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　　四、上市銀行平臺貸款占比15%

　　上海證券報：目前銀行股走勢低迷，也拖累了大盤(pán)。這是否也在某種程度上體現了市場(chǎng)對該類(lèi)平臺貸款風(fēng)險的擔憂(yōu)？

　　劉煜輝：中國銀行股低估值反映是對轉型的悲觀(guān)。

　　在推動(dòng)經(jīng)濟持續增長(cháng)上，中國過(guò)度依賴(lài)出口和投資，目前必須降低這種依賴(lài)，而唯一的方式就是提高家庭消費在GDP中所占的比例。但中國的家庭部門(mén)需要以低的收入增長(cháng)和低的儲蓄利息率為政府負債埋單的話(huà)，轉型的希望在哪里，經(jīng)濟再平衡的希望又在哪里？

　　銀行股的低估值未必是市場(chǎng)錯誤，未必是對未來(lái)銀行壞賬激增的過(guò)度反應，它恰恰反映了世界對于中國經(jīng)濟轉型的悲觀(guān)。

　　金麟：當前商業(yè)銀行都在對地方政府融資平臺貸款進(jìn)行解包還原和重新分類(lèi)，重新分類(lèi)結果可能影響到當期利潤。短期內監管壓力會(huì )比較大。但我認為，地方政府融資平臺貸款的最終質(zhì)量會(huì )明顯好于市場(chǎng)的擔憂(yōu)。

　　因此，我認為，當前銀行股股價(jià)中所反映的對地方政府融資平臺貸款的擔憂(yōu)，存在修復的要求。但這種修復的空間將需要在長(cháng)期內逐步釋放，糾錯過(guò)程會(huì )持續到2-3 年。

　　地方政府融資平臺歷經(jīng)20 多年發(fā)展到目前的規模，商業(yè)銀行與這類(lèi)平臺打交道的時(shí)間已有10 多年，已積累了相當多的經(jīng)驗。事實(shí)上，在工行和交行近期的業(yè)績(jì)推介會(huì )上，兩家銀行的管理層也均將當前的政府融資平臺貸款與1997年-1998 年投放的基建貸款做了類(lèi)比，并稱(chēng)在此過(guò)程中積累了相關(guān)的經(jīng)驗，并非市場(chǎng)所言的對此類(lèi)貸款毫無(wú)經(jīng)驗。

　　而從部分披露政府融資平臺貸款的上市銀行的數據來(lái)看，上市銀行政府平臺貸款占比較中國銀行業(yè)整體要低�？紤]到統計口徑的差異，采取相對寬泛的人行口徑，估計上市銀行的地方融資平臺貸款占比在15%左右。記者 盧曉平