發(fā)表評論 D投資策略 超配防御性板塊
美國經(jīng)濟數據、國際大宗商品價(jià)格和中國食品通脹預期好轉，這三大因素對A股短期反彈又添利好因素。我們建議投資者在反彈中繼續關(guān)注高Beta的板塊和大盤(pán)藍籌股：金融(尤其是證券、保險)、地產(chǎn)、鋼鐵等板塊以及A/H溢價(jià)較小的個(gè)股。最近市場(chǎng)關(guān)注電煤?jiǎn)?wèn)題，短期內對煤炭板塊有抑制作用，但對電力行業(yè)利好。
在關(guān)注短期反彈的同時(shí)，投資者應提高防御性的配置以應對今后盈利下滑帶來(lái)的估值壓力，依然應該對反彈空間保持謹慎，建議超配：
(1)房地產(chǎn)行業(yè)相對于制造業(yè)而言，盈利受到通脹帶來(lái)成本上升的擠壓較��；經(jīng)過(guò)前期的宏觀(guān)調控之后，房?jì)r(jià)繼續上漲的勢頭已經(jīng)得到了抑制，銷(xiāo)售量出現萎縮，股價(jià)調整較深已低于NAV，平均折價(jià)15%；負利率環(huán)境下房地產(chǎn)市場(chǎng)的吸引力在上升，加上通脹環(huán)境之下租金呈上漲趨勢，提升租金回報率都會(huì )一定程度上對房?jì)r(jià)形成支撐。我們認為隨著(zhù)成交量回暖，板塊近期有望出現超越大盤(pán)的表現。建議A股重點(diǎn)關(guān)注龍頭公司，因其盈利的確定性較大。
(2)相對防御性板塊：零售、白酒等未來(lái)盈利確定性較高的板塊。
(3)通訊設備盈利與行業(yè)重組帶來(lái)的電信投資相關(guān)性較強。
電力板塊重點(diǎn)關(guān)注4只股票
對于電力行業(yè)個(gè)股，我們看好高端輸電相關(guān)上市公司、新能源設備制造類(lèi)公司、不受煤炭漲價(jià)影響的水電企業(yè)以及具有煤電一體化的發(fā)電公司，特別是特變電工、金風(fēng)科技、東方電氣和長(cháng)江電力4家公司值得投資者關(guān)注。
特變電工(600089，收盤(pán)價(jià)24.79元)
公司是我國特高壓輸變電設備的龍頭企業(yè)，目前已形成了“輸變電、新能源、新材料”三大產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的格局。擬增發(fā)股票進(jìn)行高壓設備升級并收購衡陽(yáng)變壓器廠(chǎng)。預計2008年、2009年每股收益為0.82元和1.10元，動(dòng)態(tài)市盈率為28.24倍和21.05倍。給予跑贏(yíng)大市評級。
金風(fēng)科技(002202，收盤(pán)價(jià)56.7元)
公司是我國最大的風(fēng)力發(fā)電機組整機制造商，近三年公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有率持續占國產(chǎn)風(fēng)電機組產(chǎn)品的80%以上。預計2008年、2009年每股收益為0.98元、1.27元，動(dòng)態(tài)市盈率為50.18倍和38.72倍。給予大市同步評級。
東方電氣(600875，收盤(pán)價(jià)46.39元)
公司是我國 “火電、水電、核電、風(fēng)電、氣電”五電并舉的大型設備制造企業(yè)，是國內唯一擁有同時(shí)生產(chǎn)百萬(wàn)級核島和常規島相關(guān)設備的企業(yè)，已簽訂寧德、紅沿河等核電廠(chǎng)的設備供應合同，2008年公司風(fēng)電項目將實(shí)現批量化生產(chǎn)。
受益于新能源行業(yè)的迅猛增長(cháng)，公司風(fēng)電、核電業(yè)務(wù)將呈爆發(fā)式增長(cháng)態(tài)勢，預計2008年、2009年每股收益為3.16元、3.48元，動(dòng)態(tài)市盈率為13.38倍和12.15倍。給予跑贏(yíng)大市評級。
長(cháng)江電力(600900，收盤(pán)價(jià)13.91元)
公司是我國水力發(fā)電龍頭。大股東承諾在2015年前將三峽發(fā)電資產(chǎn)全部注入到公司，保守預計公司每年可固定收購2～3臺三峽機組。此外，公司還擁有建設銀行、交通銀行等大量可交易性的金融資產(chǎn)。2008年湖北能源上市將為公司股價(jià)上漲帶來(lái)契機。不考慮資產(chǎn)注入情況下，預計2008年、2009年每股收益為0.61元、0.67元，動(dòng)態(tài)市盈率為20.79倍和18.93倍。給予跑贏(yíng)大市評級。(上海證券 嚴浩軍)
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