專(zhuān)家認為，調高印花稅給股市降溫出發(fā)點(diǎn)是好的
其實(shí)還可采用增加股票供給等多種市場(chǎng)化手段
5月29日深夜，財政部宣布，證券交易印花稅稅率從1%。提高到3%。，證券交易印花稅一下子提高兩倍。30日，滬指暴跌6.50%，兩市1400只股票中跌停的個(gè)股近千只。昨天，滬指小幅反彈，收盤(pán)4109.65點(diǎn)，下跌的個(gè)股仍占八成以上。
昨天，經(jīng)過(guò)兩天的暴跌后，對印花稅突然提高這一做法陸續有不同的意見(jiàn)涌現。不少投資者和專(zhuān)家認為，給股市降溫采取的措施可以多種多樣，提高印花稅稅率并非唯一方式。管理層調控股市的手段應更加市場(chǎng)化和溫和，增加股票供給等手段似乎更易為市場(chǎng)所接受。
“稅收調整剛性強，須慎用”
5月29日深夜，財政部宣布，證券交易印花稅稅率從1%。提高到3%。。昨天，經(jīng)過(guò)兩天的暴跌后，對印花稅突然提高這一做法陸續有不同的意見(jiàn)涌現。
著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家、中國政法大學(xué)教授劉紀鵬昨日認為，此次財政部以重拳出擊，目的是保證股市健康發(fā)展，出發(fā)點(diǎn)是好的，但是這就好比家長(cháng)用一記重拳把“孩子”打得鼻青臉腫，還說(shuō)是愛(ài)護“孩子”一樣，這樣的教育方式已經(jīng)被大多數家庭摒棄了。為了讓股市“快�！弊儭奥！�，只需不斷調整拉韁繩的力度就可以了。
劉紀鵬表示，所得稅和流轉稅稅收政策的調整是需要各方代表經(jīng)過(guò)提案、論證和一定的法定程序的。而財政部幾天前還講不會(huì )調整稅收政策，現在卻出這一政策，讓股民投資人難以理解。
劉紀鵬認為，各國重用稅收政策調整經(jīng)濟的目的有二：一是增加財政收入，二是抑制過(guò)熱的行業(yè)。但此次印花稅稅率從1%。調整到3%。，增加幅度達兩倍之多，根據1~4月份交納印花稅400~500億元的統計，按交易量估計，今年的印花稅將增加到3000億元，股市似乎難休養生息。
燕京華僑大學(xué)校長(cháng)華生認為，此次調整印花稅是為了給過(guò)度炒作的市場(chǎng)降溫，降低過(guò)高換手率，“調整印花稅也屬于運用經(jīng)濟手段進(jìn)行調控，但稅收調整剛性強，須慎用�！�
社科院金融所經(jīng)濟評價(jià)中心主任劉煜輝撰文認為，以全天大部分股票幾乎跌停來(lái)收盤(pán)或許只能理解為投資者在對政府誠信進(jìn)行“用腳投票”。以破壞市場(chǎng)規則為代價(jià)來(lái)調控市場(chǎng)的非理性，十分危險�，F在的管理當局必須要有戰略考量，一是加快解除政府行政管制，增加市場(chǎng)股票供給：解除上市公司融資的行政管制，放松國有股轉讓減持的限制，縮短禁售股的鎖定期等等，抽走市場(chǎng)流動(dòng)性。二是加快多層次資本市場(chǎng)建設，放開(kāi)區域性場(chǎng)外產(chǎn)權交易市場(chǎng)，增加龐大的場(chǎng)外資產(chǎn)實(shí)現資本化(證券化)的渠道。這才是市場(chǎng)調控的正道。
他山之石：讓泡沫自然破滅
事實(shí)上，世界上任何一個(gè)證券市場(chǎng)都有一個(gè)從不規范到規范的發(fā)展過(guò)程，在這個(gè)過(guò)程中，很多政府都是從開(kāi)始的無(wú)所作為到后來(lái)的加強監管。
美國：不直接對股市出手
1996年，面對美國股市的持續高漲，格林斯潘除說(shuō)了一句“美國股市已出現非理性繁榮”之外，并沒(méi)有采取任何刺破泡沫的猛烈的貨幣政策，也沒(méi)有采用財政政策對股市施以重拳，直到4年后，2000年美國股市的泡沫自然破滅。
從整體來(lái)看，美國政府主要是利用利率政策調控經(jīng)濟，間接影響股市，基本上不會(huì )直接對股市出手。用美聯(lián)儲公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )委員里夫林的話(huà)來(lái)說(shuō)，央行通過(guò)貨幣政策未必能夠有效地調控資本市場(chǎng)。他說(shuō)：“股票價(jià)格的高漲是令人擔心的，脫離了公司盈利水平，它可能是一個(gè)泡沫，也可能破滅，情況是恐懼的……問(wèn)題是我們并沒(méi)有一個(gè)特定工具來(lái)限制股票價(jià)格，同時(shí)又不打擊經(jīng)濟的其余部分，而且，我們也沒(méi)有令人信服的理由降低整體經(jīng)濟的增長(cháng)率。我們擔心卻無(wú)能為力�！�
