如果將反轉定義為從目前點(diǎn)位上升超過(guò)20%的話(huà)，我認為未來(lái)幾個(gè)季度市場(chǎng)反轉的可能性不大，A股市場(chǎng)突破3000點(diǎn)是小概率事件，預計年底能達到2800點(diǎn)。

　　秦曉斌：市場(chǎng)短期仍會(huì )維持震蕩。目前中報業(yè)績(jì)會(huì )對市場(chǎng)形成一定支撐，稍遠一些就要看經(jīng)濟下滑速度到底有多快，以及政策面有沒(méi)有大的舉措和變化。目前市場(chǎng)有“上下兩難”的味道，上升沒(méi)有動(dòng)力，向下的話(huà)業(yè)績(jì)和估值還是能夠提供支撐的。

　　預計今年三季度末四季度初政策調整的必要性會(huì )更強一些，因為屆時(shí)經(jīng)濟趨勢會(huì )更明朗化，通脹壓力會(huì )徹底打消。在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，市場(chǎng)調整的可能性更大一些。

　　我認為反彈和反轉的區別在于對時(shí)間長(cháng)度和高度的判斷，從目前的市場(chǎng)點(diǎn)位來(lái)看，至少會(huì )是一個(gè)反彈。預計下半年向上會(huì )到2800點(diǎn)左右，但突破3100點(diǎn)的難度較大。當然這是一種預測，不能夠過(guò)于樂(lè )觀(guān)。

　　姚鴻耀：目前來(lái)看企業(yè)盈利能力仍然不錯，但很可能受到經(jīng)濟“逆風(fēng)”前進(jìn)以及緊縮貨幣政策的影響。國內方面，由于削減信貸和限制過(guò)熱房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策對制造業(yè)產(chǎn)生影響，PMI開(kāi)始放緩，一旦PMI逼近50的榮枯分界線(xiàn)，市場(chǎng)情緒將受到影響，這意味著(zhù)可能出現比預期更劇烈的下跌。

　　中國證券報記者：當前市況下應采取何種投資策略？哪些行業(yè)和題材值得關(guān)注？

　　孫瑜：大盤(pán)股的機會(huì )應該不是太多，銀行、電信、能源板塊還面臨盈利壓力。長(cháng)期投資來(lái)看，A股保險、水泥股的估值跟港股比要便宜20%左右，未來(lái)十年應該是財富急劇增長(cháng)的十年，保險公司中長(cháng)期來(lái)看有非常大的優(yōu)勢，我們長(cháng)期看好A股的保險公司。

　　短期投資機會(huì )，還是應多從兩地市場(chǎng)的估值差異出發(fā)，同時(shí)抓住人民幣升值的方向。另外我們長(cháng)期看好消費、醫療股票，“十二五”計劃實(shí)現收入翻番的話(huà)，消費板塊始終會(huì )得到支撐。

　　秦曉斌：一方面在政策放松時(shí)，一些傳統的周期性大盤(pán)藍籌股可能會(huì )有階段性機會(huì )。另一方面長(cháng)期來(lái)看，未來(lái)真正有成長(cháng)性和爆發(fā)力的，是能夠帶來(lái)持續高收益的，以及經(jīng)濟結構調整方向里涉及的新興產(chǎn)業(yè)公司。這些公司前期可能會(huì )有一個(gè)風(fēng)險釋放，但風(fēng)險釋放完畢后會(huì )有一個(gè)比較好的買(mǎi)入機會(huì )。

　　姚鴻耀：從基本面角度來(lái)看，一些優(yōu)質(zhì)公司的投資價(jià)值已經(jīng)逐步出現，當然還沒(méi)有完全到位。長(cháng)期來(lái)講，我們看好在香港上市的消費類(lèi)企業(yè)，但這類(lèi)企業(yè)的普遍問(wèn)題是估值偏高。如果下半年還有大的調整，會(huì )帶來(lái)建倉的好機會(huì )。個(gè)人投資，我還是建議定期定額投資。像巴菲特說(shuō)的，這好比每天都吃飯，市場(chǎng)低的時(shí)候就多吃一點(diǎn)，現在應該是多吃一點(diǎn)的時(shí)候了。

　　剛剛公布的上半年經(jīng)濟數據證實(shí)了中國經(jīng)濟增速正在放緩的預期，下半年經(jīng)濟增長(cháng)會(huì )呈現何種態(tài)勢？經(jīng)濟政策會(huì )有怎樣的調整？市場(chǎng)流動(dòng)性能否有所改善？市場(chǎng)將演繹怎樣的行情？本期北京圓桌邀請到匯豐中國證券策略主管孫瑜、英國安本資產(chǎn)管理集團中國/香港股票投資主管姚鴻耀、銀河證券研究部策略總監秦曉斌三位嘉賓就此展開(kāi)討論。