為加強銀行體系流動(dòng)性管理，抑制貨幣信貸過(guò)快增長(cháng)，中國人民銀行決定從2007年8月15日起，上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，調至12%。這是央行年內第六次動(dòng)用這一貨幣政策工具。
促進(jìn)經(jīng)濟平穩較快發(fā)展
今年以來(lái)，我國經(jīng)濟快速增長(cháng)，但經(jīng)濟運行中的矛盾也進(jìn)一步凸顯。本月國家統計局發(fā)布的經(jīng)濟數據顯示，國內生產(chǎn)總值今年第二季度同比增長(cháng)11.9%，季度增速創(chuàng )近10年來(lái)的新高；居民消費價(jià)格指數(CPI)上半年上漲3.2%，7月份上漲達到5.6%。
隨著(zhù)不斷攀升的CPI對經(jīng)濟所產(chǎn)生的負面影響的加大，以及中國在加入WTO后，經(jīng)濟發(fā)展所呈現出的外匯儲備過(guò)多、外貿順差過(guò)大和投資增長(cháng)過(guò)快(即“三過(guò)”)態(tài)勢，使通貨膨脹的壓力不斷增大�！啊^(guò)’最直接的反映是流動(dòng)性過(guò)剩，抑制流動(dòng)性過(guò)剩，采取加息、減稅、提高準備金率等等的方法是必然和必需的�！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所所長(cháng)胡俞越說(shuō)。
對外經(jīng)濟貿易大學(xué)丁建臣博士認為，上調存款準備金率主要是抑制當前經(jīng)濟由偏快趨向過(guò)熱的勢頭。當前以豬肉為代表的生活必需品物價(jià)快速上漲，對百姓生活造成了極大影響，所以，此次調整主要目的是控制當下市場(chǎng)物價(jià)的發(fā)展。
“連續上調存款準備金率和當前貨幣金融形勢有關(guān)，貨幣供應總量增加仍然比較快。央行為解決流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，正不斷做工作�！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)經(jīng)濟部研究員張立群評價(jià)說(shuō)。
當前，我國的經(jīng)濟發(fā)展正處在一個(gè)重要關(guān)口，中國經(jīng)濟航船能否穩穩地破浪前行，在很大程度上取決于我們的宏觀(guān)調控水平。而金融又是現代經(jīng)濟的核心，是宏觀(guān)調控的重要杠桿。央行用存款準備金率這樣的“重典”，正是為了控制貨幣信貸過(guò)快增長(cháng)的趨勢，實(shí)現經(jīng)濟的平穩較快發(fā)展。
對股市不會(huì )有直接影響
在經(jīng)濟增長(cháng)偏快，通脹壓力加大的情況下，央行此舉對市場(chǎng)的影響有限。政策調控的真實(shí)對象依然是經(jīng)濟，而不是市場(chǎng)。
申銀萬(wàn)國證券首席宏觀(guān)經(jīng)濟分析師李慧勇認為，上調準備金率更多的是事后的對沖手段，不會(huì )影響目前的市場(chǎng)形勢。他表示，負利率的情況、居民保值增值意識的增強，使得儲蓄搬家的情況只會(huì )越來(lái)越甚，更多的資金會(huì )在資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)上流動(dòng)。因此，政策的傳導機制很難直接影響到市場(chǎng)的資金面。
對銀行而言，雖然準備金率的上調直接影響到其放貸能力，但經(jīng)過(guò)前幾次調整后，貨幣市場(chǎng)利率經(jīng)過(guò)短暫波動(dòng)后又逐漸回到原有水平，銀行流動(dòng)性充裕的局面沒(méi)有大的改觀(guān)。上調存款準備金率之后，銀行依然具有平穩增加貸款的能力。因此，上調存款準備金率只是防止貨幣信貸過(guò)快增長(cháng)，使其保持適度增長(cháng)，并不是緊縮貨幣信貸。
“準備金率的調整對股市不會(huì )有直接影響�！毖嗑┤A僑大學(xué)校長(cháng)華生說(shuō)，宏觀(guān)調控有它的連續性，不會(huì )盯著(zhù)股市。
中郵基金市場(chǎng)總監唐澍明認為，這次上調存款準備金率效果如何，需要觀(guān)察今年四季度或明年經(jīng)濟運行情況。首先流動(dòng)性過(guò)剩不只是中國才有的問(wèn)題，而是世界范圍內的流動(dòng)性過(guò)剩。其次從長(cháng)期來(lái)看，央行加息減稅，還有上調準備金率的政策一個(gè)重要的目的就是通過(guò)回收流動(dòng)性，進(jìn)而影響到銀行對企業(yè)的信貸，最終就會(huì )影響企業(yè)的投資，這是一個(gè)量變到質(zhì)變的過(guò)程。
“單就這次調控而言，不會(huì )對經(jīng)濟實(shí)體有很大影響，也不會(huì )對銀行流動(dòng)性產(chǎn)生大的影響。但是宏觀(guān)政策需要持續累積才能發(fā)揮威力，見(jiàn)到效果�！敝行抛C券首席宏觀(guān)分析師諸建芳說(shuō)。
調控力度可能繼續加大
眾多專(zhuān)家認為，提高準備金率可能只是下半年緊縮政策的開(kāi)始，圍繞貨幣政策的四大目標，央行還會(huì )繼續加大政策的調控力度。安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文表示，央行還會(huì )繼續采取匯率、利率等調控手段來(lái)抑制流動(dòng)性過(guò)剩和物價(jià)上漲的勢頭。此外，經(jīng)濟政策配合也至關(guān)重要，“如調整要素價(jià)格，進(jìn)一步落實(shí)出口退稅、有效的控制投資等，這些都是重要的措施�！�
對于當前經(jīng)濟形勢，中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長(cháng)吳曉求認為，央行今年應該還會(huì )有1至2次的加息來(lái)進(jìn)行調控。
唐澍明稱(chēng)，如果最終無(wú)法達到央行目標，不排除央行進(jìn)一步加息或上調存款準備金率。尤其是現在CPI增長(cháng)居高不下，央行繼續加息的可能性較大。(萬(wàn)曉娟)
