進(jìn)入2007年，中國經(jīng)濟持續火熱，GDP增速不斷加快，而CPI增速則在8月刷新了10年高點(diǎn)。消費、投資、出口等經(jīng)濟指標全方位升溫，不斷刺激著(zhù)市場(chǎng)的神經(jīng)。究竟是什么因素導致了國內流動(dòng)性過(guò)剩？未來(lái)又將如何演變？央行緊縮的力度又該怎樣才算合適？
繼8月份成功推出“專(zhuān)家學(xué)家把脈中國宏觀(guān)經(jīng)濟”系列后，本報再邀摩根士丹利大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家王慶、美林證券亞太區經(jīng)濟學(xué)家陸挺、瑞士信貸亞太區首席經(jīng)濟學(xué)家陶冬、獨立經(jīng)濟學(xué)家謝國忠、巴克萊銀行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家黃海洲、國家信息中心經(jīng)濟預測部首席經(jīng)濟師祝寶良、中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價(jià)中心主任劉煜輝、國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)經(jīng)濟部研究員張立群、中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇、全國人大財經(jīng)委經(jīng)濟室副主任李命志10位中外頂級經(jīng)濟學(xué)家，就中國宏觀(guān)經(jīng)濟表現及政策再度展開(kāi)“風(fēng)云對話(huà)”。
“通脹時(shí)代”來(lái)臨尚無(wú)定論
記者：物價(jià)上漲，會(huì )否引發(fā)全面通脹形成？如何引導人們的通脹預期？
本土專(zhuān)家看法
通脹預期是通脹加速主因
祝寶良：
今年，引發(fā)價(jià)格總水平上漲的主要原因是食品價(jià)格的上漲。統計顯示，在1-8月份居民消費價(jià)格上漲3.9%中，食品價(jià)格帶動(dòng)了3.0個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)今年以來(lái)，糧食價(jià)格漲幅基本穩定在6%以?xún)�，肉、禽、蛋的生產(chǎn)成本基本穩定，其價(jià)格沒(méi)有持續上漲的基礎。3%-5%的物價(jià)漲幅在目前快速經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)程中屬可以承受范圍的。
目前，流動(dòng)性過(guò)剩主要表現為房地產(chǎn)和股市價(jià)格上升較快，資本市場(chǎng)即是存在泡沫，但問(wèn)題尚不嚴重。隨著(zhù)對流動(dòng)性過(guò)剩的調控不斷取得成效，資產(chǎn)泡沫問(wèn)題不會(huì )進(jìn)一步積累。
通貨膨脹預期是導致通貨膨脹加速上漲的重要原因。通貨膨脹預期增強，會(huì )導致消費、投資需求加速增長(cháng)，引發(fā)新一輪物價(jià)上漲。針對居民通貨膨脹預期較高，應加強輿論引導，堅決打擊違法漲價(jià)的行為。
美元濫發(fā)是源頭
劉煜輝:
通脹本質(zhì)還是貨幣過(guò)多導致的貨幣貶值，源頭在于美元本位制下美元的濫發(fā)。美元對中國財富的稀釋作用，還有以美元等計價(jià)資產(chǎn)在原材料、工業(yè)標準方面對中國經(jīng)濟的扼制，導致中國國內的通脹壓力日趨沉重。
未來(lái)是否會(huì )形成全面的通脹，我以為關(guān)鍵看預期。一旦貨幣貶值預期強化并擴散，人工成本的壓力、地價(jià)的壓力等等必然會(huì )推動(dòng)制成品價(jià)格的全面上升。
現在我們的資源要素價(jià)格市場(chǎng)化改革根本還沒(méi)有完全展開(kāi)，我們的煤電油運的價(jià)格由于政府還能控制，還低于國際水平，中國經(jīng)濟超高速增長(cháng)而保持低通脹的關(guān)鍵，主要來(lái)自于民眾對于政府控制價(jià)格的信心，但這種信心能維持多久？中國已經(jīng)進(jìn)入了結構性改革的關(guān)鍵期，除非把未來(lái)要推進(jìn)的資源要素改革的步伐緩下來(lái)，那樣情況只可能更糟，結構失衡加劇到一定程度，到那時(shí)，就不是僅僅一個(gè)通貨膨脹的問(wèn)題了。
未必跨入通脹時(shí)代
郭田勇：
在流動(dòng)性過(guò)剩的市場(chǎng)條件下，我國的確面臨較大的通脹的壓力，但并不意味著(zhù)必然進(jìn)入“通脹時(shí)代”。如果我們采取適當的政策措施，綜合運用多種工具手段，以疏堵結合的方式對流動(dòng)性過(guò)剩進(jìn)行有效治理，就可以遏制通脹、維護經(jīng)濟的平穩健康發(fā)展。
我認為，食品價(jià)格的上漲未必會(huì )傳導到非食品領(lǐng)域、形成全面通脹。當前制造業(yè)正處于產(chǎn)能過(guò)剩的狀態(tài)，激烈競爭的中下游企業(yè)消化上游成本提高的能力較強。因此，上游價(jià)格一定幅度內的上漲并不必然會(huì )傳導至中下游。
目前最令人擔憂(yōu)的是通脹通過(guò)消費者的預期傳導。因此，通過(guò)貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策穩定通脹預期顯得至關(guān)重要，事實(shí)上，近期央行加息政策的著(zhù)眼點(diǎn)就在于消除廣大消費者對未來(lái)價(jià)格上漲的預期。
連續高增長(cháng)負面影響凸現
李命志:
從2003年開(kāi)始，中國經(jīng)濟增長(cháng)速度一直保持在10%以上，并且還有逐步加快的趨勢。連續高速增長(cháng)的負面影響越來(lái)越明顯。目前已形成了比較強烈的價(jià)格上漲壓力。盡管從表面看，推動(dòng)價(jià)格上漲的主要是糧食和食品，但是，通貨膨脹從根本上講是一種貨幣現象，在貨幣供應持續超經(jīng)濟增長(cháng)，流動(dòng)性過(guò)剩沒(méi)有得到遏制的背景下，沒(méi)有人能夠保證通貨膨脹僅僅是結構性的(這是與2004年價(jià)格上漲不同的背景)。事實(shí)上，由于CPI權重中存在的問(wèn)題和對服務(wù)價(jià)格上漲的行政控制，價(jià)格上漲的真正壓力可能更大。此外，房地產(chǎn)價(jià)格和其他資產(chǎn)價(jià)格上漲對居民生活的影響也不容小覷。
總供求關(guān)系趨于協(xié)調
張立群：
今年以來(lái)非食品價(jià)格漲幅回落，食品價(jià)格漲幅提高，并推動(dòng)居民消費價(jià)格漲幅提高，也影響到工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格指數的變化。綜合供給潛力與總需求增長(cháng)狀態(tài)之間的關(guān)系，可以認為，我國經(jīng)濟總供求關(guān)系趨于協(xié)調，供不應求和通貨膨脹的可能不僅沒(méi)有增加，而且未來(lái)可能出現局部的供大于求和產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。
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