眼下，人們的預期壽命正在大幅增加。如果對養老金的需求視作人生的長(cháng)期債務(wù)的話(huà)，那么，人生工作期則是這項債務(wù)的分攤期，退休期則是債務(wù)的發(fā)生期，如何審視養老債務(wù)在數量與期限上的平衡與匹配？怎樣才能有效實(shí)現養老這一人生終極財務(wù)目標？
細算養老金老來(lái)不慌張
案例
周先生和吳小姐研究生畢業(yè)后于2000年參加工作，目前雙方結婚3年，年齡均為30歲。關(guān)于未來(lái)的養老打算，夫妻計劃30年后一同退休，繼續小康型的養老生活。
目前，雙方的生活費用為67000元/年，根據夫妻目前身體健康狀況和防范長(cháng)壽本身可能帶來(lái)的養老金不足的風(fēng)險，預估兩人壽命均可以達到85歲。
2006年末，周先生個(gè)人養老金賬戶(hù)余額20000元，企業(yè)年金賬戶(hù)余額10000元，月稅前工資為10000元。吳小姐個(gè)人養老金賬戶(hù)余額10000元，月稅前工資為5000元。個(gè)人養老金計提率8%，企業(yè)年金由企業(yè)和個(gè)人各計提4%。2006年本地社會(huì )月平均工資假設為2000元，以后假設每年增長(cháng)率4%。個(gè)人養老金賬戶(hù)和企業(yè)年金賬戶(hù)的報酬率假設為5%。
案例解析
對照國家政策，本案例中的夫妻雙方均于2000年后參加工作，屬于"新人"[即凡于《國務(wù)院關(guān)于建立統一的企業(yè)職工基本養老保險制度的決定》實(shí)施后參加工作的參保人員屬于"新人"，繳費年限(含視同繳費年限)累計滿(mǎn)15年，退休后將按月發(fā)給基本養老金�；攫B老金由基礎養老金和個(gè)人賬戶(hù)養老金組成。]未來(lái)可以按照"新人"標準享受?chē)一攫B老金待遇。
由于周先生的工資水平超出社會(huì )平均工資的300%，所以其繳費基數為社會(huì )平均工資的300%；而吳小姐的工資水平未超出社會(huì )平均工資的300%，則其繳費基數為自身工資水平。
根據本人平均繳費工資指數政策公式推導計算，他們獲得的指數應該分別為3和2.5。按照退休計劃，由于夫妻雙方自工作后繳納養老金開(kāi)始，到退休時(shí)的累計繳費期限均為35年，則在領(lǐng)取基礎養老金時(shí)，以當地上年度在崗職工月平均工資和本人指數化月平均繳費工資的平均值為基數，領(lǐng)取該基數的35%。根據規定，60歲退休的個(gè)人賬戶(hù)的計發(fā)月數均為139個(gè)月，退休139個(gè)月后個(gè)人賬戶(hù)養老金領(lǐng)取完畢，以后只能領(lǐng)基礎養老金。
注：1、本人指數化月平均繳費工資=參保人員退休時(shí)上年全省職工月平均工資×本人平均繳費工資指數。
2、本人平均繳費工資指數=(a1/A1+a2/A2+……+an/An)/N。a1、a2……an為參保人員退休前1年、2年……n年的本人年繳費工資；A1、A2……An為參保人員退休前1年、2年……n年的全省職工年平均工資；N為參保人員至退休上年年底本人的繳費年限。
一、夫妻雙方養老金需求測算
目前夫妻雙方的生活費用為67000元/年，占家庭全部收入的1/3左右。支出內容包括了日常生活支出項目、休閑活動(dòng)支出項目、投資活動(dòng)支出項目、轉移支付項目和其他支出項目。年輕的夫妻希望在退休后繼續其小康型的日常生活。根據實(shí)際生活和國民經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)驗數據，在此分別假設了生活費用各個(gè)項目的退休后支出變動(dòng)率和年費用上漲率，根據退休后支出變動(dòng)率計算出，假如現在就退休可能產(chǎn)生的目前退休后年支出，再根據年費用上漲率計算出，目前退休后年支出為30年后的實(shí)際水平。
