五問(wèn)：《暫行規定》規定不得采取信托、委托等方式間接受讓企業(yè)國有產(chǎn)權。那么在國有產(chǎn)權轉讓中采用信托和委托收購方式容易出現哪些問(wèn)題？
答：目前管理層通過(guò)信托收購、委托他人收購等形式間接受讓企業(yè)國有產(chǎn)權的行為日趨增多。但從實(shí)踐看，這種間接受讓存在以下問(wèn)題：
首先是難以了解受讓人的真實(shí)身份。企業(yè)國有產(chǎn)權向管理層轉讓并不是普通意義上的向一般社會(huì )法人和自然人轉讓?zhuān)菍儆谙蚱髽I(yè)“內部人”這種特殊的受讓主體轉讓。在此過(guò)程中，如果不采取特別措施進(jìn)行監管，則會(huì )因“內部人控制”、信息不對稱(chēng)等原因，產(chǎn)生自賣(mài)自買(mǎi)、低價(jià)轉讓等一系列問(wèn)題。為此，必須制定相關(guān)規定對企業(yè)國有產(chǎn)權向管理層轉讓行為予以規范。但如果管理層采取信托或委托方式進(jìn)行收購，國有資產(chǎn)監管機構將難以了解收購方的真實(shí)身份，也難以依照《暫行規定》進(jìn)行有效監管。
其次是難以了解受讓方的資金來(lái)源。96號文規定，管理層不得向包括標的企業(yè)在內的國有企業(yè)融資，不得以企業(yè)國有產(chǎn)權或資產(chǎn)為管理層融資提供保證、抵押、質(zhì)押、貼現等�！缎磐蟹ā芬惨幎�，“法律、行政法規禁止流通的財產(chǎn)，不得作為信托財產(chǎn)”。但管理層通過(guò)信托方式進(jìn)行收購，往往隱藏了信托財產(chǎn)的真實(shí)來(lái)源。
第三，間接收購形式隱藏了受讓方的資信水平、資本實(shí)力、經(jīng)營(yíng)管理水平等，使轉讓方或國有資產(chǎn)監管部門(mén)很難了解和掌握受讓方的真實(shí)情況和收購的真實(shí)意圖，不利于企業(yè)的長(cháng)遠發(fā)展。
第四，間接收購使得收購方的經(jīng)濟性質(zhì)無(wú)法確定，也使得國有資產(chǎn)監管機構難以界定轉讓后的產(chǎn)權性質(zhì)，從而難以實(shí)施相應的監管。
六問(wèn)：《暫行規定》對主輔分離、輔業(yè)改制的企業(yè)國有產(chǎn)權向管理層轉讓?zhuān)约案咝录夹g(shù)企業(yè)、轉制科研機構國有產(chǎn)權向管理層轉讓作了例外性規定，這是出于什么考慮？
對于企業(yè)國有產(chǎn)權向管理層轉讓的問(wèn)題，目前國家主要有三個(gè)政策性文件有所涉及：一是《關(guān)于國有大中型企業(yè)主輔分離輔業(yè)改制分流安置富余人員的實(shí)施辦法》及有關(guān)配套文件，主要規定在主輔分離、輔業(yè)改制，分流安置富余人員過(guò)程中的企業(yè)職工安置(包括管理層)費用可以以企業(yè)凈資產(chǎn)予以支付；二是國務(wù)院辦公廳關(guān)于《轉發(fā)財政部、科技部關(guān)于國有控股高新技術(shù)企業(yè)開(kāi)展股權激勵試點(diǎn)工作指導意見(jiàn)的通知》，以及《關(guān)于深化轉制科研機構產(chǎn)權制度改革若干意見(jiàn)》兩個(gè)文件，主要規定國有控股高新技術(shù)企業(yè)和轉制科研機構可以實(shí)施股權激勵試點(diǎn)工作，涉及需采取協(xié)議轉讓方式向管理層轉讓企業(yè)國有產(chǎn)權。對于上述三個(gè)文件規定的涉及企業(yè)國有產(chǎn)權向管理層轉讓的事項，仍然按照原有規定執行。
七問(wèn)：企業(yè)國有產(chǎn)權向管理層轉讓后，如果改制后的企業(yè)還留有國有產(chǎn)權，則涉及這部分國有產(chǎn)權由誰(shuí)代表的問(wèn)題�！稌盒幸幎ā穼@方面有什么具體規定?
答：企業(yè)國有產(chǎn)權向管理層轉讓后，管理層即成為個(gè)人股東。在此情況下，無(wú)論改制后的企業(yè)為國有控股或非國有控股企業(yè)，原管理層人員均不宜作為國有股代表或委托持有者。這是因為個(gè)人股東與國有股代表的角色不同，利益取向也存在不同甚至有時(shí)會(huì )發(fā)生沖突。為規范企業(yè)法人治理結構和內部運作，維護包括國有資產(chǎn)出資人在內的所有投資者的合法權益，《暫行規定》規定管理層受讓國有企業(yè)國有產(chǎn)權后，原企業(yè)管理人員不得作為改制后企業(yè)的國有股東代表。相關(guān)國有股東應按照國家有關(guān)規定，選派合格人員作為國有股東代表，依法行使股東權利。
八問(wèn)：目前國有及國有控股企業(yè)的管理層通過(guò)股權或期權激勵試點(diǎn)獲得了部分企業(yè)產(chǎn)權�！稌盒修k法》出臺后是否意味著(zhù)大型國有及國有控股企業(yè)的股權或期權激勵試點(diǎn)將被叫停？
答：這里涉及兩個(gè)范疇，兩個(gè)概念的問(wèn)題�！稌盒幸幎ā匪幏兜氖菄挟a(chǎn)權交易中，企業(yè)國有產(chǎn)權持有人作出轉讓決定后，管理層作為平等的競買(mǎi)方之一出資購買(mǎi)企業(yè)國有產(chǎn)權的行為。但如前所述，管理層作為企業(yè)“內部人”，其出資購買(mǎi)企業(yè)國有產(chǎn)權的行為不同于一般意義上的法人或個(gè)人行為，對此必須做出特別的規范，這樣才能更好地保護有關(guān)各方的合法權益。而國有或國有控股企業(yè)中實(shí)施的股權或期權激勵試點(diǎn)雖然也使得管理層擁有了部分產(chǎn)權，但這與企業(yè)國有產(chǎn)權向管理層轉讓不同。股權或期權激勵試點(diǎn)，屬于國家確定的國有及國有控股企業(yè)收入分配制度的改革內容，是對十六大提出的“確立勞動(dòng)、資本、技術(shù)和管理等生產(chǎn)要素按貢獻參與分配”的要求的具體貫徹落實(shí)，目的是要在國有企業(yè)中推動(dòng)建立起有效的激勵約束機制，這與企業(yè)國有產(chǎn)權向管理層轉讓有本質(zhì)區別，二者不能混淆。對于國有企業(yè)的股權或期權試點(diǎn)工作，國資委正在積極研究制定專(zhuān)項的辦法。(賀勁松、齊中熙)
來(lái)源：新華網(wǎng)
