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　　3G預期帶動(dòng)價(jià)值重估

　　3月31日，中國電信北京公司正式宣布，4月3日開(kāi)始其3G項目的商用放號，由此，喧囂已久的中國電信業(yè)3G項目大戰正式開(kāi)幕。

　　目前，相對移動(dòng)和電信早就拉開(kāi)的宣傳攻勢，聯(lián)通似乎還是一副好飯不怕晚的姿態(tài)。

　　“對于三大運營(yíng)商來(lái)說(shuō)，3G運營(yíng)前期盈利并不現實(shí)，業(yè)績(jì)將難以體現，但運營(yíng)商價(jià)值不僅取決于盈利水平，更要關(guān)注其用戶(hù)價(jià)值�！笨抵疽闾寡�。

　　那么中國聯(lián)通存在的用戶(hù)價(jià)值幾何？

　　首先，用戶(hù)數量看，經(jīng)歷電信重組洗禮，聯(lián)通GSM業(yè)務(wù)漸步入正軌，有關(guān)數據顯示，新增用戶(hù)數已恢復，而大規模前期投入后，聯(lián)通網(wǎng)絡(luò )覆蓋率逐步提高。

　　天相投顧的最新報告顯示，2008年聯(lián)通GSM基站總數同比增長(cháng)35.3%，預計WCDMA一期建成后，2G/3G基站總數可達20萬(wàn)座，網(wǎng)絡(luò )質(zhì)量將大幅提高，低端形象有望改變。

　　此外，由于成熟的WCDMA3G技術(shù)所帶來(lái)的千余款成熟的WCDMA終端將吸引用戶(hù)，特別是中高端用戶(hù)加入。

　　用戶(hù)質(zhì)量而言，以外國經(jīng)驗為例，3G運營(yíng)前兩年每月的ARPU(指平均每個(gè)用戶(hù)每月貢獻的通信業(yè)務(wù)收入)值分別為180元、110元，均高于聯(lián)通目前的42.3元，同時(shí)聯(lián)通也是ARPU值最低的一家運營(yíng)商，3G的APRU提升幅度將大于競爭對手。

　　“以國外經(jīng)驗看，3G項目上馬并不能使移動(dòng)電話(huà)的用戶(hù)數爆發(fā)性增長(cháng)，更多的作用來(lái)自于減緩用戶(hù)的流失�！蹦硣鴥戎�名電信設備廠(chǎng)商有關(guān)人士告訴記者，“目前，就國內電信運營(yíng)商整體而言，市場(chǎng)已趨于飽和，‘餅’就這么大，而對于個(gè)體而言，就是有限的‘餅’如何分配�！�

　　按上述分析，2009年后，聯(lián)通的價(jià)值重新評估似成必然，且更適合長(cháng)線(xiàn)投資。

　　“3G、固網(wǎng)寬帶提供未來(lái)5 年行業(yè)增長(cháng)動(dòng)力，目前是行業(yè)低點(diǎn)，聯(lián)通在三家運營(yíng)商中最具潛力。今年上半年，三家運營(yíng)商將依次正式推出3G 業(yè)務(wù)，3G 時(shí)代的增值業(yè)務(wù)及固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)，將給行業(yè)帶來(lái)未來(lái)5-10年的增長(cháng)動(dòng)力�！睎|海證券最近的研究報告明確指出，聯(lián)通在三家運營(yíng)商中最具潛力。羅 諾