在生活費用的各子項目中，大幅提高了醫藥和保健的可能支出。雖然提高比例分別達到1000%和2000%，但從絕對金額看，8000元/年和20000元/年仍處于合理范圍。旅游費用支出也提高至150%，屬于夫妻雙方的目標規劃。其他項目均有一定程度的減少，符合家庭生命周期中退休階段的支出規律。其中，教育、自用住宅還貸和老人贍養費支出不再考慮發(fā)生。
根據測算的數值分析，目前夫妻雙方的生活費用67000元/年在考慮退休后支出變動(dòng)率因素后，生活費用降為58400元/年，但是考慮年費用上漲率因素，30年后的退休第一年生活成本支出便達到了驚人的247320元/年，85歲時(shí)的生活成本支出更是達到了866290元/年�？梢�(jiàn)物價(jià)上漲率帶來(lái)的復利增長(cháng)效應絕不可小視，如果忽略該因素或者考慮不當，可能會(huì )直接導致家庭在未來(lái)身處養老金的危機當中。
二、夫妻雙方既定養老金測算
1、周先生30年后60歲時(shí)退休，可享受如下退休金：
1)退休第一年當地月平均工資=2000元×（1+4%)30=6487元
2)第一年基礎養老金=(6487元＋6487×3)/2×35%×12=54489元
3)個(gè)人養老金年計提額=2000元×3×8%×12=5760元
4)個(gè)人養老金賬戶(hù)存量累積額=FV(5%,30,-20000)=86439元
5)個(gè)人養老金賬戶(hù)等比年金累積額=5760元×（1/(5%-4%))×（1-((1+4%)/(1+5%))30)×（1+5%)30=621242元
6)退休后每月可領(lǐng)取個(gè)人賬戶(hù)養老金=(86439元+621242元)/139=5091元
7)退休后第一年可領(lǐng)取的基本養老金=(54489元+5091元×12)=115581元
8)退休139個(gè)月后個(gè)人賬戶(hù)養老金領(lǐng)取完畢，以后只領(lǐng)基礎養老金
9)企業(yè)年金年計提額=2000元×3×4%×2×12=5760元
10)企業(yè)年金賬戶(hù)存量累積額=FV(5%,30,-10000)=43219元
11)企業(yè)年金等比年金累積額=5760元×（1/(5%-4%))×（1-((1+4%)/(1+5%))30)×（1+5%)30=621242元
12)退休時(shí)可一次性領(lǐng)取企業(yè)年金=43219元+621242元=664461元或者按照25年時(shí)間平均領(lǐng)取，每年可領(lǐng)取企業(yè)年金＝PMT(5%,25,-664461,0,1)＝44900元
2、吳小姐30年后60歲時(shí)退休，可享受如下退休金：
1)退休第一年上海市的月平均工資=2000元×（1+4%)30=6487元
2)第一年基礎養老金=(6487元＋6487×2.5)/2×35%×12=47678元
3)個(gè)人養老金年計提額=5000元×8%×12=4800元
4)個(gè)人養老金賬戶(hù)存量累積額=FV(5%,30,-10000)=43219元
5)個(gè)人養老金賬戶(hù)等比年金累積額=4800元×（1/(5%-4%))×（1-((1+4%)/(1+5%))30)×（1+5%)30=517701元
6)退休后每月可領(lǐng)取個(gè)人賬戶(hù)養老金=(43219元+517701元)/139=4035元
7)退休后第一年可領(lǐng)取的基本養老金=(47678元+4035元×12)=96098元
8)退休139個(gè)月后個(gè)人賬戶(hù)養老金領(lǐng)取完畢，以后只領(lǐng)基礎養老金
