中新網(wǎng)4月29日電 《中國證券報》載文指出，動(dòng)不動(dòng)匯率，注定成為今年中國經(jīng)濟生活中最大的懸念。3月，國務(wù)院總理溫家寶表示，人民幣匯率調整方案的出臺將“出其不意”。4月，中國人民銀行行長(cháng)周小川指出：“國內和國際壓力大不是壞事，說(shuō)明匯率改革應走得快一些，否則矛盾有可能積累”。市場(chǎng)人士甚至預期，五一節期間人民幣將升值7%。那么，目前中國匯率機制變革時(shí)機是否已經(jīng)成熟？
條件基本具備
專(zhuān)家指出，隨著(zhù)國有銀行股份制改革全面推進(jìn)，中國推出匯率形成機制改革的條件已基本具備。這主要體現在：通過(guò)對國有銀行的全面重組，提高銀行體系抵御風(fēng)險的能力；加快發(fā)展外匯市場(chǎng)，為匯率浮動(dòng)提供市場(chǎng)基礎；大力推進(jìn)利率市場(chǎng)化，為匯率的市場(chǎng)化創(chuàng )造前提條件等。
當前，中國宏觀(guān)調控已取得階段性成效，投資增速放緩，消費回升，通脹平穩回落，外匯儲備充足，綜合國力顯著(zhù)增強。而國際上，主要發(fā)達國家經(jīng)濟回升，美元等主要貨幣不斷加息，國內外利率水平逐漸拉近，美元匯率相對疲軟。這些都為我國外匯管理體制的改革創(chuàng )造了有利條件。
目前的問(wèn)題主要是時(shí)機的選擇。從匯率決策邏輯和過(guò)程來(lái)看，作為一個(gè)經(jīng)濟大國，中國更多考慮的應該是通過(guò)匯率形成機制的改革，來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展的內外均衡，控制匯率風(fēng)險。
拋棄“浮動(dòng)恐懼”
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(cháng)巴曙松指出，在人民幣匯率制度的調整上，現在應拋棄的是，新興市場(chǎng)經(jīng)常遭遇的“浮動(dòng)恐懼”和“升值恐懼”。
無(wú)疑，目前形勢下，擴大匯率浮動(dòng)幅度即意味著(zhù)人民幣升值。
但專(zhuān)家認為，匯率猶如一把雙刃劍，運用得好會(huì )給中國經(jīng)濟帶來(lái)許多好處。更有專(zhuān)家分析指出，無(wú)需談升值而色變。升值與經(jīng)濟停滯無(wú)必然聯(lián)系，匯率政策并不是日本經(jīng)濟金融問(wèn)題之根源。實(shí)際上，“廣場(chǎng)協(xié)議”日元升值后，日本經(jīng)濟經(jīng)過(guò)短暫調整便進(jìn)入了“平成景氣”，1986年-1990年經(jīng)濟年均增長(cháng)5%。同時(shí)，日元升值不僅沒(méi)有削弱日本的出口競爭力，還促進(jìn)其提升了出口產(chǎn)品結構、增加出口附加值和提高勞動(dòng)生產(chǎn)率。
抓住有利時(shí)機
現在應該是改變人民幣匯率制度的時(shí)候了。因為，升值壓力需要通過(guò)靈活的匯率政策逐步釋放，而應防止長(cháng)期積累。一旦集中釋放，勢必造成匯率大幅波動(dòng)，沖擊實(shí)體經(jīng)濟。而且，升值壓力的長(cháng)期存在還會(huì )造成持續的升值預期，進(jìn)而制約宏觀(guān)調控。專(zhuān)家認為，應有計劃、分步驟地推進(jìn)改革，并輔之以其它配套改革措施。并在這一改革過(guò)程中，根據國內外經(jīng)濟金融形勢的變化，靈活調整改革步伐。在增加匯率彈性的同時(shí)，還應切實(shí)提高貨幣政策的獨立性。通過(guò)實(shí)現物價(jià)穩定，來(lái)支持金融穩定和匯率穩定。
如果當前不能抓住有利時(shí)機，及時(shí)推進(jìn)改革，有可能帶來(lái)新的風(fēng)險。專(zhuān)家指出，盡管不能完全指望靠匯率政策來(lái)矯正國際收支失衡，但國際收支調節如果不能充分利用價(jià)格杠桿而過(guò)分依賴(lài)管制政策，有可能造成市場(chǎng)扭曲。
由于國際收支持續較大順差，中國外匯供大于求，在盯住美元的匯率體制下，央行不得不通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作，“吞”進(jìn)外匯，“吐”出人民幣。結果是外匯儲備增加的同時(shí)，基礎貨幣也隨之增加。盡管央行可以通過(guò)發(fā)行票據的對沖操作來(lái)平抑這種擴張效應，但受制于央行票據的有效性及日益增加的對沖成本，其對沖操作并非沒(méi)有限度。最終有可能導致貨幣超經(jīng)濟發(fā)行，帶來(lái)通貨、信貸、投資膨脹，以及資產(chǎn)泡沫化的壓力。
特別值得警惕的是，市場(chǎng)壓力存在著(zhù)逆轉的風(fēng)險。目前，由于國內外因素的共同作用，人民幣升值壓力相對顯著(zhù)些。如果這時(shí)不動(dòng)匯率機制，等到將來(lái)形勢逆轉時(shí)再動(dòng)，則有可能重蹈拉美及東南亞國家的覆轍。因為貶值比升值的壓力更可怕。(于力)
