(聲明:刊用中國《新聞周刊》稿件務(wù)經(jīng)書(shū)面授權并注明摘自中國新聞社中國《新聞周刊》。)
資金面的吃緊，市場(chǎng)人氣的渙散，使得9月的中國股市更加低迷，股指連創(chuàng )新低，以致跌破1400點(diǎn)整數關(guān)口。而據最新統計表明，六成股票價(jià)位已位于年內最低點(diǎn)，身在其中的投資者都在忍受著(zhù)深度套牢的煎熬。
事實(shí)上，在今年上半年企業(yè)融資總額中，股市融資只占了1.6%，其余都是銀行融資了。這個(gè)時(shí)候討論股市是否被邊緣化，已不再是一個(gè)理論問(wèn)題，而是個(gè)現實(shí)問(wèn)題
“只有在一場(chǎng)大災難下，股市才會(huì )跌成現在這樣�！睂O成剛直言不諱。
孫是山東神光咨詢(xún)服務(wù)有限責任公司的首席分析師，已經(jīng)持續近兩個(gè)月的“股市為什么沒(méi)有吸引力”大討論的發(fā)起者。這一波大討論被稱(chēng)為繼“賭場(chǎng)論”和“國有股減持”之后，中國股市的第三次大討論。
9月29日，記者采訪(fǎng)孫的當天，A股大盤(pán)開(kāi)盤(pán)即下行，全天沒(méi)有反彈，并創(chuàng )出了近期收盤(pán)新低1355點(diǎn)。
據山東神光統計，從2002年9月26日，實(shí)行新股上市首日計入指數后，新股上市共虛增了指數近46點(diǎn)。如果采用這個(gè)標準，以9月29日的收盤(pán)價(jià)計算，除去新股的虛增部分，當天的指數僅為1309點(diǎn)，已然是新低了。
有關(guān)統計表明，兩年來(lái)的暴跌使90%的中小投資者被深度套牢，投資損失一半以上的占70～80%。更加讓人擔心的是，在今天的中國股市上，已經(jīng)不光是股民不滿(mǎn)意，對股市的抱怨和抵觸情緒已經(jīng)蔓延到了這個(gè)市場(chǎng)的各個(gè)角落。
國際化一直是中國股市追求的目標。但根據國際經(jīng)驗來(lái)看，一個(gè)國家的股市如果在兩年多的時(shí)間里暴跌40%且一直不見(jiàn)起色，前提條件只可能是該國的經(jīng)濟已經(jīng)崩潰。但事實(shí)上，中國的宏觀(guān)經(jīng)濟走勢一直很好。
問(wèn)題究竟出在哪里？本刊專(zhuān)訪(fǎng)了香港中文大學(xué)教授，以炮轟德隆，出任處理仰融與遼寧政府糾紛的“獨立第三方”而名聲大噪的朗咸平。
過(guò)多的監管法條給公司帶來(lái)了煩惱
新聞周刊：股市為什么持續低迷？
郎咸平：上市公司的素質(zhì)差導致股民投資興趣銳減是現在股市低迷的根本原因。中國股市的最大推動(dòng)力量是廣大中小股民，內地的股民與香港的股民不同，他們是追求卓越的股民�？赡苡腥藭�(huì )覺(jué)得我的觀(guān)點(diǎn)很荒謬，但這的確是我這幾年最大的感受。
中國股民追求卓越的特性決定了他們對上市公司的素質(zhì)要求很高，一旦上市公司的素質(zhì)達不到他們的要求，股民就不玩了。例如，QFII政策為什么沒(méi)有效？并不是今天股民缺錢(qián)，也不是中國資金不夠，而是股民不愿意在股市玩。只有真正到了上市公司的所作所為能夠因為法條的規范而以股民利益為前提時(shí)，股市才有出路�？墒悄壳斑@個(gè)問(wèn)題沒(méi)有解決。
新聞周刊：你被外界稱(chēng)作“郎監管”，上市公司為什么素質(zhì)難以提高，是監管的問(wèn)題嗎？
郎咸平：坦白說(shuō)這三年來(lái)內地監管有長(cháng)足的進(jìn)步，而且按照我個(gè)人的觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，香港證監會(huì )應該向內地取經(jīng)。這一點(diǎn)必須給內地的證監會(huì )相當的肯定。為什么在監管不斷進(jìn)步的情況之下，我們的股市看起來(lái)越來(lái)越差？
基本還是取決于法制問(wèn)題。我不是說(shuō)法制化不夠，我們今天監管當局對于我們的股市所提出的法條之多不可想象，但是最后你發(fā)現有這么多的監管法條，給上市公司帶來(lái)無(wú)窮的煩惱，他必須找大量的律師、會(huì )計師保證每個(gè)準則沒(méi)有錯。股民并沒(méi)有因為這么多的法條而受惠，這是按照法條來(lái)治理股市被詛咒的命運。
