昨日年內第四次加息，這看似出其不意的舉措背后是宏觀(guān)調控部門(mén)的精心布局。分析人士指出，這次加息時(shí)點(diǎn)的選擇恰到好處。此前的減征利息稅和適當放松個(gè)人資本流出管制，在客觀(guān)上提高了這次加息的政策效力，宏觀(guān)調控的前瞻性和協(xié)調性得到增強。
8月15日，儲蓄存款利息稅率由20%調減為5%。以一年期存款基準利率上調27個(gè)基點(diǎn)計算，利息稅調減后，實(shí)際影響稅后名義利率25.65個(gè)基點(diǎn)；利息稅調減前，僅實(shí)際影響稅后名義利率21.6個(gè)基點(diǎn)。業(yè)內人士指出，這次加息后，稅后的一年期存款名義利率為3.42%，基本接近前7個(gè)月3.5%的居民消費價(jià)格總水平(CPI)漲幅，緩解了居民存款負利率的局面。
7月份CPI同比上漲5.6%，創(chuàng )10年來(lái)新高。隨著(zhù)CPI的明顯上揚，居民通貨膨脹預期逐步增強。央行二季度城鎮儲戶(hù)問(wèn)卷調查顯示，超過(guò)半數被調查者預計物價(jià)趨升。業(yè)內人士認為，這次加息顯然有利于穩定通脹預期。8月21日，外匯局宣布批準開(kāi)展境內個(gè)人直接對外證券投資試點(diǎn)，放寬了個(gè)人對外投資的匯兌限制，擴大了外匯資金流出渠道，從而在一定程度上緩解了利率提高可能造成的資金流入局面，提高了央行貨幣政策的靈活性。
現階段，貿易順差持續增長(cháng)是推高外匯儲備的主要原因。但縮減外貿順差非一日之功，且考慮到出口對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率，調整外貿順差難以“硬著(zhù)陸”。在此背景下，不斷攀升的外匯儲備直接導致央行以外匯占款的形式被動(dòng)投放基礎貨幣，流動(dòng)性過(guò)剩的壓力不斷加大，對貨幣調控的自主性和有效性形成一定的制約。因此，為外匯資金找一個(gè)出口，才能給央行運用利率工具提供更大的空間。
專(zhuān)家指出，我國將遵循區分境外資金流入和境內資金流出的資本賬戶(hù)開(kāi)放措施，逐步放松境內資金流出的限制，而保留境外資金流入的限制。這一方式既可以疏導外匯資金，使得外匯資金有進(jìn)有出，又不會(huì )對我國經(jīng)濟發(fā)展帶來(lái)很大的風(fēng)險。
減征利息稅和開(kāi)放個(gè)人外匯投資賬戶(hù)后，央行加息就顯得更有針對性，即“調控貨幣信貸投放，穩定通貨膨脹預期”。隨著(zhù)個(gè)人外匯資金流出口子的打開(kāi)，貨幣政策將多一些從容。
分析人士預計，今后貨幣政策、財政政策等組合運用的趨勢會(huì )更明顯，宏觀(guān)調控政策有望采取這種政策密集、組合出臺的形式，從而進(jìn)一步提高調控的協(xié)調性和有效性。(記者 周明）
