中新社北京八月十一日電 題：權威官員解讀中國利率市場(chǎng)化“路線(xiàn)圖”——專(zhuān)訪(fǎng)中國人民銀行貨幣政策司司長(cháng)戴根有
作者 李鵬 王健君
中國開(kāi)始利率市場(chǎng)化改革已有十年，中國人民銀行今年公布改革“路線(xiàn)圖”，并提出要穩步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。中國為什么要利率市場(chǎng)化？改革的路徑是什么？改革的風(fēng)險何在？
直接參與和執行利率市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵人物——中國人民銀行貨幣政策司司長(cháng)戴根有接受記者專(zhuān)訪(fǎng)，詳解中國利率市場(chǎng)化改革的“路線(xiàn)圖”。
為什么利率市場(chǎng)化？
為什么要進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革？戴根有說(shuō)：“目的是提高金融市場(chǎng)配置資金這一稀缺資源的效率，促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)，提高人民福利�！�
他認為，中國經(jīng)過(guò)二十多年的改革，市場(chǎng)配置資源的效率已大大提高，但是貨幣資金的價(jià)格即利率的形成機制，總體上遠遠不如商品和勞務(wù)價(jià)格具有競爭性，因而由資金引導的資源配置效率仍受到相當程度的限制。
改革的迫切性還在于中國入世以后金融業(yè)所面臨的新挑戰：外資金融機構大量涌入，帶來(lái)大量新經(jīng)營(yíng)方式和新金融工具，大大增加了中國金融監管的難度。
戴根有說(shuō)：“假如不主動(dòng)進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革，就很有可能使我們在市場(chǎng)博弈中，非常被動(dòng)地接受變相的市場(chǎng)利率化，即接受市場(chǎng)利率實(shí)際上在某種程度已經(jīng)自由化的現實(shí)�！�
戴根有指出：“出現這種情況，如果我們對中資金融機構的利率仍然管制過(guò)于嚴格，中資金融機構過(guò)于缺乏在利率市場(chǎng)化環(huán)境中進(jìn)行競爭的經(jīng)驗，其結果可能會(huì )使他們在未來(lái)激烈的競爭中處于某種劣勢——這顯然對中國金融的穩定是非常不利的�！�
什么樣的“路線(xiàn)圖”？
戴根有告訴記者：“利率市場(chǎng)化改革的最終目標是實(shí)現利率由市場(chǎng)決定�！本唧w來(lái)說(shuō)，就是逐漸過(guò)渡到中央銀行不再統一規定金融機構的存貸款利率水平，而是運用貨幣政策工具直接調控貨幣市場(chǎng)利率，進(jìn)而間接影響金融機構存貸款利率水平。
但是，實(shí)現上述目標需要相對較長(cháng)的過(guò)渡時(shí)期，是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。中國央行為此確定了利率市場(chǎng)化改革的“路線(xiàn)圖”：從貨幣市場(chǎng)起步，二級市場(chǎng)先于一級市場(chǎng)，先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先長(cháng)期、后短期，其中貸款利率先擴大浮動(dòng)幅度，后全面放開(kāi)，存款利率先放開(kāi)大額長(cháng)期存款利率，后放開(kāi)小額和活期存款利率。
戴根有解釋說(shuō)，外幣利率改革在先，是因為“外幣利率調整的主動(dòng)權不在我們手里”。為了保持資本項目基本平衡，同時(shí)為了保證中資商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)外幣業(yè)務(wù)時(shí)不虧本，境內外幣存款利率需要及時(shí)跟蹤國際金融市場(chǎng)利率。
先貸款、后存款，是因為“從世界各國利率自由化的實(shí)踐和中國推進(jìn)利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗看，利率市場(chǎng)化的難點(diǎn)是存款利率的市場(chǎng)化�！痹诟鲊首杂苫M(jìn)程中，貸款利率一般都較早實(shí)現了自由化，而存款利率較晚。戴根有指出：“存款市場(chǎng)競爭過(guò)程的主動(dòng)權在存款銀行。如果商業(yè)銀行沒(méi)有自我約束力，高息攬儲，最容易出現不計成本的惡性競爭�！�
利率改革風(fēng)險何在？
與商品價(jià)格改革相比，貨幣資金價(jià)格即利率改革有很大的不同：一方面貨幣資金的全球流動(dòng)迅速而快捷，另一方面，現代商業(yè)銀行具有創(chuàng )造信用的功能，可以實(shí)現資產(chǎn)和負債同時(shí)擴張，而資本比例卻大大低于工商企業(yè)，使其成為高風(fēng)險行業(yè)。
戴根有指出，放開(kāi)貨幣資金價(jià)格，即利率市場(chǎng)化改革，因此面臨比商品價(jià)格改革更大的風(fēng)險：
首先，商業(yè)銀行受沖擊最大。中國商業(yè)銀行主要業(yè)務(wù)是吸收存款、發(fā)放貸款，存貸款利率差是其利潤的主要來(lái)源(平均占百分之九十五以上)。利率幣場(chǎng)化后，商業(yè)銀行間存貸款市場(chǎng)的競爭，勢必縮小商業(yè)銀行存貸款利差，使商業(yè)銀行面臨整體利差縮小和經(jīng)營(yíng)困難的局面。戴根有說(shuō)：“結果可能是，相當一部分商業(yè)銀行特別是中小商業(yè)銀行在存貸款市場(chǎng)的份額急劇下降，甚至會(huì )被擠出市場(chǎng)，金融穩定的微觀(guān)基礎將受到損害”。
其次，宏觀(guān)金融調控面臨更加不確定的環(huán)境。在經(jīng)濟景氣上升時(shí)，商業(yè)銀行順應市場(chǎng)需求可能大量增加貸款；反之，在經(jīng)濟衰退時(shí)，則可能大量減少貸款。這種情況與利率完全放開(kāi)以后，央行對市場(chǎng)利率的調控只能通過(guò)間接調控貨幣市場(chǎng)利率結合在一起，使央行對宏觀(guān)金融波動(dòng)的控制能力可能減弱。如果再加上各種金融衍生工具將空前增長(cháng)，使金融交易更加出現脫離實(shí)體經(jīng)濟的現象，導致宏觀(guān)金融風(fēng)險增加。
戴根有說(shuō)：“從國際經(jīng)驗看，推進(jìn)利率自由化過(guò)程的風(fēng)險，是客觀(guān)存在的。稍不注意，就可能造成經(jīng)濟長(cháng)時(shí)間、大范圍的動(dòng)蕩，甚至導致失去國家貨幣主權和經(jīng)濟主權�！币虼�，他強調：“利率改革如果出現嚴重偏差，由此帶來(lái)的經(jīng)濟特別是金融秩序混亂，會(huì )比一些小國嚴重很多倍，對整個(gè)國民經(jīng)濟的影響也將大過(guò)很多倍�！�
