中新網(wǎng)5月23日電 據《中國證券報》報道，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)近日表示，股權分置試點(diǎn)的改革，必須要明確時(shí)間限制和動(dòng)力機制，例如需要建立相應的融資傾斜、問(wèn)責機制、懲罰措施等配套措施。
巴曙松是在日前華歐國際舉辦的“股份分置改革試點(diǎn)研討會(huì )”上作上述表述的。他認為，股份分置改革首次對于A(yíng)股含權有了認定，說(shuō)明我們的市場(chǎng)比沒(méi)有含權的市場(chǎng)更加具有吸引力。由于試點(diǎn)啟動(dòng)無(wú)論采用何種模式都將是典型的利益再分割，在試點(diǎn)解決之后，不同股東之間利益關(guān)系將發(fā)生深刻變化。
巴曙松表示，在試點(diǎn)改革中，“對價(jià)”的理解當前有不同的爭議。流通股東從彌補投資損失的角度出發(fā)，希望越多越好。而非流通股東從獲得流通權的角度出發(fā)，希望不損害創(chuàng )業(yè)利益，二者分歧很大。但是“對價(jià)”理論基礎是非流通股對流通權支付對價(jià)，如果追究投資損失則超出了對價(jià)的法律基礎，進(jìn)入另外一個(gè)彌補損失的問(wèn)題了。如果談判的基礎和框架不同，則問(wèn)題會(huì )久拖不決。對于流通股的損失會(huì )比較大。因此非常需要有時(shí)間的限制和動(dòng)力機制來(lái)推動(dòng)改革。
巴曙松同時(shí)指出，對價(jià)應當是建立在具有對等話(huà)語(yǔ)權的雙方間的談判過(guò)程。但是目前流通股東既便是大的基金公司，他們的話(huà)語(yǔ)權也有限，因此需要監管層給于處于弱勢地位的流通股東更多的保護。巴曙松認為，在試點(diǎn)解決之后，股東間利益關(guān)系將發(fā)生重大變化。國有股并購重組將趨于活躍，中小股東也可以享受溢價(jià)。此外，今后大股東如果采用配售的方式套現也首先取決于未來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況，所以會(huì )引起重大的理念的變化。市場(chǎng)會(huì )加速股價(jià)的分化，整合的速度也會(huì )加快，投資者可以進(jìn)行真正的價(jià)值投資。巴曙松不認為當前市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)和試點(diǎn)直接相關(guān)，他認為下跌的真正原因在于周期型股票，他們對匯率的敏感才是下跌的主動(dòng)因。(朱茵)
