )很快破滅，聯(lián)準會(huì )將不得不降低利率，而且其降息幅度之大、持續時(shí)間之長(cháng)，將遠遠超出人們的預期。美國經(jīng)常帳赤字將不會(huì )有任何好轉，財政則會(huì )由盈余轉為大幅赤字。
這時(shí)，江平在李曼公司已經(jīng)從“一個(gè)步兵成長(cháng)為陣地指揮官”，是李曼內部最大的外匯、美國國債及利息曲線(xiàn)交易員。他決定兩路出擊：一路兵力集中做多二年到三年期的美國國債，同時(shí)做空美國長(cháng)期債券。他說(shuō)，“我相信聯(lián)準會(huì )(Fed)減息會(huì )觸發(fā)短期債券大幅升值，而弱勢美元會(huì )阻嚇國際投資者看多美國長(cháng)期債券”。
另一路兵力集中做空美元。當歐元跌至1.0時(shí)，江平開(kāi)始進(jìn)倉。然而，這一路并不順利，因為美元在美國高科技股票破滅后又屢創(chuàng )新高。歐元曾經(jīng)一度跌至0.8250。這個(gè)下跌幅度很大，許多華爾街的人損失慘重�！暗�，我透過(guò)交易衍生品避免較大的虧損�！�2002年，歐元從低點(diǎn)開(kāi)始上漲，他抓住這個(gè)機會(huì )。
正在華爾街很多人大叫“再也不做歐元了”時(shí)，他卻持續購買(mǎi)歐元。到了2004年初，歐元兌美元漲到1.25比1時(shí)，他進(jìn)行平倉，獲利很多。其后，歐元兌美元漲到1.3比1。他說(shuō)，雖然美元處于弱勢，但是并不表示歐元、日元很強。
價(jià)值投資 致勝之道
江平說(shuō)，衡量?jì)r(jià)值是他投資的最重要標準。有時(shí)，由于種種原因，投資者追捧熱門(mén)股票，而所選價(jià)值股票繼續低迷。這時(shí)，一定要有耐心，要堅信世界上邪不勝正，謊言只能得逞于一時(shí)�！皟r(jià)格總會(huì )回歸于價(jià)值�！�
他在做長(cháng)期投資時(shí)，不僅要做價(jià)值分析，而且要用逆向思維�！拔飿O必反，回歸平均是幾乎所有市場(chǎng)長(cháng)期投資的特征�！弊鲩L(cháng)線(xiàn)投資時(shí)，一定要避免受時(shí)尚潮流影響。在投資過(guò)程中，耐心非常重要。
市場(chǎng)就像戰場(chǎng)，大部分時(shí)間是拉鋸，斬將奪旗的時(shí)機并不經(jīng)常出現。因此主力資金必須匍匐前進(jìn)，先求自保，在對峙中蓄積力量。他說(shuō)，在他12年的交易生涯中，遇到的重大機會(huì )不到20個(gè)，而抓住的則不到10個(gè)�！耙坏C會(huì )出現，必須全力以赴�！�
一般的投資者很難對市場(chǎng)做出客觀(guān)、準確的判斷。如果跟風(fēng)華爾街，大都會(huì )招致失敗。因此，不管是職業(yè)或是業(yè)余的投資者，都必須有個(gè)健康的心態(tài)，不能希圖一夜暴富。一個(gè)基金經(jīng)理在市場(chǎng)上如果總是想著(zhù)自己的獎金，投資一定做不好�！斑@就像一個(gè)在戰壕里的士兵，心中老是想著(zhù)回去升官領(lǐng)賞，結果一定是陣亡�！�
蔣明說(shuō)，他和江平認識許多年，“過(guò)去我們是鄰居”。他認為，江平的獨特之處是他具有獨立思維和逆向思維�！八挠^(guān)點(diǎn)和別人的觀(guān)點(diǎn)不太一樣�！崩�，在網(wǎng)絡(luò )泡沫時(shí)，大家都去買(mǎi)，江平卻很擔心�！拔艺J識很多人在這方面虧錢(qián)，他卻沒(méi)有�！�
蔣明認為，江平的另一個(gè)特點(diǎn)是，“他能夠在大的市場(chǎng)變化中抓住機會(huì )，能夠在市場(chǎng)的改變中賺錢(qián)�！被鸾�(jīng)理很多，但是其它人都是只做自己熟悉的一塊，但是江平投資范圍較廣。2005年，中國股市升起前期，江平在賽克大舉投資中國股市，從中賺了很多錢(qián)。
江平現在的投資團隊有20人，“團隊以中國大陸留學(xué)生為主”。他們分別在紐約和上海兩個(gè)地方辦公，在全球范圍內投資股票、債券、外匯和石油等。而他自己則側重于國與國、行業(yè)與行業(yè)等宏觀(guān)比較。他牢記自己的信念，只有一線(xiàn)的將領(lǐng)最了解戰局的變化�！氨M管我側重在戰略布局，但是有時(shí)仍然親自操盤(pán)�！彼J為，“為將者需要身先士卒”。
投資誤區 值得注意
華爾街被全世界投資者視為圣地，但是，江平卻提醒投資者對華爾街要保持警惕�！八麄兺扑]的買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出有時(shí)是根據自身的利益而定�！薄八麄儗春玫耐顿Y公開(kāi)宣稱(chēng)‘不值得投資’。例如，華爾街壓低中國銀行業(yè)的價(jià)值，卻趁此機會(huì )悄悄地大量進(jìn)倉，最后獲取暴利�！�
不久前，全美華人金融協(xié)會(huì )舉行年會(huì )，邀請江平發(fā)表專(zhuān)題演講。江平在演講中，提到幾個(gè)潛在的投資誤區，其中之一就是“高質(zhì)量債券”。華爾街經(jīng)過(guò)包裝，將一些垃圾債券評為“AAA級債券”，誘使人們購買(mǎi)。結果，中港臺不少投資者因缺乏經(jīng)驗而上當受騙。他估計華人損失金額可能超過(guò)百億元，“令人痛心”。
他認為，華爾街為了自己的利益可以改變態(tài)度。例如，它過(guò)去看淡中國石油行業(yè)。但是，在股神巴菲特將幾十億美元的中國石油股票出手給華爾街的經(jīng)紀人后，有些人一反常態(tài)，強力推薦中國能源業(yè)，就是想以更高的價(jià)格出手給投資者。
投資外幣需要謹慎。在2001年和2002年間，美元處在由強轉弱的關(guān)鍵時(shí)刻�！拔乙驗樽隹彰涝�、做多歐元，直接促成這一轉變�！钡�，他現在并不看好七國集團的貨幣，如歐元和日元等，因為它們的價(jià)值已經(jīng)高估。
他指出，不少新興國家的股票也是陷阱。過(guò)去，新興市場(chǎng)的交易員在華爾街屬于“二等公民”，現在卻炙手可熱。同時(shí)，新興國家股票也大受華爾街吹捧。例如，維雷洛能源(Valero Energy)是美國最大的煉油公司，每天煉油近三百萬(wàn)桶，市值只有350億美元，市盈率為8。而印度煉油公司“信任”每天處理65萬(wàn)桶原油，市值卻超過(guò)1千億美元，市盈率超過(guò)34。華爾街現在強烈推薦買(mǎi)進(jìn)印度股票，其意不言自明。
五年前，新興國家市值遠遠低于發(fā)達國家，投資價(jià)值很高，但華爾街卻告訴人們不要買(mǎi)新興國家的股票。因此，他認為，投資者要有自己的獨立思考，不要跟著(zhù)華爾街起舞，只有這樣，才不會(huì )上當受騙。
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