(聲明:刊用《中國企業(yè)家》稿件務(wù)經(jīng)書(shū)面授權并注明摘自《中國企業(yè)家》。)
人民幣匯率政策的調整是近兩年商界持續關(guān)注的話(huà)題。2003年6、7月，在國際輿論要求人民幣升值的呼聲高漲之時(shí)，本刊曾經(jīng)做過(guò)一次“關(guān)于人民幣升值的企業(yè)調查”，調查的結果出乎意料，大多數受訪(fǎng)企業(yè)認為“匯率調整距離自己太遙遠”，“也幾乎沒(méi)有采取什么應對行動(dòng)�！蹦敲�，在事隔一年多之后，各方對于人民幣升值的預期再度走強、“賭家”們已經(jīng)為此“磨刀霍霍”的情勢之下，商家的態(tài)度又有了什么樣的變化？
2004年12月份，本刊就“人民幣升值問(wèn)題”做了新一輪調查。盡管前前后后，因為中國領(lǐng)導人的多次講話(huà)，企業(yè)的“升值預期”忽上忽上，但根據調查結果，相比一年前，大部分企業(yè)已經(jīng)從“沒(méi)感覺(jué)”變得開(kāi)始“有所行動(dòng)”了。
本次調查共涉及企業(yè)43家，其中有進(jìn)出口業(yè)務(wù)的制造企業(yè)和外貿企業(yè)占近60%。這些企業(yè)的出口產(chǎn)品市場(chǎng)中，歐美所占比重最高，為32.14%，其次為日本和東南亞，占28.57%。這一數字與中國進(jìn)出口貿易的總體分布基本吻合：2003年，日本、美國、歐盟、香港和東盟是中國的前五大貿易伙伴。在中國的前五位出口市場(chǎng)上，上述5個(gè)國家和地區只是在順序上有所變化，依次為：美國、香港、歐盟、日本和東盟。而在出口產(chǎn)品結算的幣種上，以美元結算的比例高達88.89%，以歐元結算的比例只有3.70%。從這一系列數字可以看出，人民幣升值將在很大程度上影響中國出口企業(yè)。
多數企業(yè)預期人民幣在1年內升值
本次調查過(guò)程中，受訪(fǎng)企業(yè)對于人民幣升值的預期明顯比上次調查時(shí)表現得強烈。其中，預期人民幣在1年內升值的企業(yè)最多，占55.81%，預期半年內升值的占11.63%，還有2.33%的企業(yè)甚至預計會(huì )在三個(gè)月內升值。另外有三成的企業(yè)對于升值的時(shí)間表示“說(shuō)不清”。也有個(gè)別企業(yè)認為，“政府不可能在1年內讓人民幣升值，甚至可能隨美元貶值而做小幅度的貶值跟進(jìn)�！�
盡管多數企業(yè)做出了人民幣在一年內升值的判斷，但是接受本刊電話(huà)回訪(fǎng)的幾家企業(yè)都認為人民幣在近期升值的可能性不大。其依據是11月28日溫總理在出席東盟與中日韓領(lǐng)導人會(huì )議期間的講話(huà)——在那次會(huì )議上，溫家寶表示：“中國不會(huì )迫于外界壓力對人民幣重新估值”。
關(guān)于人民幣在最近一年內升值對于中國經(jīng)濟的影響，多數企業(yè)認為“負面影響比較大”，占41.86%，另有34.88%的企業(yè)認為“負面影響比較小”。
對于人民幣升值的幅度，34.88%的企業(yè)認為會(huì )在5%左右，這與對沖基金預計的升值幅度吻合，預計升值10%的企業(yè)所占比例也有34.88%。此外，預計人民幣升值幅度在3%以?xún)鹊钠髽I(yè)也達到了18.60%。
近半數企業(yè)對于人民幣升值有所準備
