股市有三個(gè)常識，大家一定要知道：第一，股市不會(huì )只漲不跌；第二，股市里不可能只有贏(yíng)家，沒(méi)有輸家；第三，上市公司是創(chuàng )造股市財富的源泉。
投資者一要做到“心明”，二要做到“眼亮”，三要做到不貪心，四要做到行動(dòng)快。
怎樣看待股市泡沫？散戶(hù)投資者入市要注意什么？以什么標準衡量上市公司質(zhì)量？A股H股套利機制能否實(shí)現？多余外匯儲備如何消化？……
昨(13)日，全國人大常委會(huì )副委員長(cháng)成思危接受了媒體聯(lián)合采訪(fǎng)。采訪(fǎng)中，成思危對所謂的“股市泡沫論”進(jìn)行了較為全面的闡述，并就提高上市公司質(zhì)量、鼓勵優(yōu)質(zhì)企業(yè)A股上市、散戶(hù)投資技巧、外匯儲備使用、兩稅合一影響以及財經(jīng)立法等市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題回答了記者提問(wèn)。
重新澄清所謂“泡沫論”
記者：較早前，您曾說(shuō)過(guò)內地股市存在泡沫的問(wèn)題，現在幾個(gè)月過(guò)去了，您怎么看這個(gè)問(wèn)題？
成思危：我們的責任是應該提醒投資者，不要等到泡沫太大的時(shí)候還盲目入市，因為這樣會(huì )造成很大的損失。投資者要注意股市的自我調整功能。
泡沫是股市內在的特征之一。股市屬于虛擬經(jīng)濟范疇，所以，當金融資產(chǎn)的價(jià)格超過(guò)了理性?xún)r(jià)值時(shí)，就會(huì )產(chǎn)生泡沫。如果沒(méi)有泡沫，大家都按理性?xún)r(jià)格操作，那就沒(méi)有交易，也就沒(méi)有股市。泡沫的膨脹和破滅造成波動(dòng)，當大家都買(mǎi)一只股票時(shí)，股價(jià)會(huì )上漲，漲到一定程度，大家認為價(jià)格超過(guò)了理性?xún)r(jià)值，會(huì )選擇賣(mài)出股票，股價(jià)就會(huì )下跌。
從去年下半年以來(lái)，內地股市開(kāi)始進(jìn)入牛市。應該說(shuō)從去年下半年到11月底的時(shí)候，總體上還是比較正常的，有升有降，但從去年11月底以后猛漲，這個(gè)時(shí)期我們就感到有問(wèn)題了。
去年12月我在接受采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，在股市上升的時(shí)候要保持清醒的頭腦；去年年底我在紀念“兩法”實(shí)施一周年的場(chǎng)合也發(fā)表了講話(huà)，大體意思也是如此。但遺憾的是，大家對形勢估計得還是太樂(lè )觀(guān)，所以后續的攀升還是比較厲害。這時(shí)，證監會(huì )、統計局等部門(mén)也都談到了我說(shuō)的問(wèn)題，所以，這并不是我一個(gè)人的觀(guān)點(diǎn)，而是大家都感到這樣快速的上漲肯定有風(fēng)險。今年1月我在迪拜接受采訪(fǎng)，話(huà)講得很清楚，我說(shuō)中國股市的泡沫正在形成，很多投資者開(kāi)始變得不夠理性，許多人認為會(huì )贏(yíng)，但是最終會(huì )成為輸家。我是希望能夠提醒投資者，因為在牛市的時(shí)候投資者往往容易頭腦發(fā)熱，不夠理性。不過(guò)，迪拜的這段采訪(fǎng)前后共十幾分鐘，但發(fā)表的時(shí)候只有一句話(huà)，所以可能引起了一些誤解。其實(shí)我認為我講的話(huà)還是負責的。
股市有三個(gè)常識，大家一定要知道：第一，股市不會(huì )只漲不跌；第二，股市里不可能只有贏(yíng)家，沒(méi)有輸家；第三，上市公司是創(chuàng )造股市財富的源泉。因此，投資者一定要注意風(fēng)險。要注意股市的泡沫。
記者：內地股市最近曾經(jīng)出現過(guò)暴跌行情，這是否意味著(zhù)股市的泡沫有所減少？您對市場(chǎng)未來(lái)的行情發(fā)展又有怎樣的判斷？
成思危：正常情況下，股市泡沫積累到一定程度，市場(chǎng)會(huì )自動(dòng)進(jìn)行調整，但如果大家都過(guò)于樂(lè )觀(guān)，這個(gè)自動(dòng)調整就會(huì )來(lái)得晚，來(lái)得越晚就會(huì )跌得越厲害。我們都看到了，1月31日大盤(pán)跌過(guò)一次，那次跌得還不是特別厲害；春節過(guò)后的那次調整，成為10年來(lái)單日最大跌幅。當然通過(guò)這兩次調整，可能股市的泡沫大大地減少了，但是也不能說(shuō)沒(méi)有了。
我一再講，我是一個(gè)審慎的樂(lè )觀(guān)主義者。一方面，股市存在泡沫，泡沫的膨脹和破滅造成了股市的波動(dòng)；另一方面，從總體上看股市是波浪式前進(jìn)、螺旋式上升的。我現在還抱有這樣的觀(guān)點(diǎn)，就是對股市總體是有信心的，但是泡沫的破滅和膨脹造成的波動(dòng)是不可避免的。所以投資者一定要理性。
散戶(hù)要有“四個(gè)做到”
記者：統計數據顯示，今年1月A股新增開(kāi)戶(hù)數突破了130萬(wàn)，是不是因為大量新股民入市，導致大量資金追逐少量股本，進(jìn)而出現了推高股價(jià)的情況？
成思危：從投資者的結構來(lái)看，我國股市確實(shí)存在散戶(hù)比例較高的問(wèn)題。在成熟市場(chǎng)中，散戶(hù)比例一般都相對較低，投資者多是通過(guò)投資基金，由機構投資者代客理財的方式間接入市。
正因為散戶(hù)比較多，且散戶(hù)是股市投資者中的弱勢群體，資金有限，信息渠道有限，投資技術(shù)有限，所以我一再強調要保障股市的“三公”原則，但即便有“三公”的存在，中小投資者還是處于弱勢。比如，根據我的分析，1月31日大跌那幾天撤出市場(chǎng)的多是機構投資者和基金，進(jìn)入市場(chǎng)的則多是散戶(hù)，所以那幾天里，說(shuō)實(shí)話(huà)散戶(hù)進(jìn)去就是要挨宰的。
所以，我春節前專(zhuān)門(mén)在電視臺講過(guò)一次如何做一個(gè)理性投資者的問(wèn)題。我講了四句話(huà)：一是要做到“心明”，就是要理解股市、懂得股市。二是要做到“眼亮”，就是要看清楚大趨勢，了解自己投資的公司，了解投資的股票是否有人炒作。三是要做到不貪心。四是要做到行動(dòng)快，不能太過(guò)猶豫�？偨Y起來(lái)，還是要理性。
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