中新網(wǎng)4月22日電 中國人民銀行、中國銀行業(yè)監督管理委員會(huì )共同制定了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《試點(diǎn)辦法》)。有關(guān)負責人就此回答了記者的提問(wèn)。
問(wèn)：什么是信貸資產(chǎn)證券化？
答：簡(jiǎn)單的講，信貸資產(chǎn)證券化就是以證券形式出售信貸資產(chǎn)的結構性融資活動(dòng)。但這個(gè)過(guò)程其實(shí)比較復雜，涉及到分別擔任不同職責的眾多機構。
按照《試點(diǎn)辦法》第二條規定，銀行業(yè)金融機構作為發(fā)起機構，將信貸資產(chǎn)信托給受托機構，由受托機構以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機構發(fā)行受益證券，以該財產(chǎn)所產(chǎn)生的現金支付資產(chǎn)支持證券收益。發(fā)起機構、受托機構和投資機構之間構建的信托關(guān)系是信貸資產(chǎn)證券化的核心。在這個(gè)基礎之上，受托機構又將其處理信托事務(wù)的職責分別委托給貸款服務(wù)機構、資金保管機構等，以保證妥善管理貸款并按約定分配貸款本息。
問(wèn)：為什么要開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化？
答：資產(chǎn)證券化最早出現在上世紀70年代美國金融市場(chǎng)，隨后被眾多成熟市場(chǎng)經(jīng)濟國家接受和采用，近年來(lái)又在多數新興市場(chǎng)國家得以推行。
開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化對我國發(fā)展金融市場(chǎng)、維護金融穩定有很多現實(shí)意義：一是有助于改善銀行業(yè)信貸結構錯配狀況，提高銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性，加速信貸資金周轉；二是有助于提供商業(yè)銀行資本充足率；三是有助于分散信貸風(fēng)險；四是有助于發(fā)展資本市場(chǎng)；五是有助于適應金融對外開(kāi)放。
問(wèn)：資產(chǎn)支持證券與一般證券有什么不同？
答：按照《試點(diǎn)辦法》規定，資產(chǎn)支持證券是一種信托受益憑證，代表特定目的信托的信托受益權份額，受托機構以信托財產(chǎn)為限向投資機構承擔支付資產(chǎn)支持證券收益的義務(wù)。即使發(fā)行人破產(chǎn)，投資機構依然能按約定受償；倘若信托財產(chǎn)不足以?xún)敻蹲C券，投資機構不能要求發(fā)行人用其他財產(chǎn)來(lái)償付證券。這是資產(chǎn)支持證券最重要的特點(diǎn)。
其次，依托同一個(gè)資產(chǎn)池可發(fā)行不同等級的資產(chǎn)支持證券，它們按照約定的順序或特定的分配方法享有信托利益，因而具有不同的風(fēng)險水平。例如，依托50億元的資產(chǎn)池可分別發(fā)行20億元優(yōu)先級證券和30億元次級證券，資產(chǎn)池收到的貸款本息首先保證償還優(yōu)先級證券，而次級證券要吸納整個(gè)資產(chǎn)池的風(fēng)險。
第三，資產(chǎn)支持證券分期償付本息，本金余額會(huì )隨之遞減。而且，倘若借款人提前償還貸款，受托機構也會(huì )把提前收到的貸款本金轉給投資機構，投資機構收到資產(chǎn)支持證券本息的時(shí)間不完全確定，需要通過(guò)建立模型來(lái)預測借款人提前償還貸款的可能性，資產(chǎn)支持證券的收益率也會(huì )隨之變化。
問(wèn)：監管部門(mén)怎么分工？
答：中國人民銀行、中國銀行業(yè)監督管理委員會(huì )直接負責監管信貸資產(chǎn)證券化。中國人民銀行依照《中華人民共和國中國人民銀行法》，依法監督管理資產(chǎn)支持證券在全國銀行間債券市場(chǎng)上的發(fā)行與交易活動(dòng)；中國銀行業(yè)監督管理委員會(huì )依照《中華人民共和國銀行業(yè)監督管理法》，依法監督管理有關(guān)機構的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)活動(dòng)。
此外，鑒于信貸資產(chǎn)證券化需要會(huì )計、稅收、投資等多方面的配套政策，人民銀行、發(fā)展改革委、財政部、勞動(dòng)保障部、建設部、稅務(wù)總局、國務(wù)院法制辦、銀監會(huì )、證監會(huì )、保監會(huì )等十部門(mén)負責人共同組成了信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作協(xié)調小組，在國務(wù)院直接領(lǐng)導下，具體組織和協(xié)調信貸資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)工作，分析研究試點(diǎn)工作進(jìn)展情況，討論有關(guān)難點(diǎn)問(wèn)題并商議解決方案。
問(wèn)：在保護投資者利益方面是怎么考慮的？
答：保護投資者利益是制定《試點(diǎn)辦法》時(shí)考慮的最重要的問(wèn)題，也是保證試點(diǎn)成功的關(guān)鍵�！对圏c(diǎn)辦法》中體現了以下具體措施：一是，只在全國銀行間債券市場(chǎng)上發(fā)行和交易，投資者都是風(fēng)險識別、管理和承受能力較強的機構投資者；二是，強調資產(chǎn)支持證券的特殊性質(zhì)，提示投資機構關(guān)注風(fēng)險；三是，詳細規定信息披露要求；四是，采用多種方法進(jìn)行信用增級，滿(mǎn)足不同投資機構的風(fēng)險偏好；五是，建立資產(chǎn)支持證券持有人的決策機制；六是，防止相關(guān)機構利用特殊地位對信托財產(chǎn)施加控制，使投資機構切實(shí)享有信托利益；七是，建立貸款贖回或置換機制，防止銀行出售高風(fēng)險貸款；八是，建立相關(guān)機構更換機制，激勵它們恪盡職守；九是，要求貸款服務(wù)機構單獨設賬，單獨管理作為信托財產(chǎn)的信貸資產(chǎn)，降低操作風(fēng)險。
問(wèn)：哪些機構可以申請發(fā)行資產(chǎn)支持證券？
答：今年年初，國務(wù)院同意由國家開(kāi)發(fā)銀行和中國建設銀行分別進(jìn)行信貸資產(chǎn)和住房抵押貸款證券化試點(diǎn)。在試點(diǎn)階段，暫時(shí)只有這兩家銀行可以按照《試點(diǎn)辦法》，申請開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化。
問(wèn)：第一支資產(chǎn)支持證券將在什么時(shí)候面世？
答：國務(wù)院同意開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)后，有關(guān)部門(mén)和試點(diǎn)銀行還有一些具體的準備工作要做，預計第一支資產(chǎn)支持證券將在今年三季度發(fā)行。有關(guān)準備工作包括兩個(gè)方面：一是有關(guān)部門(mén)需要按照協(xié)調小組的部署，制定相關(guān)配套政策；二是試點(diǎn)銀行需要進(jìn)行挑選資產(chǎn)、起草法律文件、請評級機構作盡職調查、了解投資機構需求等工作。
