“股指期貨”，簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的幾個(gè)字，最近頻繁地吸引人們的目光。
對于它何時(shí)出臺，人們充滿(mǎn)了期待和想象，有的預測上半年推出，有的推測7月份推出，有的預測下半年推出，直到證監會(huì )副主席屠光紹“推出無(wú)時(shí)間表”的表態(tài)后，人們的猜測才稍事停頓。
在猜測過(guò)程中，有人認為，股指期貨應盡快推出；有人則提出，推遲出臺更有利。
伴隨著(zhù)種種猜測和爭論，近日，40余家期貨公司開(kāi)始申請股指期貨交易會(huì )員資格，可見(jiàn)股指期貨的一些準備工作還在進(jìn)行之中。當我們急切地呼喚股指期貨之時(shí)，還需要冷靜地再問(wèn)問(wèn)：股指期貨，我們準備好了嗎？
比股指漲跌更重要——
有利于構建多層次資本市場(chǎng)體系
20日，人民網(wǎng)邀請有關(guān)專(zhuān)家就股指期貨進(jìn)行了網(wǎng)上對話(huà)，有些網(wǎng)友的提問(wèn)讓人很擔憂(yōu)，他們問(wèn)：推出股指期貨是不是要抑制漲得過(guò)快的股指，控制大盤(pán)的漲勢？類(lèi)似問(wèn)題從一個(gè)側面反映了更多股民對股指期貨的認知現狀，說(shuō)明我們對股指期貨的認識還很粗淺。
“股指期貨與股指漲跌有關(guān)，但推出股指期貨這一交易品種，有比股指漲跌更重要的意義”，海通證券研究所分析師雍志強以為，“推出股指期貨有利于構建多層次的金融市場(chǎng)體系，增強國家的金融實(shí)力�！彼治�，股指期貨經(jīng)過(guò)25年的發(fā)展，已成為全球金融衍生品的一個(gè)非常成熟的主流品種；最為重要的是，股指期貨為資本市場(chǎng)提供了一套行之有效的避險機制，已經(jīng)成為各國和地區資本市場(chǎng)的重要組成部分。另外，股指期貨市場(chǎng)也是金融市場(chǎng)的重要組成部分，其本身可不斷滿(mǎn)足經(jīng)濟社會(huì )日益增長(cháng)的多樣化金融需求。從國際上看，國內生產(chǎn)總值(GDP)排名前20位的國家和地區中，除中國外，都已推出了股指期貨。2006年以來(lái)，我國資本市場(chǎng)發(fā)生了轉折性變化，股票總市值躋身全球前10名。如此龐大的經(jīng)濟規模和資本市場(chǎng)規模，也應該有股指期貨提供避險機制。
證券公司投資理念面臨改變——
新盈利模式和市場(chǎng)定位將形成
股指期貨不僅將增加我國金融市場(chǎng)的品種和層次，同時(shí)，也將改變證券公司的經(jīng)營(yíng)模式，這一點(diǎn)也要有充分的準備。
廣發(fā)期貨投資研究部龔志勇博士以為，“股指期貨作為一種有效的避險工具和具有杠桿效應的投資工具，將對證券公司自營(yíng)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)產(chǎn)生全方位的影響，并將改變現有證券公司的業(yè)務(wù)主體和發(fā)展方向，新的盈利模式和市場(chǎng)定位將逐漸形成�！�
龔志勇分析，股指期貨推出后證券公司業(yè)務(wù)中受影響最大的就是自營(yíng)業(yè)務(wù)和受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。隨著(zhù)證券市場(chǎng)監管力度的加大，證券公司自營(yíng)靠坐莊賺取暴利的時(shí)代已一去不復返，投資理念面臨著(zhù)重大改變。
從目前的情況看，不少證券公司的自營(yíng)及受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)紛紛采用分散的組合投資方式，但是組合投資并非萬(wàn)能的，它雖然可以回避非系統性風(fēng)險，卻不能回避系統性風(fēng)險。一旦大勢下跌，證券公司將面臨巨大的市場(chǎng)風(fēng)險，被套后很難全身而退。
股指期貨的推出將促進(jìn)證券公司投資策略發(fā)生重大轉變，從原來(lái)的買(mǎi)進(jìn)之后等著(zhù)股票上升再賣(mài)出的單一模式改變?yōu)殡p向投資模式，即股市的上升或下跌證券公司均可盈利。
證券公司除了利用股指期貨進(jìn)行套期保值外，還可以根據自身的特點(diǎn)進(jìn)行跨期套利、期現套利等操作，但必須有與之配套的管理模式和風(fēng)險控制機制。股指期貨推出后證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將逐漸成為未來(lái)利潤的增長(cháng)點(diǎn)，營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的方式也將發(fā)生重大轉變。
關(guān)鍵是，中國證券公司準備好了嗎？
改變股市的操作手法——
投資者的思維習慣需大調整
“股指期貨推出后，我們應該做多，還是應該做空？”“股指期貨推出后，會(huì )不會(huì )就是今天的權證，天天被爆炒？”盡管人們天天在說(shuō)股指期貨，但人們對股指期貨的基本知識準備至今還不充分。
股指期貨可能改變投資者的思維習慣，這是參與股指期貨交易的股民需要適應的。
中國金融期貨交易所相關(guān)人士分析，股指期貨與股票相比，有幾個(gè)非常鮮明的特點(diǎn)， 股票買(mǎi)入后可以一直持有，正常情況下股票數量不會(huì )減少。但股指期貨都有固定的到期日，到期就要摘牌，這一點(diǎn)與權證很相像。因此交易股指期貨不能像買(mǎi)賣(mài)股票一樣，交易后就不管了，必須注意合約到期日，以決定是提前了結頭寸，還是等待合約到期，或者將頭寸轉到下一個(gè)月。
股指期貨合約采用保證金交易，一般只要付出合約面值約10%—15%的資金就可以買(mǎi)賣(mài)一張合約，這一方面提高了盈利的空間，但另一方面風(fēng)險也會(huì )增大，因此必須每日結算盈虧。買(mǎi)入股票后在賣(mài)出以前，賬面盈虧都是不結算的。但股指期貨不同，交易后每天要按照結算價(jià)對持有在手的合約進(jìn)行結算，賬面盈利可以提走，但賬面虧損第二天開(kāi)盤(pán)前必須補足(即追加保證金)。而且由于是保證金交易，虧損額甚至可能超過(guò)您的投資本金，這一點(diǎn)和股票交易不同。
股指期貨簡(jiǎn)單說(shuō)，只有三種走勢：漲、跌、平；兩個(gè)操作方向，買(mǎi)和賣(mài)。只要做對了方向，憑著(zhù)股指期貨的高杠桿效應，來(lái)錢(qián)相當的快。反之，虧損也非�？�，幾天內就可能讓你血本無(wú)歸。
投資者，你準備好了嗎？(謝衛群）
