發(fā)表評論 當前滬深股市持續下跌，印花稅調整與否成為市場(chǎng)熱點(diǎn)之一，這也再次引起人們對我國資本市場(chǎng)稅收政策的關(guān)注。怎樣看待印花稅政策？如何發(fā)揮稅收調節作用，引導資本市場(chǎng)健康發(fā)展？成熟的資本市場(chǎng)怎樣征稅？本報今天發(fā)表一組報道，供廣大讀者參考。
近幾個(gè)月來(lái)，股市連續下跌，要求調整股票交易印花稅的呼聲也越來(lái)越高——
印花稅調整何去何從
本報記者 許志峰
近幾個(gè)月來(lái)，股市連續下跌，投資者信心嚴重受挫。此時(shí)，市場(chǎng)期盼政策“利好”伸出援手，推動(dòng)股市擺脫低迷狀態(tài)。其中，股票交易印花稅的調整是人們關(guān)注的焦點(diǎn)之一。調整印花稅能否扭轉股市的走勢？應該如何進(jìn)一步調整完善印花稅？市場(chǎng)人士對此眾說(shuō)紛紜。
印花稅，調控股市有力之手
□1990年以來(lái)已進(jìn)行7次印花稅率調整
證券交易印花稅是針對證券交易發(fā)生額征收的一個(gè)稅種。對于中國證券市場(chǎng)而言，印花稅是政府增加稅收收入的手段，也是政府調控股市的重要工具。自1990年開(kāi)征印花稅以來(lái)，我國已進(jìn)行了7次印花稅率調整。
無(wú)論是老股民還是近一兩年入市的新股民，大多體驗過(guò)印花稅對股市的“威力”。2007年3月至5月，滬深股市在短期內大幅上漲。5月30日，交易印花稅稅率由1%。提高至3%。，隨后一周內上證指數跌幅超過(guò)20%，個(gè)股大面積跌�！，F在回頭看，此次上調印花稅對抑制投機的作用非常明顯。印花稅調整前，市場(chǎng)交易異�；钴S。到5月底，滬深兩市每天的成交金額一度接近4000億元。其后，雖然股指再拾升勢，迭創(chuàng )新高，但成交金額卻有明顯下降。
回顧我國股市的發(fā)展歷程，印花稅一直是投資者最為關(guān)注的政策風(fēng)向標之一。從印花稅的歷次調整看，基本上是在市場(chǎng)低迷時(shí)下調稅率，在市場(chǎng)過(guò)熱時(shí)上調稅率，透露出明顯的調控意圖。其中，比較成功的調控還發(fā)生在1997年5月，當時(shí)印花稅率從3%。提高到5%。，股指也相應形成了當年的高點(diǎn)。
調與不調，市場(chǎng)看法不盡相同
□有人認為是實(shí)質(zhì)性利好，也有人認為調整時(shí)機是否成熟有待考慮
自去年10月股市見(jiàn)頂后，由于宏觀(guān)經(jīng)濟不確定性增加、大小非解禁、上市公司再融資等原因，指數節節下滑。今年3月，股市開(kāi)始加速下跌，市場(chǎng)陷入恐慌。在這一背景下，要求調整印花稅的呼聲日漸提高，有專(zhuān)家建議直接降低稅率、實(shí)行單向征收或者設計差別稅率。然而，對于調整印花稅的政策效果如何，市場(chǎng)的看法不盡相同。
贊成調整者認為，印花稅的稅率或征收方式的改變，會(huì )對股市換手率、活躍度產(chǎn)生影響，并最終影響到投資者的信心和證券市場(chǎng)的走勢。去年提高印花稅率對于防范市場(chǎng)風(fēng)險、抑制投機炒作發(fā)揮了很好的作用。目前市場(chǎng)已經(jīng)低迷，政策也應相機作出及時(shí)調整，以增強投資者的持股信心。
有專(zhuān)家認為，2007年全年股票交易印花稅額高達2005億元，日均印花稅額達8億元，相當于每天有3—4只中小板新股發(fā)行。在目前股市資金面趨緊的情況下，調整印花稅政策相當于為市場(chǎng)提供了增量資金，是股市的實(shí)質(zhì)性利好。更為重要的是，調整印花稅還是一個(gè)政策信號，反映出政府對待資本市場(chǎng)的態(tài)度，對于穩定股市的作用不可小視。
對此，也有市場(chǎng)人士持不同的觀(guān)點(diǎn)。他們認為，去年調高印花稅時(shí)，上證綜指在4300點(diǎn)，深證成指在13000點(diǎn)。目前股指與當時(shí)相比，滬指數僅相差700點(diǎn)，深成指則幾乎相當。此時(shí)推出救市的印花稅政策，時(shí)機是否成熟有待考慮。
關(guān)于政策的效果，歷史經(jīng)驗表明，股市漲跌受宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境、上市公司利潤增速等多種因素影響，印花稅調整很難改變股市本身的趨勢。如1998年6月、2001年11月及2005年1月的三次下調印花稅，股市在短暫上漲后，很快都重回下跌趨勢。
