對于當下股指的震蕩回調，也有不少專(zhuān)家認為這多少與近期股指期貨推出提速的消息有關(guān)。畢竟，股指期限貨是一種極具投機價(jià)值的品種，完全可以通過(guò)單炒形成的差價(jià)獲利，而股指期貨的行情和資金結算，不在A(yíng)股市場(chǎng)，在金交所，所以也有專(zhuān)家認為，僅就目前來(lái)看，股指期貨推出的時(shí)間越快，對于股市資金分流的利空影響就將越大，若再加上新股“高溢價(jià)”造成一級市場(chǎng)對二級市場(chǎng)的資金“擠出效應”，無(wú)疑將加劇市場(chǎng)的空頭氛圍，至少也會(huì )加劇市場(chǎng)資金的流出。畢竟當前的投機文化，決定了市場(chǎng)短期內更可能利用股指期貨的投機功能，并非其避險的對沖功能。另外，股指期貨“以小搏大”的保證金制度，雙向及“T+0”的交易機制，更具賭性。
但也有不少業(yè)內人士對股指期限貨長(cháng)期的正面作用持肯定態(tài)度。在他們看來(lái)，隨著(zhù)股指期貨的對沖功能(即套期保值功能)逐漸被市場(chǎng)所認識，以及主流機構投資者參與股指期貨力度的進(jìn)一步加大，多空雙方的利益將變得越來(lái)越龐大，最終會(huì )導致大規模資金(或對沖基金)積極介入到標的股票之中，以圖在多空雙方對壘中占據優(yōu)勢。在這種情況下，不僅大量外部資金可能流入股市，股指期貨的“做空”平抑價(jià)格的作用也將得到淋漓盡致的展現。
加息及本幣升值：共振股市
伴隨著(zhù)流動(dòng)性過(guò)剩及居民消費價(jià)格總水平(CPI)的上漲，市場(chǎng)對于央行加息的預期不斷增強。不少機構預測，央行第二季加息的可能性比較大。一般意義上講，加息會(huì )減少資金供給，同時(shí)，增加上市公司的運營(yíng)成本，降低企業(yè)利潤。
因此，人民幣債務(wù)比例較高的行業(yè)受到加息的影響越大，如電力、家電、造紙、航空運輸等行業(yè)及相關(guān)上市公司，其利息支出增長(cháng)帶來(lái)企業(yè)財務(wù)成本上升，因此盈利增長(cháng)預期變差。對房地產(chǎn)業(yè)也將制約對開(kāi)發(fā)商貸款的投放，以及購房人的消費預期，因此也偏負面。所以，加息一直都被認為是股市的利空。分析師們表示，規避加息的影響關(guān)鍵是調整自己的投資策略，回避加息對投資的負面影響。
但由于每一次加息的存貸利差變化都有所不同，所以不能一概論之。但資產(chǎn)負債率相對較低和凈現金流相對較為充足的行業(yè)，則一般能顯示出較好的抵御加息風(fēng)險的能力，如機場(chǎng)、港口、高速公路、自來(lái)水供應、酒類(lèi)、鐵路運輸和酒店旅游等行業(yè)。中金公司分析，如果是結構性加息有助于擴大銀行凈利息收益率，可以說(shuō)對銀行業(yè)影響偏正面。
不過(guò)，一些機構人士也指出，目前市場(chǎng)資金非常充裕，在國內經(jīng)濟持續增長(cháng)、證券市場(chǎng)不斷完善的背景下，市場(chǎng)長(cháng)期向好的趨勢不會(huì )變，所以，小幅加息對市場(chǎng)更多是心理上的影響。因此，股市如果由于加息出現大跌反而是投資者逢低吸納優(yōu)質(zhì)個(gè)股的好機會(huì )。
與此同時(shí)，還有人民幣升值的預期，在一定程度上會(huì )抵消加息對股市的負面影響。2006年經(jīng)濟狀況的數據顯示，中國貿易盈余正持續增長(cháng)，如果這樣的局面繼續，人民幣的交易彈性將會(huì )放大。
因此，有專(zhuān)家預計深受本幣升值利益影響的航空、地產(chǎn)、銀行等個(gè)股將繼續獲得追捧。
大小非減持：對個(gè)股影響大于大盤(pán)
到今年4月，股改將迎來(lái)啟動(dòng)兩周年紀念。與此同時(shí)，也意味著(zhù)大量非流通股將迎來(lái)一輪解禁的高潮期。有人說(shuō)，對處在歷史高位的大盤(pán)而言，大小非的解禁仿佛是埋在股市中的一顆地雷，一觸即爆。而一些前期大牛股，如中信證券和三一重工在公告大非減持消息后迅即暴跌，給本已多空分歧濃厚的市場(chǎng)又增添一份不安與騷動(dòng)。有分析人士甚至認為大小非交易或者會(huì )成為股市調整的真正催動(dòng)因素。而判斷市場(chǎng)有無(wú)風(fēng)險的方法也很簡(jiǎn)單，即跟著(zhù)“大非”、“小非”走。
據聯(lián)合證券研究員楊偉聰提供的數據顯示，2007年解凍的資金將達到6800多億元，其中，3月份為380億元，而四五月份將迎來(lái)一個(gè)限售股解禁的小高潮，分別達到580億元和1000億元左右。
面對數額如此巨大的解禁股，大非減持風(fēng)會(huì )不會(huì )“刮倒”大盤(pán)，成為投資者普遍關(guān)心的問(wèn)題�！按蠓菧p持在近期內對大盤(pán)的影響比較微弱�！比f(wàn)國證券首席分析師王榮奎稱(chēng)，“大非減持的時(shí)間有先后，并非在同一時(shí)間進(jìn)行，也不會(huì )出現統一的公告，因此，大非減持的影響主要體現在個(gè)股上，對整個(gè)大盤(pán)的影響并不大�！彼瑫r(shí)表示，大非減持目前只是在個(gè)別幾家公司試點(diǎn)，今后會(huì )成為市場(chǎng)的一種趨勢，被市場(chǎng)視為風(fēng)向標�！耙欢螘r(shí)間后，當大非減持成為一種風(fēng)氣，大盤(pán)的壓力就會(huì )加重，可能會(huì )有比較大規模的調整�！�
對此，有專(zhuān)家提示，在此期間，有非流通股解凍的上市公司需要引起投資者的警惕。而業(yè)績(jì)不佳、或價(jià)值被高估上市公司的非流通股股東套現愿望尤為迫切，其自然成為投資者回避的對象。
武漢新蘭德研究部主管余凱表示，“如果大盤(pán)走勢較好，那么投資者不必考慮大非減持的影響，如果大盤(pán)本身格局走弱，如受到加息和負面的宏觀(guān)政策的影響，那么投資者就要注意規避大非減持的風(fēng)險，具體說(shuō)來(lái)，就是要回避有大非減持預期的品種�！�
余凱認為，從大盤(pán)目前的點(diǎn)位來(lái)看，多空分歧越來(lái)越大，建議投資者多做短線(xiàn)投資，持股的周期不要太長(cháng)，“而且目前的股市處于滯脹狀態(tài)，系統性風(fēng)險較去年有所放大，建議投資者順勢而為，注意風(fēng)險�！�(張漢青 陳圣莉 鄧若珩）
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