中新網(wǎng)2月23日電 最新一期《財經(jīng)時(shí)報》載文指出，保險資金入場(chǎng)的閘門(mén)開(kāi)啟之后，多家基金經(jīng)理紛紛在公開(kāi)場(chǎng)合強調，此舉當不會(huì )引發(fā)開(kāi)放式基金贖回潮。然而，他們所強調的正是他們所擔心的。保險資金由證券投資基金的主要客戶(hù)變?yōu)橐鄶骋嘤训耐�，不僅影響基金業(yè)態(tài)，也將改變重倉股格局進(jìn)而影響大盤(pán)。
贖回壓力迫基金減持重倉股
2月16日，滬深兩市迎來(lái)節后開(kāi)門(mén)紅，十幾只股票漲停，節前已顯暖意的大盤(pán)繼續受到鼓舞。然而市場(chǎng)人士注意到，大盤(pán)在保險資金“高調”入市的作用下并沒(méi)有持續放大交易量，甚至較前三個(gè)交易日還有萎縮。盤(pán)面顯示，權重大盤(pán)股出現分化，重倉股在大盤(pán)全面翻紅時(shí)顯示出減倉動(dòng)作。17日，大盤(pán)更是不漲反跌。一些大藍籌兼老基金重倉股開(kāi)始放量下挫，寶鋼股份、齊魯石化、鞍鋼新軋分別居兩市跌幅前列。
坊間知情人士分析，出現這種情況是因為，保險資金直接入市可能將引發(fā)保險公司從基金公司撤走資金自行操盤(pán)，而基金在贖回壓力之下，不得不拋售部分藍籌，于是打壓了股指。此前保險資金通過(guò)對基金的申購和贖回便已在一定程度上左右了大盤(pán)走勢。
文章指出，根據《暫行辦法》，保險資金不能投資ST族，12個(gè)月內股價(jià)漲幅超過(guò)100%的，有人為操縱嫌疑的，財報被出具拒絕表示意見(jiàn)或保留意見(jiàn)的，業(yè)績(jì)大跌的，正在接受監管部門(mén)調查或處罰的等7類(lèi)股票；持有一只股票不得超過(guò)其流通股的30%；不能投資持股比例在10%以上的股東及其關(guān)聯(lián)方的股票。這些要求使得保險資金投資范圍向大盤(pán)股縮進(jìn)。
另一方面，相關(guān)規定還約束，保險資金不能投資于“價(jià)格在過(guò)去12個(gè)月中漲幅超過(guò)100%的個(gè)股”，諸如揚子石化、齊魯石化為首的石化股，鞍鋼新軋為代表的鋼鐵股，以及部分汽車(chē)股，恰恰在去年底和今年初有過(guò)巨大漲幅，引起基金拋售亦在情理之中。部分前期漲幅巨大的藍籌短時(shí)間內仍將面臨打壓，老基金對重倉股的結構調整也將對大盤(pán)產(chǎn)生相當調整壓力。
基金面臨整體被“抽血”
文章指出，顯然，保險資金獲得直接通道以后，是否會(huì )從開(kāi)放式基金退出，成為基金業(yè)者傷神之事。600億元保險資金終于兵臨城下，主要客戶(hù)變身為直接對手，基金公司沒(méi)有理由不煩惱。
從總量上算，據2004年第三季度統計數據，保險資金對于證券投資基金的投資額為743.61億元，對于國債的投資額為2293.88億元，投資比例分別為6.58%和20.29%。兩者相加不足30%，而直接入市資金的初始比例上限是5%，短期內，應當不會(huì )對基金市場(chǎng)中現有的7%保險資金構成直接壓力。
文章同時(shí)指出，但是反過(guò)來(lái)看，政策允許的證券投資基金投資上限為10%到15%，投資于基金的保險資金不到7%，遠未飽和。這表明，保險公司對于目前的基金運作能力是持保留意見(jiàn)的。封閉式基金高折價(jià)的現實(shí)也使保險資金有撤資的沖動(dòng)。因此從長(cháng)期來(lái)看，基金業(yè)可能將整體面臨大幅“抽血”的殘酷現實(shí)。
而今后封閉式基金將面臨的生存壓力，更可想見(jiàn)。東方證券研究所何仁科認為，從長(cháng)期來(lái)看，保險資金直接入市以后，對基金的投資增量將難有更大增長(cháng)。而且，保險公司已經(jīng)可以自行成立資產(chǎn)管理公司，除了管理自己的保費收入以外，也將可以吸納社會(huì )資金，這些資產(chǎn)管理公司將作為獨立的機構投資者，成為基金管理公司的正面對手。
保險金快步入場(chǎng)
事實(shí)上，早在春節前，各路保險公司旗下資產(chǎn)管理部門(mén)便已準備就緒，只等節后東風(fēng)吹送，以便爭取最快在月內進(jìn)場(chǎng)。而節前大盤(pán)連續數日的放量上漲也顯示有“先知先覺(jué)”的資金大舉進(jìn)場(chǎng)。
文章指出，盡管保險資金入市的消息高調出臺，相關(guān)方面也在積極著(zhù)手實(shí)質(zhì)操作，但其對市場(chǎng)的正面影響，仍令相當部分人士持謹慎觀(guān)點(diǎn)。一個(gè)顯見(jiàn)事實(shí)是，去年保險公司通過(guò)基金投資證券虧損累累，在A(yíng)股市場(chǎng)未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性轉折時(shí)，保險資金是否敢于就此“下大注”猶未可知。
雖然目前尚非進(jìn)入A股最佳時(shí)機，但“詢(xún)價(jià)新股制”隱含的另外一塊被認為是“無(wú)風(fēng)險收益”顯然對保險資金構成相當大的吸引力。業(yè)內人士分析，在大批國企航母級企業(yè)即將登場(chǎng)時(shí)，保險資金憑借申購新股足以賺取不菲的收益。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所預測，“今年A股市場(chǎng)融資金額將達1100億元”。保險資金、企業(yè)年金等大批入市勢在必行。這個(gè)不小的盤(pán)子砸進(jìn)股市，令股市對增量資金的想象空間大增。(謝姝)