股市稅收，應進(jìn)一步完善
□關(guān)鍵是加快資本市場(chǎng)稅收立法
對于印花稅政策如何調整，目前市場(chǎng)最希望的是直接降低稅率。從歷史上看，印花稅率最高時(shí)為6%。，最低時(shí)為1%。，目前稅率處于中等水平。但就絕對數額而言，由于市場(chǎng)規模的不斷擴大，去年印花稅稅收比2006年增長(cháng)約10倍，幾乎相當于前16年的總和；今年以來(lái)，兩市的日成交金額基本上在1000億元以上，這意味著(zhù)日均印花稅額超過(guò)6億元，應當有下調的空間。
還有專(zhuān)家認為，印花稅調整應以鼓勵長(cháng)期投資、抑制短期投機為目的。因此，應當實(shí)行印花稅單向征收，由賣(mài)方納稅；設計差別稅率，持有股票時(shí)間長(cháng)的適用低稅率，以促進(jìn)中長(cháng)線(xiàn)投資氛圍的形成。據了解，目前全球資本市場(chǎng)中，就證券交易環(huán)節征稅的市場(chǎng)已是少數，而這其中大多為單向征收。
另外，證券交易印花稅的歷次調整，都會(huì )帶來(lái)股市的劇烈波動(dòng)，因此也往往頗多爭議。有觀(guān)點(diǎn)認為，這種爭議的背后，是我國稅收立法進(jìn)程的滯后，目前我國證券交易印花稅的課征依據還是1988年頒布的《印花稅暫行條例》。因此，應當加快包括印花稅在內的資本市場(chǎng)各稅種立法工作，證券交易印花稅征多少、如何征、如何調整，都應當以法律的形式明確，以保證征收的公開(kāi)、公正與透明。
在香港證券市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)股票，交給政府的，只有印花稅一項。近年來(lái)香港印花稅稅率不斷調減
香港股市如何征稅
本報記者 劉 韜
□印花稅稅率已從1998年的1.5%。調減到目前的1%。
3月25日中午，港島西環(huán)一家銀行的股票即時(shí)報價(jià)室。連月的股市下挫讓這里清靜了許多，往日兩三人“輪候”敲打鍵盤(pán)查看報價(jià)的“紅火”場(chǎng)景已不再，盡管這天上午港股大漲近千點(diǎn)。
“沒(méi)辦法啦，股市跌成這個(gè)樣子，都熊市了，反彈1000點(diǎn)也幫不到什么�！彪m然吳伯還在報價(jià)機前，但股市低迷實(shí)在讓他意興闌珊。談到印花稅，他說(shuō)，其實(shí)千分之一、二的印花稅對小股民影響很小，但對進(jìn)出動(dòng)輒上億的機構應該有吸引力。所以，他也希望港府能取消或降低印花稅，“刺激機構入市，我們才有救�！�
在香港證券市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)股票，交給政府的，只有印花稅一項。印花稅是香港最早開(kāi)征的稅種，根據香港《印花稅條例》，投資者在股票交易時(shí)，買(mǎi)賣(mài)雙方均須分別繳納每宗交易金額1%。的股票印花稅，不足1元作1元計。在交易所上市的權證無(wú)須交稅。除此之外，香港證券交易費用還有經(jīng)紀傭金、交易征費、交易費、交易系統使用費、過(guò)戶(hù)費等，其中經(jīng)紀傭金普遍為2.5%。，是“路費”中的“大頭”。
近年來(lái)，香港印花稅稅率不斷調減。1998年股票印花稅稅率由1.5%。下調至1.25%。，2000年進(jìn)一步下調到1.125%。，2001年9月開(kāi)始執行現行的1%。。降印花稅就是降股票交易成本，對股市自然是“利好”，但由于稅率本身不高，下調幅度有限，對市場(chǎng)影響也就不太大。以上述三次香港公布調減印花稅當天情況來(lái)看，除了1998年那次股市大漲4%外，其余都是微升或微跌。
□印花稅占政府財政收入近13%，降低交易成本是國際趨勢
今年2月，特區行政會(huì )議成員、香港交易所主席夏佳理公開(kāi)呼吁取消印花稅，他說(shuō)，全球市場(chǎng)經(jīng)驗表明，取消印花稅有助于刺激金融產(chǎn)品買(mǎi)賣(mài)的成交量，這也是全球金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢。即便不能完全取消，至少也應調低。一位證券業(yè)界人士也認為，印花稅是“夕陽(yáng)稅種”，美國、日本和新加坡等金融市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)股票早已無(wú)須印花稅。作為國際金融中心，香港理應“從善如流”。
