注資和核銷(xiāo)不良資產(chǎn)之后，建行和中行上市的障礙已經(jīng)基本掃清。
事實(shí)上，這兩家銀行的上市準備正在緊鑼密鼓地進(jìn)行著(zhù)，這表現在國際各大投資銀行對它們上市承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的競爭也正日趨激烈。市場(chǎng)估計建行IPO的融資規�？蛇_50～60億美元，中行則可能還要多于這個(gè)數字。對于蕭條已久的各大投行中國部門(mén)來(lái)說(shuō)，這顯然是兵家必爭之地。
根據英國《金融時(shí)報》1月13日報道，德意志銀行已提出收購部分上市股份作為對建行具有信心的表示，當然其目的在于分享1.75億美元左右的承銷(xiāo)費。彭博資訊(Bloomberg)同日透露，德國總理施羅德親自給中國總理溫家寶寫(xiě)信，保舉德意志銀行為銀行上市的承銷(xiāo)商�！督鹑跁r(shí)報》同時(shí)稱(chēng)，德意志銀行的舉動(dòng)將迫使其它投行效仿，其中包括花旗集團、匯豐銀行與JP摩根。其中花旗集團也提出了類(lèi)似要求，并獲得美國前財政部長(cháng)羅伯特-魯賓的幫助。摩根士丹利也在競爭者之列，而且被市場(chǎng)寄望頗高。
這不是一般的承銷(xiāo)業(yè)務(wù)。除了為建行上市承銷(xiāo)本身可以獲得豐厚利潤之外，更為以后其他三大銀行做承銷(xiāo)業(yè)務(wù)取得某種“資歷”。投行競爭的日趨白熱化，也昭示著(zhù)上市進(jìn)程的進(jìn)一步提速。
然而上市的行動(dòng)如此迅速，難免引起人們對兩家銀行上市動(dòng)機的懷疑。
理論和實(shí)踐都已經(jīng)證明，國有獨資銀行要實(shí)現真正的商業(yè)化是極度困難的，而上市由于引進(jìn)了外來(lái)約束，確實(shí)是國有銀行改革的可行選擇之一。但盡管如此，如果目標只停留在上市本身而不對銀行治理結構進(jìn)行切實(shí)的改革，仍然無(wú)法達到改善銀行經(jīng)營(yíng)的目的。
戰略投資者的引進(jìn)，也屬此次銀行改革的焦點(diǎn)。一般而言，重組上市的正確順序應該是，先引進(jìn)戰略投資者，對銀行進(jìn)行盡職調查，然后重組，最后才上市。這樣做的理由在于，好的戰略投資者如果不能在上市前了解銀行的情況，就不敢在上市后進(jìn)入公司。
然而市場(chǎng)傳言，此次戰略投資者的選擇很可能將是在IPO的時(shí)候同時(shí)買(mǎi)入銀行股份，也即在零售之前進(jìn)入，而最有可能的戰略投資者事實(shí)上正是那些搶承銷(xiāo)訂單的歐美銀行，比如說(shuō)摩根大通、德意志銀行和花旗銀行。倘若如此，這種存在利益沖突的安排很容易招惹物議，而且顯得急功近利。這些銀行究竟將是真正的戰略投資者，還是僅僅意在贏(yíng)得利潤豐厚的上市承銷(xiāo)業(yè)務(wù)，也因此難免令人生疑。
以上市為核心目的的重組、引入戰略投資者的故事已在中國的舞臺上演過(guò)多次，然而往往在上市融資之后即失去持續重組的動(dòng)力，最終改革成效甚微。事實(shí)上，倘若中國銀行業(yè)的重組仍然在簡(jiǎn)單復制石油業(yè)、電信業(yè)的上市融資故事，即使注資改革的設計再玲瓏精巧，仍難以擺脫虎頭蛇尾的改革宿命。(來(lái)源：《財經(jīng)》雜志 作者：葉偉強)
