中新網(wǎng)1月20日電 據上海證券報報道，惠譽(yù)評級19日表示，近期宣布的從下月開(kāi)始征收土地增值稅一事不會(huì )嚴重影響中國大型房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的信用水平，但其毛利潤率將受到壓制。
惠譽(yù)估計，一個(gè)毛利潤率在30%-35%的典型房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，其毛利潤率在此影響下的降幅可能低于10%。也就是說(shuō)如果土地增值稅清算得以完全實(shí)施，而房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商也不采取任何補救措施，那么毛利潤率將會(huì )下降到20%-25%之間。由于土地增值稅的遞增特性，利潤率較高的開(kāi)發(fā)商將會(huì )受到更大影響，盡管他們的現金流整體水平更為強勁，可以抵御成本增加。
惠譽(yù)亞洲企業(yè)評級部聯(lián)席董事胡偉恩指出，“雖然新舉措對房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)是一項直接負面影響，但其影響力可以通過(guò)宏觀(guān)經(jīng)濟層面的各種積極因素抵消。由于城市化、按揭融資和強勁的GDP增長(cháng)將繼續大力支持住房需求，在中長(cháng)期內中國住宅房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的發(fā)展前景依然是正面�！�
惠譽(yù)還注意到，土地增值稅的征收對象是開(kāi)發(fā)商而不是購房人，因而對住房需求的影響較為有限。但投機者有可能推遲購房決定，直到他們對這種長(cháng)期監管環(huán)境更加適應為止。
從供給方面看，一些開(kāi)發(fā)商有可能會(huì )重新分配其資源，增加對中低端房地產(chǎn)的關(guān)注。這類(lèi)房產(chǎn)的毛利潤率一般較低，因而適用的土地增值稅也較低。但是，這些應對措施的作用有可能被其他因素所平衡。此外，由于需求強勁，開(kāi)發(fā)商有可能通過(guò)提高住房?jì)r(jià)格的方式將部分新增成本轉嫁到最終消費者身上。 (黃繼匯 石朝格)