業(yè)界希望取消印花稅刺激交易，從而增加收入。然而政府考慮的自然更多。早在去年10月，香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長(cháng)陳家強已表明立場(chǎng)，無(wú)意取消印花稅。他認為印花稅是特區政府稅收的重要來(lái)源，政府必須要衡量稅收來(lái)源與經(jīng)濟發(fā)展的平衡性。2007年港股交投活躍，恒指屢創(chuàng )新高，股票印花稅收入也達到創(chuàng )紀錄的350億港元，占政府上年度財政收入近13%。
中銀香港高級研究員黃少明認為，一個(gè)稅種的取消或者設立很難，要經(jīng)歷復雜的立法程序。再加上香港稅制簡(jiǎn)單、稅負較低、稅基狹窄，從平衡稅務(wù)結構上看，印花稅不宜取消。另外，印花稅只占交易額的很小部分，調整稅率對市場(chǎng)只有短期刺激作用，人們不會(huì )因此而改變投資行為，市場(chǎng)走勢終究要看經(jīng)濟基本面和公司盈利情況。
不過(guò)，減少交易環(huán)節、降低交易成本已是國際趨勢，香港屢次下調印花稅正是順應這一潮流，未來(lái)還有進(jìn)一步下調的空間。相對而言，內地整體稅收占GDP的比例已經(jīng)偏高，且股票印花稅較重，不妨下調，或者改為單邊收稅。
針對我國證券市場(chǎng)稅收體系不完整、課稅不公平、稅負較重等問(wèn)題，專(zhuān)家建言獻策
盼股市稅收更合理
本報記者 歐陽(yáng)潔
隨著(zhù)我國資本市場(chǎng)的發(fā)展，股市稅收政策對市場(chǎng)的調節作用日益重要，引起了公眾的普遍關(guān)注。近日，記者就資本市場(chǎng)稅收政策問(wèn)題采訪(fǎng)了有關(guān)專(zhuān)家。專(zhuān)家們普遍認為，完善的資本市場(chǎng)稅收政策應當鼓勵中長(cháng)期投資，抑制短期投機，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(cháng)期健康穩定發(fā)展。
目前我國證券市場(chǎng)稅收包括印花稅、個(gè)人所得稅、企業(yè)所得稅和營(yíng)業(yè)稅，其中印花稅是證券市場(chǎng)的主體稅種，主要在流通環(huán)節征收。但實(shí)踐證明，這種相對單一的稅種難以承擔多重政策目標，如調節市場(chǎng)參與者的收入水平，區別對待中長(cháng)期投資和短期投機等。
著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家辜勝阻認為，交易成本較高一直是我國證券市場(chǎng)的一個(gè)重要問(wèn)題。證券交易成本主要包括傭金和印花稅。2007年，我國證券交易印花稅數額巨大，達到2005億元，已經(jīng)超過(guò)上市公司分紅總額，占全國財政收入的3.91%，比2006年增長(cháng)近10倍。
有的專(zhuān)家認為，我國資本市場(chǎng)沒(méi)有完整的稅制體系，稅種覆蓋面有限。近期，正逢大小非解禁高潮，市場(chǎng)上出現了一些集中出售股票套現獲利的行為。對此，有專(zhuān)家指出，對這些套利行為沒(méi)有相應的稅收約束，會(huì )助長(cháng)市場(chǎng)的投機氛圍。除此之外，對一級市場(chǎng)的投資行為，二級市場(chǎng)上的交易差價(jià)收入、國有股和法人股的投資所得、場(chǎng)外交易、有價(jià)證券的繼承和轉贈等，均缺少稅收約束。
還有專(zhuān)家指出，資本市場(chǎng)稅收存在不公平。明顯的表現是，國債投資者不納稅，但股票投資者要納稅；個(gè)人和機構投資者的股利收入要納稅，但國有股、法人股的股利收入不納稅；對可流通股交易征收交易印花稅，但對法人股交易、期貨交易以及基金交易不征收交易印花稅。一些稅賦也不很合理，比如沒(méi)有根據持股的時(shí)間長(cháng)短、交易額大小或者起點(diǎn)等，設置差別化的稅率。
此外，也有專(zhuān)家認為，我國資本市場(chǎng)還存在重復課稅現象。如個(gè)人股息、紅利所得要按20%的比例稅率上繳個(gè)人所得稅，而實(shí)際上，股份公司派發(fā)給股東的股利是從稅后利潤中支付的，這就造成對股利的重復征稅。不但不利于提高股東分紅的積極性，也讓不少投資者并不在意股東分紅收益，不愿意長(cháng)期持有，這不利于鼓勵長(cháng)期投資。
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