以上計算可得知，如果僅僅依靠夫妻雙方領(lǐng)取的基本養老金和周先生的企業(yè)年金計劃，只夠維持夫妻雙方在頭兩年的當期養老金需求，家庭養老金在第3年度(63歲時(shí))就會(huì )出現赤字狀態(tài)，一直到預期壽命終止。
三、建立家庭個(gè)人養老金計劃
國家基本養老金、企業(yè)年金和個(gè)人養老金是實(shí)現家庭養老計劃的“三駕馬車(chē)”。
個(gè)人養老金資產(chǎn)配置計劃應該與夫妻具體財務(wù)目標、投資期限和家庭投資風(fēng)險屬性相匹配。這意味著(zhù)在選擇金融產(chǎn)品時(shí)，必須從安全性、流動(dòng)性和收益性三方面來(lái)綜合考量。在本案例中，由于投資積累期間長(cháng)達30年，因而投資階段前期不應過(guò)于保守，可以更多注重較高收益率。而隨著(zhù)夫妻雙方越來(lái)越臨近退休目標，此時(shí)可對金融資產(chǎn)投資結構在不同投資階段作出相應調整，更加注重安全性，適度降低收益率。退休后，必須定期足額支付養老金，因為家庭進(jìn)入了純消費階段，此時(shí)的投資產(chǎn)品在風(fēng)險收益特征方面，要能夠完全滿(mǎn)足退休金在低風(fēng)險偏好下的安全性和流動(dòng)性的需要。
關(guān)于家庭投資風(fēng)險屬性的測度，金融理財師與夫妻共同討論了對投資的風(fēng)險態(tài)度和風(fēng)險承受能力問(wèn)題，主要包括了其對目前收入狀況、投資經(jīng)驗、通貨膨脹、投資的流動(dòng)性和收益性等方面的看法和關(guān)心程度。綜合有關(guān)信息，金融理財師將其歸類(lèi)為高度風(fēng)險承受能力與中度風(fēng)險承受態(tài)度的投資人。
執行養老金資產(chǎn)配置計劃的重要工具是基金定投�；鸲ㄍ妒腔鸲ㄆ诙~投資的簡(jiǎn)稱(chēng)，即每月固定時(shí)間，以固定金額，持續投資到指定的基金中�；鸲ㄍ遁^其他投資方式具有下列諸多有利條件：
1)降低投資風(fēng)險由于基金資金規模龐大，投資較個(gè)人更趨多元化，在投資方向上有更多的資產(chǎn)選擇，有效分散了投資中的非系統和系統風(fēng)險。
2)降低投資成本無(wú)論市場(chǎng)如何波動(dòng)，您在每月固定時(shí)間內，以固定金額持續投資到指定的基金中。如基金價(jià)格走高時(shí)，買(mǎi)進(jìn)的份額較少，而基金價(jià)格走低時(shí)，買(mǎi)進(jìn)的份額較多，抹平了基金凈值的高峰和低谷，攤薄了基金的投資成本。
3)投資收益穩定，資產(chǎn)流動(dòng)性強從長(cháng)期水平分析，基金專(zhuān)家管理和投資，能夠為您提供穩定收益。同時(shí)基金的變現能力強，您可以隨時(shí)并方便地贖回基金，這是在保持流動(dòng)性前提下又能享受高收益成長(cháng)的優(yōu)良投資工具。
由于基金形態(tài)眾多，投資目標和投資組合風(fēng)格不一，因此具有完全不同的風(fēng)險和收益特征。
綜合比較之后，我們可以選取生命周期型基金，由于其設計理念非常符合養老投資的需求，目前已經(jīng)成為國外養老市場(chǎng)中最重要的金融產(chǎn)品之一。該類(lèi)基金從建倉期結束起至目標日期止，基金的風(fēng)險與收益水平將隨著(zhù)時(shí)間的流逝逐步降低，即基金初始投資階段的風(fēng)險收益水平接近股票型基金；隨著(zhù)目標日期的臨近，本基金逐步發(fā)展為低風(fēng)險債券型的基金�？梢哉f(shuō)，此種產(chǎn)品可以幫助投資者在承擔適度風(fēng)險的條件下，獲得相匹配的收益回報，它是一種理想的養老儲蓄產(chǎn)品。(周云松)
