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　　銀河證券 流動(dòng)性充裕是最好的支撐

　　觀(guān)點(diǎn)：由于國內外經(jīng)濟環(huán)境持續改善，全社會(huì )流動(dòng)性過(guò)剩的局面還將維持，市場(chǎng)將繼續震蕩上行。

　　依據：我國經(jīng)濟回暖速度加快。物流與采購聯(lián)合會(huì )最新發(fā)布的調查數據顯示，7月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數PMI為53.3%，比上月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)，這也是這一先行指數連續五個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，表明隨著(zhù)一系列保增長(cháng)、促進(jìn)國民經(jīng)濟平穩較快增長(cháng)的反周期刺激政策措施的貫徹落實(shí)，制造業(yè)總體呈現穩步回升態(tài)勢。下半年，房地產(chǎn)投資和基礎設施建設將是推動(dòng)經(jīng)濟“U形”反轉主要力量，我國經(jīng)濟環(huán)境將繼續回暖。

　　8月份貨幣政策轉向概率小。一年期票據重啟、定向票據發(fā)行、信貸收縮傳聞等，引發(fā)了市場(chǎng)對于央行貨幣政策轉向的擔憂(yōu)。但我們認為，8月份貨幣政策轉向的概率較小。保增長(cháng)與通脹的矛盾決定了貨幣政策的方向，就三季度而言，經(jīng)濟增長(cháng)才是主要矛盾，“保八”仍然是宏觀(guān)調控政策的首要目標。盡管投資和消費需求旺盛，但外需仍然低迷，為避免經(jīng)濟恢復的良好勢頭前功盡棄，政策至少要看到三季度的宏觀(guān)數據才能夠進(jìn)行下一步?jīng)Q策。央行也在短短一周內四次表態(tài)，當前中國經(jīng)濟發(fā)展正處于企穩回升的關(guān)鍵時(shí)期，需要繼續落實(shí)適度寬松的貨幣政策。因此，全社會(huì )流動(dòng)性有望繼續保持較為寬松格局。

　　資金入市意愿高。這主要表現在以下四個(gè)方面：其一是基金和股票開(kāi)戶(hù)數迭創(chuàng )新高，上周新增股票開(kāi)戶(hù)數達到57萬(wàn)戶(hù)，新增基金開(kāi)戶(hù)數達到11萬(wàn)戶(hù)，平均較年初增長(cháng)了5倍，年初分別為11萬(wàn)戶(hù)和2萬(wàn)戶(hù)；其二是持倉賬戶(hù)數維持高位，最新的期末持倉A股賬戶(hù)數達到4855萬(wàn)戶(hù)，創(chuàng )出歷史新高；其三是基金發(fā)行受到追捧，最近兩周又有三只指數型基金和一只股票型基金進(jìn)入發(fā)行期，此外還有部分基金已經(jīng)獲得批準但尚未發(fā)行；其四是全市場(chǎng)保證金規模在經(jīng)過(guò)了前期高位震蕩后繼續攀升。因此，短期市場(chǎng)強勢上行格局不改。

　　西部證券 報復性反彈后還有創(chuàng )新高動(dòng)能

　　觀(guān)點(diǎn)：考慮到前期巨幅下跌仍會(huì )對市場(chǎng)產(chǎn)生心理陰影，短線(xiàn)大盤(pán)在完成報復性反彈后，有可能進(jìn)入大箱體整理階段。

　　依據：7月的最后一周滬深大盤(pán)終結了近期一直保持的單邊上漲走勢，出現巨幅震蕩。我們認為，大盤(pán)出現的巨幅震蕩走勢應是市場(chǎng)累積風(fēng)險的一次集中釋放，而推動(dòng)市場(chǎng)趨勢向上的基本面因素和政策面因素并沒(méi)有出現顯著(zhù)變化。

　　從市場(chǎng)自身來(lái)看，滬市大盤(pán)自1664點(diǎn)反彈以來(lái)，在整個(gè)上升途中并未出現較大級別的調整，尤其是在突破3000點(diǎn)整數大關(guān)后，大盤(pán)出現加速上漲，順利回補了去年6月在3300點(diǎn)處的缺口。經(jīng)過(guò)7·29快速調整，后市投資者心態(tài)將會(huì )逐步趨于平穩，同時(shí)市場(chǎng)資金也將借此實(shí)現倉位結構調整和投資品種重新配置。

　　從外圍環(huán)境來(lái)看，美國財政赤字突破一萬(wàn)億美元，雖然上周啟動(dòng)的中美高層經(jīng)濟對話(huà)加大了中美兩國經(jīng)濟合作的預期，對美元鞏固強勢地位有一定正面效應，但美元強勢表現只維持了兩天，未來(lái)全球經(jīng)濟通脹預期依然較強烈，在此背景下，國際大宗商品價(jià)格和原油價(jià)格仍將會(huì )保持活躍態(tài)勢。近期國內A股市場(chǎng)有色金屬、煤炭板塊價(jià)格波動(dòng)較大，但由于擁有經(jīng)濟復蘇最先受益行業(yè)和抗通脹雙重特性，未來(lái)國內經(jīng)濟持續回升和全球經(jīng)濟回暖所帶來(lái)的需求增加，仍然會(huì )推動(dòng)有色金屬價(jià)格穩步走高，這一趨勢中長(cháng)期不會(huì )改變，從而將增加國內資本市場(chǎng)主題投資的熱點(diǎn)。

　　技術(shù)上看，大盤(pán)兩度下探20日均線(xiàn)均獲得有效支撐，經(jīng)歷7·29大跌后成功收復5日、10日均線(xiàn)，前期超買(mǎi)的技術(shù)指標也已經(jīng)得到一定修正。近三日反彈過(guò)程中量能分布顯示良好價(jià)跌量縮、價(jià)漲量升態(tài)勢，在資金推動(dòng)下，后市仍有創(chuàng )新高能力。