《華爾街日報》日前發(fā)表文章認為，中國的外匯儲備是中國央行通過(guò)發(fā)行貨幣買(mǎi)來(lái)的，絕不是一筆可以慷慨用于政策性項目的意外橫財，應謹慎使用。此外，中國的現行匯率制度也決定了，將外匯儲備兌換成本幣用于國內支出不可行。
隨著(zhù)中國的外匯儲備即將突破1萬(wàn)億美元大關(guān)，社會(huì )上出現了各種要求中國將這筆錢(qián)花掉的呼聲。對此，這篇題為“瓜分中國的外匯儲備”的署名文章認為，中國央行持有的1萬(wàn)億美元外匯儲備并不能隨意支出，這一儲備與其他大銀行所管理的資產(chǎn)沒(méi)有什么兩樣，比如說(shuō)花旗集團代表其客戶(hù)管理的1.6萬(wàn)億美元資產(chǎn)就不能隨便被動(dòng)用。事實(shí)上，中國的外匯儲備是中國央行從中國企業(yè)手中購買(mǎi)的，后者手中的外匯來(lái)源于出口收入和所獲的外商投資。
《華爾街日報》認為，雖然中國去年提高了匯率制度的靈活性，但中國央行仍將美元兌人民幣的匯率每日波動(dòng)幅度控制在0.3%以?xún)�。這一政策迫使中國央行須賣(mài)出或買(mǎi)入一定數量的美元以便將美元兌人民幣匯率的波動(dòng)幅度控制在上述區間內。為了籌措購買(mǎi)美元的資金，央行必須發(fā)行債券或多印鈔票，而票子印得太多會(huì )引發(fā)通貨膨脹。因此，盡管外匯儲備是央行的資產(chǎn)，但支撐這一資產(chǎn)的其實(shí)是央行的負債。
文章稱(chēng)，中國央行可以用手中的美元購買(mǎi)資產(chǎn)，比如說(shuō)美國國債，或者像去年那樣換取大型國有銀行的股份。但央行將美元儲備用于政策性項目則是性質(zhì)完全不同的另一回事了。無(wú)論是將這筆錢(qián)用于農村教育還是創(chuàng )建和平隊，其結果都是一樣的：央行資產(chǎn)負債表上的資產(chǎn)減少了，因為央行無(wú)法回籠等額的資產(chǎn)，而資產(chǎn)負債表上的負債卻依舊是那么多。無(wú)論是哪種情況，其結果實(shí)際上都相當于央行或中國政府的其他部門(mén)舉債消費。
《華爾街日報》認為，在中國目前的匯率制度下將外匯儲備用于國內支出也是行不通的，因為花出去的美元最終總是會(huì )回到央行手中。中國外匯儲備的規模依然未變。要說(shuō)有什么變化，那就是央行為了回籠它花出去的這些美元，就必須發(fā)行債券或印刷更多人民幣。其結果是，政府的凈負債增加或投放了過(guò)多人民幣，而后者則將導致通貨膨脹。
(文章來(lái)源：中國證券報，作者：郭鳳琳）