日本：低迷加息迎來(lái)牛市
日本政府對股市的調控與中國類(lèi)似，主要體現在早期對券商的扶持、外向型經(jīng)濟導致大量游資流入，日本的房地產(chǎn)在1961~1965年價(jià)格大幅度上漲。1965年日本政府在證券市場(chǎng)極度低迷時(shí)加息,控制房地產(chǎn)價(jià)格,結果證券市場(chǎng)短期受到最后一次的向下沖擊后,伴隨投機資本從房地產(chǎn)向證券市場(chǎng)的流動(dòng),日本迎來(lái)了大牛市。
馬來(lái)西亞：外匯管制降低沖擊
亞洲金融危機暴發(fā)后，1998年9月1日，馬來(lái)西亞政府宣布暫時(shí)禁止資本流出，實(shí)行外匯管制，以降低對本幣的沖擊。1999年2月,馬來(lái)西亞外匯管制有所和緩，但對資本離境征收“調離稅”，以取代禁止資本外流的措施。2002年9月l日，馬來(lái)西亞政府考慮到國家外匯儲備已達到320億美元，能夠抵御一定的資本外流風(fēng)險，允許資本自由流出，當天就有26億美元的外國資本調離馬來(lái)西亞，吉隆坡股市下跌1.84%。
目前，許多專(zhuān)家認為，給股市降溫，除了用提高印花稅稅率這一手段之外，還可以用增加供給等市場(chǎng)化手段。
調控股市五大建議
1、增加股票供給
目前股市資金過(guò)剩是造成股價(jià)上漲過(guò)快的主要原因，“僧多粥少”的局面使得上市公司股價(jià)被不斷抬高。燕京華僑大學(xué)校長(cháng)華生認為，目前調整資本市場(chǎng)最好的手段應該是增加供給，即讓更多的優(yōu)質(zhì)公司上市，從而避免過(guò)多的資金追逐有限的股票，導致股價(jià)被不斷抬高。
廣發(fā)證券市場(chǎng)人士何博士認為，經(jīng)過(guò)股改之后的股市已經(jīng)不適合再用行政手段去干預，否則股市就是在走回頭路。
2、采用“引而不發(fā)”的方式
著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家劉紀鵬建議，管理部門(mén)可以采用“引而不發(fā)”的方式，也是可以起到抑制股市過(guò)快增長(cháng)目的的。例如，由一部分人大代表提出增加印花稅特別議案并遞交人大特別會(huì )議討論，或由財政部通過(guò)網(wǎng)上征求民眾意見(jiàn)，向市場(chǎng)發(fā)出信號。而在調整的力度上，則可以考慮從0.5到1逐步調整到位，同樣是可以實(shí)現這一目的的。而不是把股市當成一個(gè)“壞孩子”，以棍棒相加，方可讓浪子回頭。
3、T+3交易 縮小漲跌幅
記者了解到，目前業(yè)內有關(guān)T+3的呼聲又起。有投資者建議推出T+2或者T+3的回轉交易,并嚴格限制各類(lèi)券商的違規T+0行為,這既能鼓勵長(cháng)期投資,也降低了熱炒股票的流動(dòng)性,同時(shí)對坐莊應該是最大的資金流動(dòng)控制和打擊。
“目前某些個(gè)股本來(lái)一兩年才達到的點(diǎn)位半年就到了,這種短期行為是某些機構和游資短期行為所致,應當制止,必須讓所有入市者一律一個(gè)待遇,就是實(shí)行T+3,漲跌幅縮小�！辟Y深股民王鵬說(shuō)。
4、推出期指抑制股市“過(guò)熱”
股指期貨近日也被認為是目前可以用來(lái)分散股市中投資者關(guān)注目標的舉措之一。
廣發(fā)證券市場(chǎng)人士何博士認為，股指期貨還有價(jià)格發(fā)現的功能。所謂價(jià)格發(fā)現，就是為股市參與者提供買(mǎi)入和賣(mài)出的參考，并通過(guò)預測，較為準確地反映某一時(shí)間內的股票價(jià)格指數，對未來(lái)的宏觀(guān)經(jīng)濟和股市的變動(dòng)作出盡可能正確的反映，從而抑制股市泡沫的泛濫。
5、QDII引流資金
中國銀監會(huì )近日發(fā)出通知，調整商業(yè)銀行開(kāi)辦代客境外理財業(yè)務(wù)境外投資范圍的相關(guān)規定，允許商業(yè)銀行發(fā)行的QDII(合格境內機構投資者)產(chǎn)品投資境外股票及其結構性產(chǎn)品，而此前僅允許投資境外固定收益類(lèi)產(chǎn)品如債券票據等。
此舉意味著(zhù)內地居民投資H股之門(mén)已開(kāi)，有利于緩解境內資金過(guò)剩和人民幣升值的壓力。目前H股較A股有較大折價(jià)，業(yè)內人士認為放寬QDII產(chǎn)品投資范圍可為火爆的內地股市降溫。