“人民幣匯率重估”本質(zhì)上是一項“政治決策”，“政治決策”的特點(diǎn)是有太多的不可測性。所以，有部分受訪(fǎng)者希望政府做決策時(shí)能夠“提前知會(huì )一下”，以使相關(guān)企業(yè)能夠早做防范。這類(lèi)想法顯然在操作上并不具備可行性，所以，更多的企業(yè)還是選擇了“自我準備”。
與上次調查多數企業(yè)對于人民幣升值問(wèn)題的“漠然”不同，本次調查中，近半數的企業(yè)對于人民幣升值“有所準備”，而幾乎100%的出口企業(yè)都對人民幣升值做了準備。
在“有所準備”的企業(yè)中，從“最近”開(kāi)始準備的企業(yè)最多，占40%；“半年以前”開(kāi)始準備的企業(yè)有35%，“1年以前”開(kāi)始準備有20%，而在“2年以前”就開(kāi)始準備的企業(yè)只有5%。
這一組統計數字從另一個(gè)角度印證了企業(yè)對于人民幣升值的預期正在變得越來(lái)越強烈。
避險主要手段：開(kāi)發(fā)高附加值產(chǎn)品
對于以美元結算的出口企業(yè)，人民幣升值無(wú)疑會(huì )造成其資產(chǎn)縮水，所以如何規避匯率風(fēng)險是企業(yè)應對人民幣升值的中心。目前看來(lái)，中國大多數的一般貿易企業(yè)，特別是占大頭的紡織品出口企業(yè)，平均利潤率基本上在10%以?xún)�，人民幣升�?0%對其的影響將是“致命性”的。所以在避險的方法上，有34.62%的企業(yè)選擇了“開(kāi)發(fā)高附加值產(chǎn)品”：假如出口產(chǎn)品的利潤率能夠達到20%以上，那么人民幣升值5%或10%不會(huì )對企業(yè)產(chǎn)生太大影響。但要實(shí)現“產(chǎn)品升級”，對于很多企業(yè)來(lái)說(shuō)，顯然并非一朝一夕可成。
避險的第二大方法是“采用金融手段”，有30.77%的企業(yè)選擇了這一項。據介紹，“遠期結售匯”是國內出口企業(yè)首選的避險產(chǎn)品——企業(yè)和銀行按照現在的匯價(jià)進(jìn)行遠期結售匯(一般是三個(gè)月)，從而鎖定風(fēng)險。統計顯示，進(jìn)出口企業(yè)正在越來(lái)越多地采用這種手段：根據某商業(yè)銀行分行的統計，從10月份開(kāi)始，遠期結售匯量比前6個(gè)月激增3~4倍。
避險的第三大方法是“向客戶(hù)轉嫁成本或壓低制造成本”。和客戶(hù)共同分擔人民幣升值帶來(lái)的利潤空間壓縮的損失，是很多出口企業(yè)很自然能想到的避險方式，但是這要冒著(zhù)客戶(hù)流失的風(fēng)險；對于純外貿企業(yè)來(lái)說(shuō)，還可以壓低采購價(jià)格，在這種情況下，上游產(chǎn)品供應商來(lái)說(shuō)很可能選擇不通過(guò)外貿企業(yè)，直接做自營(yíng)出口。
此外，避險的其它方式還有“調整進(jìn)出口比重”、“調整進(jìn)出口國家和地區”，這兩項的中選率很低，均只有3.85%。雖然說(shuō)升值意味著(zhù)人民幣可以在國外可以買(mǎi)到更便宜的產(chǎn)品，但是對于大多數外貿企業(yè)來(lái)說(shuō)，進(jìn)出口業(yè)務(wù)的比重并不是輕易就可以做出調整的。
調查說(shuō)明：本次調查通過(guò)電子郵件方式，向約400家企業(yè)發(fā)送了問(wèn)卷。截至2004年12月10日，共收到問(wèn)卷45份，其中有效問(wèn)卷43份。
稿件來(lái)源：《中國企業(yè)家》 作者：杜亮