我們今天缺什么？不缺法條。我們缺一個(gè)強力執行的法制化架構，能夠讓我們的監管真正落到實(shí)處。沒(méi)有背后的司法來(lái)作支持，法條只能給上市公司帶來(lái)無(wú)盡的煩惱，一大堆監管沒(méi)有任何幫助。
同時(shí)，我們的上市公司目前還沒(méi)有以保護股民的利益作為最大經(jīng)營(yíng)的準則，所以有時(shí)候法條多了一樣可以走灰色地帶，還做不應該做的事情。如果這個(gè)心態(tài)不解決的話(huà)，將來(lái)上市公司的命運會(huì )跟股市一起走下坡。
股市不是反映經(jīng)濟的晴雨表
新聞周刊：“中國股市正在邊緣化”是時(shí)下流行的一個(gè)說(shuō)法。持這種觀(guān)點(diǎn)的人認為，股市的發(fā)展始終也沒(méi)有被提到應有的地位。您認為中國的證券市場(chǎng)真的到了邊緣化的地步了嗎？
郎咸平：這是讓人感到泄氣的話(huà)題，中國的股市是不是像德國、法國的股市一樣，走到最后才發(fā)現，真正促進(jìn)國家經(jīng)濟發(fā)展不是靠股市融資，而是靠銀行融資。中國如果走到這一步，股市就真的被邊緣化了。目前確實(shí)我也看到這個(gè)端倪，這是不可否認的事實(shí)。問(wèn)題是我們下一步想怎么做？如果下一步想讓股市成為我國融資最重要的手段或者最重要的市場(chǎng)，那么首先要做的事情就是恢復股民的信心。我們到底能不能夠把所謂上市公司質(zhì)素的監管問(wèn)題落到實(shí)處，這是一個(gè)關(guān)鍵。規定很多但落不到實(shí)處，真正有效處理上市公司違規的行為做得不夠。這是股市被邊緣化最重要的原因。
新聞周刊：香港經(jīng)濟現在比較困難，但股市卻一直在漲，而內地的情況似乎正好相反，對此你怎么看？
郎咸平：道理比較簡(jiǎn)單，香港股民是急功近利的股民，內地的股民是追求卓越型的股民。香港老百姓的心態(tài)非�，F實(shí)，不在乎在股市上會(huì )不會(huì )被剝削，上市公司的質(zhì)素好不好，他只希望短期獲利，這是香港股民的習慣。這種心態(tài)之下，可以通過(guò)一些政府政策，比如香港、內地兩地經(jīng)濟政策等拉起股民的信心，這是目前香港經(jīng)濟衰退股市還能欣欣向榮的原因。
香港最近打電話(huà)罵證監會(huì )的人以說(shuō)國語(yǔ)的居多，從內地移民到香港的小股東不滿(mǎn)意，他們認為香港上市公司素質(zhì)非常差，有時(shí)候有剝削股民的嫌疑——香港人本身不在乎。內地的股民更看重上市公司的素質(zhì)，他們是追求卓越型的股民。通過(guò)國有股減持，或者通過(guò)QFII用國外資金炒股，這些政策在香港會(huì )很有用處，在內地是不可以的。
今天我建議監管當局不要花太多時(shí)間去想一些其它政策提升股市，現在是沒(méi)有用的，想成功只有一個(gè)辦法，必須政策導向跟著(zhù)股民追求卓越心態(tài)一起前進(jìn)。今天任何政策必須以提高上市公司素質(zhì)為主，這是惟一的。
新聞周刊：從中國現在情況來(lái)看，“股市是國民經(jīng)濟晴雨表”的說(shuō)法是否越來(lái)越令人難以信服？
郎咸平：不僅是中國，世界各國的商學(xué)教育都受美國的嚴重影響，(認為)股市是經(jīng)濟成長(cháng)的晴雨表。在美國股市的確能反映經(jīng)濟的基本面。有人問(wèn)我美國股市怎么樣？我就看美國經(jīng)濟具體指標怎么樣，如果指標好的話(huà)，我就大膽說(shuō)美國股市會(huì )上去。美國股市能夠反映經(jīng)濟的基本面。但是到歐洲去，歐洲大部分國家是不行的，內地是不行的，香港也是不行的。不要把股市看得太神奇，股市是反映經(jīng)濟的晴雨表，沒(méi)有這回事。二戰以前德國那么強大，但他們根本沒(méi)有股市。股市和經(jīng)濟體系是不掛鉤的，中國未來(lái)經(jīng)濟會(huì )好，至于股市，除非能夠改善其素質(zhì)，要不然股票市場(chǎng)很可能會(huì )邊緣化。
稿件來(lái)源：中國《新聞周刊》作者張邦松馬韜李楠陳杰
