中新網(wǎng)3月30日電 《北京晨報》今日載文稱(chēng)，國內股市無(wú)疑已經(jīng)陷入了近六年來(lái)最為低迷的時(shí)期。到昨天，股市連續五個(gè)交易日跌破1200點(diǎn)，不但刷新了2月1日創(chuàng )下的新低，甚至在昨天收盤(pán)時(shí)也沒(méi)能保住1200點(diǎn)。分析股市近來(lái)下跌的原因，一個(gè)現象不得不關(guān)注，即從“兩會(huì )”上確定今年要“堅持加強和改善宏觀(guān)調控”到隨后鐵礦石漲價(jià)，再到央行出臺政策抑制房地產(chǎn)過(guò)熱，種種跡象都表明，系列宏觀(guān)調控措施又將出臺，而股市恰在此時(shí)走上了下跌之路。
扭轉去年股市走向
去年的股市走出了先漲后跌的行情，從時(shí)間上看，4月9日是去年股市行情的分水嶺，之前上漲，之后下跌。4月9日之所以成為轉折點(diǎn)，原因在于當天國務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì )議分析一季度經(jīng)濟形勢，決定進(jìn)行宏觀(guān)調控。會(huì )議之前，市場(chǎng)對宏觀(guān)經(jīng)濟形勢普遍持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。會(huì )議之后，央行立刻再次提高了商業(yè)銀行存款準備金率，國家相關(guān)部門(mén)的宏觀(guān)調控舉措也相繼出臺。
業(yè)內人士認為，系列宏觀(guān)調控措施的出臺，令投資者對股市的預期發(fā)生了重大變化，由于準備不足，因此在應對手段上迅速選擇了“清倉”這樣一邊倒的運作模式，導致股市迅速回落。市場(chǎng)逐漸意識到，宏觀(guān)調控已經(jīng)成為影響股市的一個(gè)重要因素。
今年調控力度加劇
今年以來(lái)的種種跡象表明，宏觀(guān)調控的力度仍將會(huì )加強。一方面，中國經(jīng)濟過(guò)熱的現象越來(lái)越多。鐵礦石、原油等原材料價(jià)格上漲，1至2月的中國工業(yè)增加值比去年同期增加16.9%，顯示中國經(jīng)濟仍然處在高速增長(cháng)的狀態(tài)中。另一方面，國家宏觀(guān)調控的措施也在陸續推出。先是在3月初的“兩會(huì )”上，“堅持加強和改善宏觀(guān)調控”寫(xiě)進(jìn)了政府工作報告；隨后，央行決定，從3月17日起，調整商業(yè)銀行自營(yíng)性個(gè)人住房貸款政策，以抑制部分地區過(guò)度膨脹的房地產(chǎn)泡沫。根據該項政策，個(gè)人住房貸款利率將不再實(shí)行現行優(yōu)惠利率，而恢復到同期貸款利率水平，實(shí)行下限管理。
住房信貸政策的調整對市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大的影響，不但房地產(chǎn)類(lèi)個(gè)股普遍出現調整，更為重要的是，市場(chǎng)形成了管理層將加大宏觀(guān)調控力度的政策預期，從而使得投資者尤其是機構投資者在操作上更趨謹慎。事實(shí)上，多家券商的分析報告都認為，對于抑制房地產(chǎn)泡沫，提高房貸利率的下限所能起到的效果可能有限，但他們也因此作出了“央行很可能推出后續手段”的判斷，這就意味著(zhù)其他宏觀(guān)調控手段將陸續出臺。
調控影響投資者信心
業(yè)內人士指出，宏觀(guān)調控在三個(gè)方面影響著(zhù)股市：
一是會(huì )對投資者的信心有明顯動(dòng)搖。由于對宏觀(guān)調控的性質(zhì)把握不清，會(huì )造成人們對宏觀(guān)調控效果存在過(guò)多的疑慮，主要是擔心經(jīng)濟增長(cháng)將出現大幅回落。
二是宏觀(guān)調控在客觀(guān)上會(huì )造成社會(huì )資金收緊。資金供給的減少，對依賴(lài)于短期資金運作的中國股市必然產(chǎn)生壓力。
三是受宏觀(guān)調控影響的行業(yè)將會(huì )受到?jīng)_擊。今年受宏觀(guān)調控影響最大的行業(yè)主要是房地產(chǎn)行業(yè)，與其相關(guān)的鋼材、水泥等行業(yè)也在其中，市場(chǎng)會(huì )因預期這些行業(yè)的業(yè)績(jì)下降而減持此類(lèi)股票，因而造成股價(jià)的下跌。
加息預期阻礙股市上漲
今年將加劇的宏觀(guān)調控對市場(chǎng)仍將顯現負面作用，這是諸多分析人士的看法。
海通證券的研究報告認為，宏觀(guān)調控對今年資本市場(chǎng)的影響不可小視。該份報告預計，貨幣政策將在今年的宏觀(guān)調控中擔當主角，而這意味著(zhù)整個(gè)社會(huì )資金面總體上偏緊，尤其是人民幣利率、存款準備金率均可能上升。另外，受?chē)鴥韧獗姸嘁蛩氐挠绊�，今年物價(jià)上漲壓力仍然比較大，其中主要是來(lái)自上游產(chǎn)品價(jià)格上漲的壓力。物價(jià)上漲將對部分上市公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生比較大的負面影響，尤其是原材料價(jià)格上漲，將導致制造業(yè)面臨前所未有的壓力。
而對加息的預期是目前股市上漲面臨的最大壓力。
中信證券的研究報告稱(chēng)，上次加息之后，中國的基準利率水平仍然很低，因此在中國的基準利率或存款準備金率處于隨時(shí)可能上調的狀態(tài)下，需要的只是時(shí)機而已。
加息對股市的影響十分不利。當利率提高以后，一方面會(huì )吸引居民增加存款，減少對股票的投資，從而減少股票市場(chǎng)資金供應量，引起股票價(jià)格下跌；另一方面公司貸款成本會(huì )相應提高，這會(huì )影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而對公司利潤產(chǎn)生連鎖作用而影響到股票價(jià)格，導致股票價(jià)格下降。
不論如何，股市消化宏觀(guān)調控帶來(lái)的影響還需要一段時(shí)間。(王莉)
