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　　問(wèn)：此次中金所交易規則及相關(guān)實(shí)施細則主要修訂了哪些內容？

　　答：中金所的業(yè)務(wù)規則體系分為基本業(yè)務(wù)規則、業(yè)務(wù)實(shí)施細則和業(yè)務(wù)指引等層面。其中，《交易規則》處于基本業(yè)務(wù)規則層面，確立了股指期貨交易的基本制度�！督灰准殑t》、《結算細則》、《結算會(huì )員結算業(yè)務(wù)細則》、《會(huì )員管理辦法》、《風(fēng)險控制管理辦法》、《套期保值管理辦法》、《信息管理辦法》和《違規違約處理辦法》等八個(gè)業(yè)務(wù)實(shí)施細則分別從不同角度規定了股指期貨交易、結算、交割、會(huì )員管理、風(fēng)險控制和信息管理的具體制度。此次對交易規則及相關(guān)實(shí)施細則進(jìn)行了修訂，修訂內容主要體現在以下方面：

　　(一)交易編碼的開(kāi)立

　　為落實(shí)投資者適當性制度和滿(mǎn)足投資者投機、套利和套保等不同交易目的和特殊法人投資者分戶(hù)管理資產(chǎn)等需求，規定會(huì )員和客戶(hù)可以根據從事套期保值交易、套利交易、投機交易等不同目的分別申請交易編碼；同時(shí)，為滿(mǎn)足證券公司、基金公司和合格境外機構投資者等特殊法人機構投資者分戶(hù)管理資產(chǎn)的要求，規定符合中國證監會(huì )及交易所規定的會(huì )員和客戶(hù)，可以根據從事套期保值交易、套利交易、投機交易等不同目的分別申請客戶(hù)號；法律、行政法規和規章規定需要資產(chǎn)分戶(hù)管理的特殊法人機構，可以以其分戶(hù)管理的資產(chǎn)組合向交易所申請開(kāi)立多個(gè)交易編碼；要求會(huì )員在為客戶(hù)申請交易編碼前，應當向客戶(hù)充分揭示期貨交易風(fēng)險，評估客戶(hù)的風(fēng)險承受能力，審慎選擇客戶(hù)，對客戶(hù)開(kāi)戶(hù)資料的真實(shí)性、準確性和完整性進(jìn)行審核。

　　(二)保證金制度

　　為加強風(fēng)險控制，將股指期貨最低交易保證金的收取標準由10%提高至12%；為保證單邊市下交易所調整保證金水平的針對性，對單邊市情形下交易所調整保證金標準的相關(guān)限制性規定進(jìn)行修訂。取消原《風(fēng)險控制辦法》中“Dt交易日與Dt-1交易日同方向累計漲跌幅度小于16%的，Dt交易日結算時(shí)該合約的交易保證金標準按照12%收取，收取標準已高于12%的按照原標準收取”、“Dt+1交易日未出現單邊市保證金恢復正常標準”和“強制減倉當日結算時(shí)交易保證金標準按照正常標準收取”的規定，改為期貨合約在某一交易日出現單邊市、遇國家法定長(cháng)假以及交易所認為市場(chǎng)風(fēng)險明顯變化等情形時(shí)，則交易所可以根據市場(chǎng)風(fēng)險狀況調整交易保證金標準。

　　(三)熔斷制度

　　在未采取漲跌停板制度的境外市場(chǎng)上，熔斷制度作為一種價(jià)格波動(dòng)控制機制，在一定程度上可以起到冷靜市場(chǎng)情緒和平衡市場(chǎng)指令的作用。中金所在股指期貨仿真交易中嘗試引進(jìn)該制度，進(jìn)行了大膽探索。但由于該制度的復雜性、實(shí)施效果的不確定性和市場(chǎng)參與者的接受程度，目前實(shí)施該制度的條件還不夠成熟。此外，我國股票和股指期貨市場(chǎng)都已經(jīng)實(shí)行了10%的漲跌停板制度，對于防止價(jià)格過(guò)度波動(dòng)已經(jīng)有了相應的制度安排。綜合考慮相關(guān)因素，本次修訂取消了《交易規則》和《風(fēng)險控制管理辦法》中有關(guān)熔斷制度的規定。

　　(四)強制減倉制度

　　修訂前的《風(fēng)險控制管理辦法》規定，某一交易日出現單邊市且與前一交易日同方向累計漲跌幅度大于等于16%的，交易所有權采取強制減倉措施。而《期貨交易所管理辦法》第八十六條規定，交易所采取強制減倉措施的條件為“期貨價(jià)格出現同方向連續漲跌停板的”，有意見(jiàn)認為兩者存在不一致之處。為消除歧義，通過(guò)此次業(yè)務(wù)規則修訂將股指期貨強制減倉的執行條件改為“期貨交易連續出現同方向單邊市”。

　　(五)持倉限額和大戶(hù)報告制度

　　為進(jìn)一步加強風(fēng)險控制，防范市場(chǎng)操縱，將持倉限額的標準由600手降低到100手；同時(shí)，為適應交易編碼制度變化，將持倉限額的限倉單位進(jìn)一步明確為以客戶(hù)號為單位；此外，明確對于結算會(huì )員的限制標準為按照每日結算后某一合約單邊的總持倉量計算，進(jìn)行套期保值交易和套利交易的客戶(hù)號的持倉按照交易所有關(guān)規定執行。

　　為加強對大戶(hù)的監管，規定從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì )員或者客戶(hù)不同客戶(hù)號的持倉及客戶(hù)在不同會(huì )員處的持倉合并計算；增加“客戶(hù)的持倉尚未滿(mǎn)足相關(guān)大戶(hù)標準，但交易所認為有必要的，交易所可以要求其進(jìn)行大戶(hù)報告”的規定。