藍籌供求失衡亟待解決
從12月3日至12月10日以來(lái)的回暖，已經(jīng)使大盤(pán)重回5000點(diǎn)上方。市場(chǎng)人士認為，資金面有所寬裕，中石油止跌反彈，機構搶食低價(jià)大盤(pán)股等三大積極信號昭示大盤(pán)已經(jīng)開(kāi)始轉暖。
“調整已近尾聲，繼續下調的空間已經(jīng)不大�！比疸y證券副董事伊崇巍對本刊記者說(shuō)。但是股市要真正走強尚需時(shí)間，市場(chǎng)仍需要一段較長(cháng)的時(shí)間來(lái)修復前期下跌給投資者信心帶來(lái)的傷害。
滬深兩市近一年來(lái)，特別是股市進(jìn)入寬幅震蕩之后，公眾開(kāi)始熱衷于機構投資品種的購買(mǎi)。機構在投資選擇上又多傾向于藍籌股，從而進(jìn)一步推高藍籌股股價(jià)。
對藍籌股的需求持續上升時(shí)，相應的藍籌股股票供應卻增加緩慢�！�5•30”之后形成的藍籌泡沫，在10月16日上證綜指最高上沖6124.04點(diǎn)時(shí)，正是過(guò)多的資金追逐較少優(yōu)質(zhì)藍籌的結果。
雖然也有中國神華、中國人壽、中國平安等一大批大盤(pán)藍籌股進(jìn)入A股市場(chǎng)，但實(shí)際進(jìn)入流通的籌碼仍然非常有限。以中石油這樣總股本達1830億股的超級大藍籌為例，其流通股本只占其總股本的約1.64%，僅為30億股，絕大多數為限售股份，并不進(jìn)入市場(chǎng)流通。
事實(shí)上，即使是在從6124點(diǎn)開(kāi)始回調之后，政府也沒(méi)有絲毫放慢新股上市的速度。中國中鐵、中海集運等新股進(jìn)入市場(chǎng)，期冀通過(guò)擴大股市規模擠壓泡沫。但其規模效應的展現，顯然還需等待限售股份的解禁之日。
“即使這輪調整結束，股市也還是需要長(cháng)期進(jìn)行這種寬幅調整，才能保證其長(cháng)期健康走牛�！比A生說(shuō)。而化解股市供需極度不平衡已成當務(wù)之急，即使是在股市市值遠超GDP的虛景之下，藍籌泡沫依然面臨破滅的風(fēng)險。
難以淘汰的末位泡沫
中國股市從三個(gè)基本數據看，其市值均被嚴重高估。其一是市盈率(股票價(jià)格和每股盈利的比率)，平均70多倍，國外市場(chǎng)平均只有20多倍；另外是市凈率(股票價(jià)格和每股凈資產(chǎn)的比率)國內股市最高時(shí)是6倍，現在也有5倍多，國外市場(chǎng)通常平均在兩倍左右；再從股市市值和GDP的比例來(lái)看，中國已經(jīng)達到了163%，而其他國家成熟股市只在100%左右。
估值過(guò)高的原因，一是大量的資金在追逐較少的資源；另一個(gè)原因則是資源的質(zhì)地偏于低下。而導致中國股市上市公司總體質(zhì)地低下的原因，則是尾大不掉的垃圾股們。
數據顯示，滬市上市公司截至2007年9月30日，實(shí)現凈利潤5123億元，已超過(guò)去年全年凈利潤總額3202億元。但即使在這樣利好的大背景下，截至2007年9月30日，滬深A股還有213家上市公司今年的每股收益不足1分錢(qián)。今年上市公司的虧損面仍將高達14%！
在香港股市上，垃圾股往往跌到只有幾分錢(qián)一股，但目前滬深兩市幾乎已經(jīng)看不見(jiàn)5元以下股票。
根據證券法的規定，證監會(huì )自2001年起正式建立了上市公司退市制度。2001年2月22日證監會(huì )頒布《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》。超級垃圾股上市公司卻很會(huì )打“謎蹤拳”，令退市制度形同虛設。
為了躲避退市，不少上市公司在年報財務(wù)指標上大做手腳，搞“二一二”或是“一二一”，即先來(lái)個(gè)連續兩年虧損，再來(lái)個(gè)一年微利(每股收益0.0001元)，然后再來(lái)個(gè)連續兩年虧損，如此往復，生生不息。
“中國70%的上市公司沒(méi)有達到國際標準，不提高上市公司質(zhì)量，股市的價(jià)值不可能提高，因為上市公司的價(jià)值是其股價(jià)的基礎�！比珖舜蟪Ｎ瘯�(huì )副委員長(cháng)成思危認為。
近日從證監會(huì )傳來(lái)消息：有望建立退市預警系統�！耙⒔∪鲜泄就顺鰴C制。上市公司應有一條市場(chǎng)化退出途徑，監管機構和交易所在上市公司進(jìn)入和退出程序中有哪些措施、如何協(xié)調行政關(guān)系、如何進(jìn)行信息披露等諸多問(wèn)題，都有待研究解決�！弊C監會(huì )法律部副主任胡寶海近日表示。
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