“目前養老金的保值增值手段明顯滯后，使其未來(lái)遠遠不能提供預期的保障水平，尤其是在高通脹時(shí)期，眼睜睜看著(zhù)賬戶(hù)上的資金貶值�！标惲颊f(shuō)。

　　中國政府已經(jīng)注意到這一現實(shí)而緊迫的問(wèn)題，在逐步做實(shí)中國養老保險個(gè)人賬戶(hù)資金的同時(shí)，也在研究制定保值增值的辦法。

　　人保部基金管理司一位人士對記者表示，由該司和人保部養老保險司共同起草的“辦法”，已上報國務(wù)院，有望在2010年下半年或2011年上半年出臺。這份管理辦法的核心意圖，是希望從制度層面解決養老保險基金投資難、保值增值難的問(wèn)題，為養老保險基金投資構建主體框架。

　　投資運營(yíng)的思路不止于城鎮職工個(gè)人養老賬戶(hù)，新農保個(gè)人賬戶(hù)投資的方案規劃也開(kāi)始走上軌道�！敦斀�(jīng)國家周刊》記者從人保部農保司了解到，截至2010年7月底，新農保個(gè)人賬戶(hù)資金余額已累計達到約295億元人民幣。這一額度仍將以較快速度積累。

　　人保部農保司一位人士對記者表示，希望城鎮職工的相關(guān)辦法盡快定稿，此后新農保賬戶(hù)辦法將按照前者的方案加快研究制定�！耙驗閺馁Y金投資管理的角度看，二者是一回事�！�

　　統籌層次：最低在省級

　　個(gè)人養老保險賬戶(hù)基金的特殊性決定了，“辦法”必須更加注重流動(dòng)性、盈利性與安全性間的微妙平衡。

　　全國社�；�金和企業(yè)年金的投資具有長(cháng)期性，投資周期長(cháng)達數十年，一時(shí)的市場(chǎng)波動(dòng)造成的資金賬面縮水或者增幅減速，可以在長(cháng)期被熨平。

　　與之相比較，當下階段的個(gè)人養老保險賬戶(hù)基金同時(shí)承擔著(zhù)“現收現付”的任務(wù)。這筆資金直接關(guān)系到當期退休公眾基本生活保障，投資失敗意味著(zhù)人們的養老生活可能受到直接影響，甚至可能造成養老金的支付困局。

　　有鑒于此，個(gè)人養老保險賬戶(hù)基金的投資管理，對于投資的盈利性和資金的流動(dòng)性要求都很高，對安全性和流動(dòng)性風(fēng)險的防范有著(zhù)更為苛刻的要求，這也成為基本養老保險基金投資管理難以實(shí)質(zhì)性推進(jìn)的一大阻礙。

　　據了解，“辦法”遵循的基本原則，是在確保養老金安全的情況下，尋找合適渠道實(shí)現有效保值增值，其中在考慮、論證的思路包括投資國家重點(diǎn)項目工程、以適當比例投資資本市場(chǎng)等。但“適當比例”是多少，目前仍存在很大分歧。

　　上述人保部農保司人士對記者表示，在目前的政策考量中，化解投資風(fēng)險的一個(gè)重要方法是加強資金集中度，提高統籌層次�！白畹蛻�集中在省一級�！痹撊耸勘硎�。

　　這是因為，如果集中層次較低，例如縣市級，一旦該層次的資金投資失敗，很難從其他縣市的賬戶(hù)中進(jìn)行資金調撥，從而使得當地的養老金面臨支付困難。而省級或國家級的統籌資金規模龐大，有實(shí)力遵循“雞蛋放在不同籃子中”這一投資原則，且可以實(shí)現更大范圍內的資金調配，從而保證充裕的流動(dòng)性。

　　投資管理主體方面，兩種聲音并存。

　　全國社�；�金理事會(huì )希望能夠將基本養老保險基金的投資管理納入旗下。然而，該機構屬性為“半商半官”，并不是一個(gè)完全市場(chǎng)化的資產(chǎn)管理機構，如果基本養老保險基金投資出現問(wèn)題，責任界定會(huì )比較模糊。