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　　翻看自1990年以來(lái)的上證指數月K線(xiàn)圖，且拋開(kāi)年頭有點(diǎn)遠的1991年到1992年月線(xiàn)14連陽(yáng)不談，可以清晰地看到，目前為止，上證指數月線(xiàn)達到或超過(guò)7連陽(yáng)的僅有三次，且已經(jīng)完成的前兩次都是跨度相當大的牛熊轉折。

　　第一次：2000年1月至7月，上證指數月線(xiàn)7連陽(yáng)，股指階段漲幅達48%，之后大盤(pán)結束單邊上揚，經(jīng)過(guò)11個(gè)月的緩慢震蕩爬升，在2001年6月達到當時(shí)的歷史高點(diǎn)2245.41點(diǎn)，自此大盤(pán)轉頭向下，開(kāi)始了長(cháng)達4年之久的漫漫熊途，在2005年6月達到最低點(diǎn)998.22點(diǎn)，歷時(shí)5年，大盤(pán)完成一次時(shí)間跨度較大的牛熊轉折。

　　第二次：2006年8月至2007年5月，上證指數月線(xiàn)10連陽(yáng)，股指階段漲幅高達154.83%，經(jīng)過(guò)2007年6月的短暫喘息，指數再收月線(xiàn)4連陽(yáng)，于2007年10月達到目前的歷時(shí)高點(diǎn)6124.04點(diǎn)，之后是整整12個(gè)月幾無(wú)像樣反彈的單邊下行，在2008年10月，上證指數達到1664.93點(diǎn)的階段低點(diǎn)。這一次的V型反轉，基本上讓所有市場(chǎng)參與者竹籃打水一場(chǎng)空。

　　第三次：2009年1月至7月，這是我們正在經(jīng)歷的，且不知道以怎樣形式終結的月線(xiàn)7連陽(yáng)，股指階段漲幅達87.4%。昨日是8月的第一個(gè)交易日，上證指數以3462.59點(diǎn)的收盤(pán)新高，給出了一個(gè)完美的開(kāi)局，那么，市場(chǎng)會(huì )繼續月線(xiàn)連陽(yáng)的格局，還是成為調整的發(fā)端呢？在此，我們甄選8大券商關(guān)于8月大勢前瞻的報告，投資者可略略領(lǐng)會(huì )到經(jīng)過(guò)前期的凌厲上漲之后，分歧正在悄然形成。

　　謹慎觀(guān)點(diǎn)

　　東興證券 單邊升勢將結束

　　觀(guān)點(diǎn)：今年以來(lái)一直順風(fēng)順水的滬深股市，在過(guò)去一周突然遭遇空方襲擊，一度引起恐慌性?huà)伇P(pán)大量涌出。雖然暴跌被悄然化解，甚至可以預期很快會(huì )再沖新高，但隨后面臨的壓力仍然很大，市場(chǎng)波動(dòng)在所難免，至少將告別單邊上升的局面。

　　依據：市場(chǎng)環(huán)境的悄然改變不應該輕易忽視。首先是資金總量下降，再也不能指望類(lèi)似上半年的天量信貸重現，接下來(lái)幾個(gè)月我們將逐漸習慣于看到縮小的許多 信貸數字。更為重要的是，股票的供應在迅速增加。從四川成渝到中國建筑，對應的是市場(chǎng)由瘋狂逐步走向平淡，而大量新股還在加緊供應。此外，還有大量解禁股、增發(fā)股，股票供應可以說(shuō)是源源不斷。當然，基金前期發(fā)行數量也不小，但實(shí)際上進(jìn)入7月以后，新基金發(fā)行已經(jīng)結束前期高潮，未來(lái)難以成為資金供應的主要來(lái)源。

　　供求關(guān)系的改變，是當前及今后市場(chǎng)面臨的最大問(wèn)題，其它的都不重要。尤其是所謂經(jīng)濟復蘇和業(yè)績(jì)回升，本來(lái)就不是行情持續的真正原因，頂多只是一個(gè)上漲的理由而已。如果考慮到市場(chǎng)當前的估值分布情況，我們很容易發(fā)現，行情其實(shí)與價(jià)值關(guān)系不大。真正支撐市場(chǎng)走到今天的其實(shí)還是流動(dòng)性，還是錢(qián)多的市場(chǎng)環(huán)境。所以無(wú)論過(guò)去半年，國內、國際形勢怎樣變化，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況如何波動(dòng)，只要錢(qián)多的條件沒(méi)有改變，行情就能始終保持。但是眼前恰恰是這個(gè)最基礎的條件發(fā)生了松動(dòng)，這對于行情而言或許意味著(zhù)根本性的改變。

　　可以預期的是，未來(lái)市場(chǎng)資金面趨緊的狀況會(huì )不斷被強化，其也將構成市場(chǎng)調整的最大動(dòng)力。與此同時(shí)，企業(yè)利潤的回升狀況將是股價(jià)的支撐力量。這種情況，與年初時(shí)剛好相反�？上У氖�，業(yè)績(jì)回升只存在于部分公司，就整體而言，至少未來(lái)幾個(gè)月里回升的跡象并不足以支撐股價(jià)持續上漲。