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證監會(huì )醞釀修改操作規則 定向增發(fā)熱將被降溫
2007年04月25日 14:30 來(lái)源:解放網(wǎng)——新聞晚報

  日前,中國證監會(huì )正在醞釀修改的上市公司定向增發(fā)的操作規則。

  在3月底面世的《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票操作準則》(征求意見(jiàn)稿)中,監管部門(mén)首次明確了上市公司定向增發(fā)的一些基本原則。此次修訂,爭議最大也是最為核心的問(wèn)題是定價(jià)基準日的選擇,此次監管層首次明確定價(jià)基準日有三個(gè)時(shí)點(diǎn):董事會(huì )決議公告日、股東大會(huì )決議公告日與發(fā)行期首日。并按照認購對象的不同,詳細規定了定價(jià)基準日的選擇。

  此次修訂也體現出監管層收緊定向增發(fā)通路的意圖。

  統計數據顯示,截至今年3月底,在已經(jīng)披露2006年年報的629家上市公司中,有177家公司已經(jīng)公布再融資預案或者已經(jīng)實(shí)施再融資計劃,約占總數的1/4。而從再融資的方式來(lái)看,絕大多數公司擬采取的融資方式為向特定投資者定向增發(fā)。

  聯(lián)合證券分析師指出,與普通增發(fā)相比,定向增發(fā)具有審核程序簡(jiǎn)單、發(fā)行成本低、信息披露要求低、發(fā)行人資格要求低的“一簡(jiǎn)三低”特征。此外,定向增發(fā)并不局限于單純融資,還可實(shí)現控股股東資產(chǎn)證券化、引入新的戰略股東等戰略意圖,與整體上市、資產(chǎn)注入等近期市場(chǎng)熱捧的題材相連,導致定向增發(fā)持續升溫且高燒不退。

  近期許多進(jìn)行了定向增發(fā)的股票,二級市場(chǎng)股價(jià)都出現大幅度飆升。如瀘州老窖(000568)、中鐵二局(600528)、博瑞傳播(600880)、陽(yáng)之光(600673)等,在定向增發(fā)消息出來(lái)前后,股價(jià)無(wú)不發(fā)飆;陽(yáng)之光定向增發(fā)消息出臺后,連拉六個(gè)漲停板。

  有關(guān)專(zhuān)家表示,國內私募融資占再融資的比例已超過(guò)88%,而國外成熟市場(chǎng)不過(guò)30%-50%,這表明國內定向增發(fā)不僅是熱,而是有些過(guò)熱。

  所以,從近期種種跡象可以看出,監管層已下決心給持續高燒的定向增發(fā)降降溫。

  據不完全統計,從去年6月到今年3月底,已獲證監會(huì )核準的不過(guò)60家左右,不超過(guò)已公告擬采取定向增發(fā)方式再融資的上市公司總數的1/4,而已被否決的上市公司已近20家。據業(yè)內人士分析,最近被否的隧道股份定向增發(fā)方案,就是由于發(fā)行底價(jià)與目前市價(jià)相差太遠而最終未獲通過(guò)。(曉。


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