在年底年初之際紅透世界的中國股市終于以一周內的兩次暴跌形成了地震波。
本周五(2日)，滬深股市再度拉響下跌警報，上證指數最終大跌4.03%、深成指跌幅達到4.58%，兩市累計成交984億元人民幣。
從距離3000點(diǎn)僅6點(diǎn)的高位下泄開(kāi)始，上證綜指失守2700點(diǎn)關(guān)口使周跌幅達到7.26%，深證成份股指數周跌幅為10.64%、滬深300指數周跌幅為8.55%，三大指數均創(chuàng )下本輪行情最大周跌幅，同時(shí)也令中國股市在過(guò)去一周縮水一萬(wàn)億元，可謂萬(wàn)眾矚目之下跌幅驚人。
中國證券業(yè)權威媒體《上海證券報》在報道中所說(shuō)的“此前牛氣沖天的滬深大盤(pán)，本周終于低下了高昂的頭”這句話(huà)引起了投資者各種猜測：本周股市風(fēng)云突變，令投資者對大盤(pán)見(jiàn)頂的疑慮逐步加深，市場(chǎng)的調整是否意味著(zhù)大盤(pán)見(jiàn)頂、牛市終結？
事實(shí)上，本報在一個(gè)月前的社論中就曾預警股市寬幅震蕩期的來(lái)臨——比之金融安全、消費不振、糧價(jià)波動(dòng)這三大經(jīng)濟風(fēng)險更具有殺傷力的，還有公眾對經(jīng)濟形勢一片看好的樂(lè )觀(guān)過(guò)度。在追求經(jīng)濟高增長(cháng)的階段，頭腦過(guò)熱遠比經(jīng)濟過(guò)熱要可怕得多。
如今股市的暴跌已使大陸投資市場(chǎng)出現了草木皆兵的現象，不僅反映出各類(lèi)投資者“高處不勝寒”的脆弱心理，更引起外界對中國經(jīng)濟是否發(fā)生了重大問(wèn)題的猜測和擔憂(yōu)。換言之，已經(jīng)長(cháng)大成人的中國經(jīng)濟，這一次似乎再一次表現出了毛頭小伙子一般的新興市場(chǎng)特征，令投資家們不得不重新審視過(guò)去的樂(lè )觀(guān)和激進(jìn)究竟是勇敢還是莽撞：
其一，整體經(jīng)濟上，中國經(jīng)濟的中長(cháng)期走勢似乎暫時(shí)未出現大轉變的跡象，在年度統計數據尚未出爐的當下，各上市公司即將進(jìn)入年報披露期，因此可以肯定不是經(jīng)濟環(huán)境或上市公司的實(shí)際情況發(fā)生了變化而是投資市場(chǎng)對收益預期發(fā)生了變化；
其二，金融環(huán)境上，人民幣在繼續升值并且兌美元匯率連破7.77和7.76兩大關(guān)口，與此同時(shí)中國央行兩周前決定上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5%，雖然尚未啟動(dòng)加息的利器，但卻被市場(chǎng)解讀為2007年度宏觀(guān)調控的起步；
其三，政策氛圍上，在市場(chǎng)整體估值高企、投資者情緒高漲、周邊市場(chǎng)進(jìn)入動(dòng)蕩之時(shí)，中央政府以及管理層開(kāi)始關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險與長(cháng)期穩定性的關(guān)系，有關(guān)清查貸款入市等相關(guān)政策的出臺，對含有非理性的局部泡沫的擠出具有短期的現實(shí)意義；
其四，股市內因上，指數連續飚升的18個(gè)月，使市場(chǎng)形成“牛市格局已然形成，市場(chǎng)轉熊可能性極小”的基本共識，且自新年后大量進(jìn)入的新資金幾乎是以一種“無(wú)知者無(wú)畏”的博弈姿態(tài)形成資金推動(dòng)型的短期現象，給市場(chǎng)調整和修正提供了條件；
其五，媒體效應上，美國投資大師羅杰斯在北京宣示“如此高位指數不會(huì )介入”及中國學(xué)者型領(lǐng)導人成思危公開(kāi)指“投資者面臨投資行為不理性的危險”被媒體解讀為此次暴跌的兩大“泡沫論”外因，顯示媒體對于看多或看空市場(chǎng)均有強烈放大效果……
我們認為，以上的這些現象證明，全面地理解中國股市作為國民經(jīng)濟晴雨表的基本走勢，就不會(huì )因短期風(fēng)險的釋放而導致各路資金出逃“沒(méi)頂之災”甚至金融風(fēng)暴。正如中國多數投資機構發(fā)出的判斷那樣，這一輪牛市的根基并沒(méi)有發(fā)生變化，宏觀(guān)經(jīng)濟良好的增長(cháng)勢頭、人民幣升值帶來(lái)的充裕流動(dòng)性、上市公司盈利加速增長(cháng)等利好因素目前并沒(méi)有發(fā)生改變，而且牛市在大幅上揚后需要經(jīng)過(guò)調整才具有持續性。
距離2006年12月12日宣布全面開(kāi)放外國銀行業(yè)在華人民幣業(yè)務(wù)還不到兩個(gè)月的時(shí)間，中國股市首先以較大跌幅作出風(fēng)險釋放，我們相信會(huì )是有利于本年度中國經(jīng)濟的整體發(fā)展的。當然，在這個(gè)新興的亞洲國家市場(chǎng)，如果看空行為(如同過(guò)度樂(lè )觀(guān)那樣)再度形成非理性的共振的話(huà)，那又將是中國經(jīng)濟的災難，并進(jìn)而影響到世界經(jīng)濟步調。
圣經(jīng)上說(shuō)，太陽(yáng)底下無(wú)新鮮事。以華爾街的兩百多年歷史為鑒，中國金融政策的制定者、證券交易的市場(chǎng)監管者、大大小小的機構投資者以及那些狂熱期待一夜暴富的普羅大眾，要在理性的市場(chǎng)判斷上保持經(jīng)濟發(fā)展的共贏(yíng)局面，似乎還有不短的路。
來(lái)源：美國僑報
