1、要求主承銷(xiāo)商披露投資價(jià)值研究報告的關(guān)鍵結論和主要參考信息。主承銷(xiāo)商投資價(jià)值研究報告反映的是承銷(xiāo)商對發(fā)行人股票的投資價(jià)值的預測，對新股定價(jià)有較大的影響作用，目前該報告僅向網(wǎng)下機構投資者提供�！吨笇б庖�(jiàn)》要求主承銷(xiāo)商披露在推介路演階段向詢(xún)價(jià)對象提供的對發(fā)行人股票的估值結論、發(fā)行人同行業(yè)可比上市公司的市盈率或其他等效指標。這樣增加了透明度，也增加了約束機制。引入披露機制可以督促主承銷(xiāo)商更加重視其投資價(jià)值研究報告，不斷提高研究質(zhì)量。

　　2、披露網(wǎng)下機構報價(jià)情況�！吨笇б庖�(jiàn)》要求主承銷(xiāo)商發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商須披露參與詢(xún)價(jià)的機構的具體報價(jià)情況，即把參與詢(xún)價(jià)的各配售對象的具體報價(jià)向社會(huì )公開(kāi)，這樣不僅方便公眾監督，也可以增強對機構報價(jià)的“軟約束”。

　　目前網(wǎng)下詢(xún)價(jià)的披露主要限于首尾兩端，即具備詢(xún)價(jià)對象資格的機構名單、最終配售的結果。在此基礎上，機構報價(jià)情況、主承銷(xiāo)商研究報告結論等定價(jià)過(guò)程的披露將構成定價(jià)公開(kāi)的完整鏈條，整個(gè)詢(xún)價(jià)過(guò)程的透明度將獲得較大提升。這樣可以促進(jìn)券商、機構的詢(xún)價(jià)定價(jià)不斷審慎自律，社會(huì )公眾也進(jìn)一步了解詢(xún)價(jià)定價(jià)的全過(guò)程，不斷強化價(jià)值投資理念。

　　記者：《指導意見(jiàn)》對完善回撥機制和中止發(fā)行機制有哪些新的安排？

　　答： 市場(chǎng)化的定價(jià)機制需要更加靈活的發(fā)行承銷(xiāo)機制與之配套。為此，《指導意見(jiàn)》對回撥機制和中止發(fā)行機制進(jìn)行了進(jìn)一步的完善，增加了回撥事項和中止事由，在保護投資者利益與方便承銷(xiāo)商管理承銷(xiāo)風(fēng)險之間合理平衡。

　　主要要求是：網(wǎng)上申購不足時(shí)，可以向網(wǎng)下回撥由參與網(wǎng)下的機構投資者申購，仍然申購不足的，可以由承銷(xiāo)團推薦其他投資者參與網(wǎng)下申購。網(wǎng)下機構投資者在既定的網(wǎng)下發(fā)售比例內有效申購不足，不得向網(wǎng)上回撥，可以中止發(fā)行。在網(wǎng)下報價(jià)情況未及發(fā)行人預期、網(wǎng)上申購不足、網(wǎng)上申購不足向網(wǎng)下回撥后仍然申購不足的情況下，發(fā)行人及其承銷(xiāo)商可以中止發(fā)行。中止發(fā)行后，在核準文件有效期內，經(jīng)向中國證監會(huì )備案，可重新啟動(dòng)發(fā)行。

　　記者：市場(chǎng)有人建議監管部門(mén)推出主承銷(xiāo)商配售權、存量配售等制度安排，《指導意見(jiàn)》對此有何考慮？

　　答： 很長(cháng)時(shí)間以來(lái)，主承銷(xiāo)商配售權和存量發(fā)售都是市場(chǎng)熱議的話(huà)題，這其中很重要的一個(gè)原因是境外成熟市場(chǎng)都有這兩項制度安排。對賦予主承銷(xiāo)商配售權，我們在前面已經(jīng)提到過(guò)，從長(cháng)期趨勢來(lái)看，這是市場(chǎng)發(fā)展的方向，但是從現階段來(lái)看完全放開(kāi)條件尚不成熟，要逐步創(chuàng )造條件。存量配售也是同樣的問(wèn)題，需要進(jìn)一步統一認識，完善和解決相關(guān)技術(shù)和理念、認識等問(wèn)題。因此，對主承銷(xiāo)商配售權、存量配售問(wèn)題我們將繼續進(jìn)行研究，待市場(chǎng)條件成熟時(shí)擇機推出。

　　需要強調的是，新股發(fā)行體制改革涉及面廣，需要主要的參與各方擔負起自己的職責，也就是發(fā)行人、投資人、承銷(xiāo)商等市場(chǎng)主體歸位盡責。因此，市場(chǎng)各方應當按照新股發(fā)行體制改革精神，統一理念、提高認識，精心部署、周密安排，切實(shí)將各項改革要求和措施落到實(shí)處。尤其是承銷(xiāo)商要切實(shí)擔負起責任，既要考慮發(fā)行人也要考慮投資者，要維護買(mǎi)賣(mài)雙方的長(cháng)期利益和根本利益。

　　記者：請您談一下《指導意見(jiàn)》和《修改決定》兩個(gè)文件的關(guān)系？

　　答： 《指導意見(jiàn)》擬推出的部分改革措施需要在《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》中有所體現，兩個(gè)文件需要協(xié)調一致，為此我們起草了《修改決定》，并將二者一并向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。