最近，取消利息稅的呼聲不絕于耳。市場(chǎng)開(kāi)始擔心，預言一旦成真將會(huì )演變成繼印花稅上調后又一個(gè)“利空”。但專(zhuān)家認為，無(wú)論從預期提前消化，還是從居民投資傾向角度看，這一所謂的“利空”對股市都不具有殺傷力。
政策預期正被提前“消化”
我國征收20%的利息稅已近8年，最近受輿論質(zhì)疑的主要原因是，CPI連續三個(gè)月超過(guò)3%，加重了存款實(shí)際負利率態(tài)勢。以5月份為例，CPI達3.4%，而一年期存款稅后利率僅2.448%，實(shí)際利率近-1%。這意味著(zhù)廣大中低收入儲戶(hù)在為通貨膨脹交納“租金”。有專(zhuān)家指出，這是典型的“劫貧濟富”，不符合縮小收入差距和建設和諧社會(huì )的目標。
如今，取消利息稅已經(jīng)形成相當規模的預期。即使預期成為事實(shí)，也已經(jīng)很難被稱(chēng)為“surprise”(意外事件)。在這一點(diǎn)上，取消利息稅顯然與印花稅上調的政策背景有很大不同。
安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文認為，取消利息稅對市場(chǎng)如果不算是“surprise”，那么，其對市場(chǎng)的影響就不會(huì )太大。
另外，取消利息稅與加息有相比的途徑，可以估算其對市場(chǎng)的影響程度。取消利息稅等于將居民存款實(shí)際利率提高0.612%，但由于其對應的僅僅是老百姓，不僅對企業(yè)沒(méi)有影響，也未給銀行帶來(lái)利息支出負擔，因此，又不能簡(jiǎn)單理解為加息2-3次。
況且，今年兩次加息對市場(chǎng)的負面影響都有限。因此，單純從市場(chǎng)心理層面看，就更沒(méi)有必要過(guò)分夸大取消利息稅的影響。
居民投資意識已成氣候
取消利息稅對銀行和企業(yè)沒(méi)有太大影響，影響的主要是居民儲蓄資金。因此，分析取消利息稅對市場(chǎng)的負面影響只需關(guān)注居民資金的動(dòng)向。
即使取消利息稅，一年期存款利率3.06%依然低于通貨膨脹水平，實(shí)際負利率并未扭轉，只是有所改善。更何況，目前有的開(kāi)放式基金凈值一天就上漲3%，半年凈值翻番的基金比比皆是；股市每天都有若干只漲停板股票。這樣一比，存款利率真是相形見(jiàn)絀。因此，居民未必會(huì )把資金從股市撤出，轉到銀行賬戶(hù)上。
利息稅實(shí)施的初衷是希望能擠出儲蓄資金，刺激消費增長(cháng)。事實(shí)證明，在很長(cháng)的時(shí)間內，這一初衷并未實(shí)現。這說(shuō)明利息稅與我國居民財富安排的相關(guān)性很低。相應地，取消利息稅對于居民改變儲蓄、投資、消費資金的分配安排也難以產(chǎn)生明顯效果。銀行人士表示，從前兩次加息來(lái)看，居民的投資意愿增強勢不可擋，柜臺上居民購買(mǎi)基金的熱情依然比存款高得多，“基民”、股民大軍仍在迅速擴容。
最新金融數據顯示，居民存款已連續兩個(gè)月負增長(cháng)，5月減少2784億元，創(chuàng )歷史月度最大降幅。與此同時(shí)，居民貸款繼續較快增長(cháng)，5月增加894億元。
可以說(shuō)，中國老百姓正在摒棄存款“吃利息”的傳統理財觀(guān)，而是向買(mǎi)基金、炒股、存款多層次的投資理財方向邁進(jìn)。這不是一個(gè)短期的現象，而是我國金融市場(chǎng)繁榮、投資產(chǎn)品增多、資本市場(chǎng)日益健康發(fā)展以及居民收入提高、保障體系逐步完善的必然結果，是一個(gè)趨勢性的變化。取消利息稅不會(huì )改變這一方向，也就不會(huì )動(dòng)搖牛市的資金基礎。(王棟琳）
